20年股市那些事

2010年12月18日 07:07
來源：新聞晨報(bào)

0人參與0條評(píng)論

編者按：20年，彈指一揮間，中國股市經(jīng)歷過風(fēng)雨，也迎來了彩虹?；仡?0年中國證券市場，件件往事浮上心頭：上市公司中有深寶安收購延中實(shí)業(yè)造就資本市場經(jīng)典并購案例；3·27國債事件導(dǎo)致我國交易所債券市場沉寂至今；經(jīng)歷了中小板、創(chuàng)業(yè)板、股指期貨的推出，我國證券市場體系得到逐步完善……值股市20歲生日之際，讓我們一起來回顧股市中的那些大事件，嬉笑怒罵、感嘆感悟全在其中。

中國股市特色名詞

STAQ系統(tǒng)：即全國證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，1900年12月正式運(yùn)行，中心設(shè)在北京，連接國內(nèi)證券交易比較活躍的大中城市，為會(huì)員公司提供有價(jià)證券的買賣價(jià)格信息以及結(jié)算等方面的服務(wù)。 1999年9月9日，為整合證券市場多頭管理，防范亞洲金融危機(jī)，因“國慶彩排和設(shè)備檢修”，關(guān)閉了STAQ網(wǎng)。

NET系統(tǒng)：NET系統(tǒng)由交易系統(tǒng)、清算交割系統(tǒng)和證券商業(yè)務(wù)系統(tǒng)這三個(gè)子系統(tǒng)組成，利用覆蓋全國100多個(gè)城市的衛(wèi)星數(shù)據(jù)通訊網(wǎng)絡(luò)連接起來的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，當(dāng)時(shí)，該系統(tǒng)進(jìn)行交易的只有中興實(shí)業(yè)、東方實(shí)業(yè)、建北集團(tuán)、廣州電力、湛江供銷、廣東廣建和南海發(fā)展等7只股票，市場規(guī)模較小。1999年，NET系統(tǒng)與STAQ同時(shí)被關(guān)閉。

ST股：是 SpecialTreatment(特別處理)的縮寫。 1998年4月22日，滬深交易所宣布，將對(duì)財(cái)務(wù)狀況或其它狀況出現(xiàn)異常的上市公司股票交易進(jìn)行特別處理，簡稱前冠以“ST股：這類股票稱為ST股。如果ST前戴“*”，則表明即將暫停上市。一般公司連續(xù)兩年虧損，就將戴上ST帽子，漲跌幅設(shè)為5%。連續(xù)3年虧損，就存在退市的風(fēng)險(xiǎn)。

PT股：是ParticularTransfer(特別轉(zhuǎn)讓)的縮寫，依據(jù)《公司法》和《證券法》規(guī)定，上市公司出現(xiàn)連續(xù)三年虧損等情況，其股票將暫停上市。滬深交易所從1999年7月9日起，對(duì)這類暫停上市的股票實(shí)施特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)，稱之為PT股票。 PT類股票的交易從2002年5月1日起停止。

轉(zhuǎn)配股：這是我國股票市場特有的產(chǎn)物。在股權(quán)分置年代，國家股、法人股的持有者放棄配股權(quán)，可將配股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓給其他法人或社會(huì)公眾，這些法人或社會(huì)公眾行使相應(yīng)的配股權(quán)時(shí)所認(rèn)購的新股，就是轉(zhuǎn)配股，轉(zhuǎn)配股開始長期不能流通，但此后國家給予了轉(zhuǎn)配股流通權(quán)，造就一批富翁。

大小非：股改時(shí)期，市場對(duì)持股權(quán)比例較大的非流通股股東簡稱“大非”。其持股一般占總股本5%以上，在股改兩年后方可逐步流通；小非即是持股比例較小的非流通股股東，所持股份在股改一年后方可流通。股改完成后，大小非的稱呼又被改成“大小限”

三板市場：三板市場的全稱是“代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，于2001年7月16日正式開辦。作為我國多層次證券市場體系的一部分，三板市場一方面為退市后的上市公司股份提供繼續(xù)流通的場所，另一方面也解決了原STAQ、NET系統(tǒng)歷史遺留的數(shù)家公司法人股流通問題。

2004年——中小板“開板”：多層次市場建設(shè)新突破

2004年6月25日，首批8家中小板新股上市，標(biāo)志中小板市場正式誕生，這一突破不僅是中國構(gòu)筑多層次資本市場的重要舉措，也被看成是創(chuàng)業(yè)板的前奏。

首批中小板新股不少首日漲幅分化，大族激光漲幅最大，324.9%；德豪潤達(dá)漲幅最小，為42.4%，首批新股在一段時(shí)間遭到市場冷遇。在A股行情疲軟的情況下，2004年8月上市的蘇泊爾和美欣達(dá)首日即跌破發(fā)行價(jià)。但此后，中小板市場的魅力開始顯現(xiàn)，黑馬頻出。上市至今，蘇寧電器的累積漲幅最大，超過30倍，華蘭生物、雙鷺?biāo)帢I(yè)、寧波華翔、科華生物、金螳螂以及七匹狼的累積漲幅也都在10倍以上。經(jīng)過5年多的發(fā)展，中小板的公司數(shù)量已超過500家，總市值超過3萬億元。

提到多層次市場，創(chuàng)業(yè)板的誕生也不得不提，它被喻為高成長企業(yè)的孵化器，因而也被市場寄予厚望。2009年10月30日，隨著首批28家創(chuàng)業(yè)板新股上市，創(chuàng)業(yè)板破繭而出，并高速擴(kuò)容，經(jīng)歷13個(gè)月，創(chuàng)業(yè)板的公司數(shù)量已經(jīng)擴(kuò)大到150家左右，IPO累計(jì)募集的資金超過1100億元，整體市值更是高達(dá)7000億元左右，成為資本市場資金進(jìn)出的活躍場所。創(chuàng)業(yè)板誕生也變成一場“造富運(yùn)動(dòng)”，“億萬富翁”批量生產(chǎn)，千萬或百萬富翁更是數(shù)不勝數(shù)。不過，創(chuàng)業(yè)板新股的業(yè)績變臉也是非常迅速的，這引發(fā)了市場的詬病。

2005年——股改：A股邁入全流通時(shí)代

股權(quán)分置改革，毋庸置疑是被認(rèn)為是中國證券市場歷史上最具里程碑意義、最重量級(jí)的一次糾錯(cuò)，一個(gè)進(jìn)步。

所謂“股改”，就是讓國有股和法人股全部像普通股一樣，參與市場流通，通過全流通實(shí)現(xiàn)同股同權(quán)，同股同利。股權(quán)分置問題多年來一直是中國資本市場的頑疾，糾結(jié)了幾代股民，國家也一再嘗試改革措施——2001年宣布國有股減持并試點(diǎn)，4個(gè)月夭折；2002年證監(jiān)會(huì)嘗試全流通實(shí)驗(yàn)交易，5個(gè)月后又流產(chǎn)。直到2004年國務(wù)院提出“國九條”，中國證券市場歷史上第一次提出，要從國家戰(zhàn)略和全局的高度來認(rèn)識(shí)資本市場，這成為股改的前奏曲。2005年4月29日，證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作，5月9日首批股改試點(diǎn)公司確定清華同方、金牛能源、紫江企業(yè)、三一重工。6月10日三一重工股改方案通過，成為股中國股改第一股”

這次股改在股市低迷中啟動(dòng)，在爭議逐漸被認(rèn)可，最后市場終于發(fā)現(xiàn)，股改的補(bǔ)償機(jī)制原來是流通股股東的一個(gè)金礦。于是，自2005年股改起到2007年10月，中國資本市場迎來了最瘋狂的一波牛市，從最低998點(diǎn)到最高的6124點(diǎn)，中國股市市值從股改前的不足3萬億元，一度達(dá)到34億元，中國資本市場給予股改最大的肯定。

就股改本身而言，不僅使原本三分之二的非流通股開始進(jìn)入流通領(lǐng)域，還改變了上市公司大股東的市場意識(shí)；同時(shí)中國資本市場的估值體系開始與全球接軌，并被認(rèn)可。當(dāng)然股改也留下了后遺癥——“大小非”解禁問題，這為市場帶來的增量籌碼，讓A股現(xiàn)在仍處于消化中。目前，中國資本市場只有4家公司尚未股改：S佳通、S前鋒、S上石化和S儀化。

2008年——平安千億融資：駱駝身上最后一根稻草

2008年1月21日，中國平安傳出欲再融資1600億元，股價(jià)跌停；滬指也因此跌破5000點(diǎn)，暴跌5.14%。中國平安的巨額融資直接導(dǎo)致了2008年熊市的開始，A股的瘋牛行情宣告結(jié)束。

“實(shí)際上，中國平安的千億融資不過是行情結(jié)束的‘替罪羊’?！币皇袌鋈耸咳绱吮硎?。股改引發(fā)了A股2005年見底之后的一輪瘋狂上漲，上證指數(shù)從最低的998點(diǎn)一路上漲至最高6124點(diǎn)，這是中國A股歷史上史無前例的一波行情。但隨著指數(shù)的走高，各種論調(diào)不斷出現(xiàn)，如估值大大超過國際市場，股改的后遺癥“大小非”對(duì)市場造成重大沖擊……滬指一路從開始跌破6000點(diǎn)、5000點(diǎn)，隨后反彈至5500多點(diǎn)就繼續(xù)下跌，此時(shí)恰逢平安的巨額融資消息不脛而走，再給脆弱的市場一次重?fù)?，成為“壓在駱駝身上的最后一根稻草?/p>

在股民遷怒平安再融資的時(shí)候，平安董事長馬明哲又被發(fā)現(xiàn)拿著巨額高薪，中國平安一時(shí)陷入尷尬，成為當(dāng)時(shí)股市一大談資。

2010年——4600億元：新股IPO融資創(chuàng)歷史紀(jì)錄

148元，中小板新股海普瑞的發(fā)行價(jià)打破了A股歷史的最高紀(jì)錄，這一紀(jì)錄不僅為公司實(shí)際控制人李鋰夫婦帶來400多億元的身價(jià)暴漲；也讓高盛感受在中國投資的暴利，投資不足3年卻浮盈90多倍。實(shí)際上，海普瑞的發(fā)史上最貴IPO”并非極端案例，今年以來新股IPO中，三高現(xiàn)象愈演愈烈，即便是進(jìn)行了二次改革也未剎住這股歪風(fēng)。

據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，今年以來發(fā)行或上市的300余家公司中，發(fā)行價(jià)在50元以上的就有31家，在海普瑞148元?jiǎng)?chuàng)紀(jì)錄發(fā)行之后，創(chuàng)業(yè)板也出現(xiàn)了百元以上發(fā)行的新股，即湯臣倍健發(fā)行價(jià)110元。在高價(jià)發(fā)行的背景下，超額融資比比皆是，今年以來IPO的融資規(guī)模已經(jīng)超過4600億元，這一數(shù)字已經(jīng)刷新了A股歷史紀(jì)錄。股市20年中，新股IPO融資額超過1000億元的年份只有2006年以來的最近5年，其中2007年市場瘋狂的時(shí)候，中國石油、中國神華、建設(shè)銀行等超級(jí)大盤股順勢登陸A股市場，當(dāng)年融資額總計(jì)4469億元，甚至在全球都創(chuàng)下了紀(jì)錄。沒想到事隔3年，超級(jí)大盤股已經(jīng)幾乎絕跡，2007年的紀(jì)錄也能如此輕易地被刷新，抑制新股三高，已經(jīng)成了管理層的當(dāng)務(wù)之急。

2010年——股指期貨：開啟A股做空時(shí)代

2010年4月8日注定要重筆寫入中國資本市場發(fā)展史，當(dāng)天16時(shí)，中國資本市場金融期貨交易所迎來一個(gè)歷史性的時(shí)刻——股指期貨上市啟動(dòng)儀式。這意味著中國股市終于結(jié)束20年來單行道的歷史，開啟了下跌也能賺錢的做空時(shí)代，4月16日股指期貨開始上市交易?！?·27國債事件”之后，中國資本市場對(duì)金融衍生產(chǎn)品心存顧忌。從全球市場的股指期貨開展情況來看，美、英、日注法等國家早在上個(gè)世紀(jì)80年代就推出了股指期貨，印度也在2000年推出了期指，中國的腳步明顯謹(jǐn)慎得多。此次股指期貨的推出，被認(rèn)為將影響A股的市場結(jié)構(gòu)，機(jī)構(gòu)投資者將更加“游刃有余”

提到股指期貨，融資融券不得不提，目前券商都希望在這塊業(yè)務(wù)能有所作為。而實(shí)際上，融資融券并不是國內(nèi)資本市場新生事物。早在1993年、1994年，券商就開始為客戶提供“透支”服務(wù)，即客戶向營業(yè)部借錢買股票或借股票售出，當(dāng)時(shí)由于機(jī)構(gòu)自我約束力和金融監(jiān)管能力不足，違規(guī)事件層出不窮，1996年被證監(jiān)會(huì)明令禁止。股指期貨誕生后，融資融券也重出江湖，這盡管給機(jī)構(gòu)帶來了機(jī)會(huì)，但也對(duì)監(jiān)管提出了更高要求。