中金公司：農(nóng)業(yè)板塊關(guān)注業(yè)績(jī)超預(yù)期股

2010年12月14日 02:18
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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中國(guó)政府在11月份干預(yù)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的舉措，造成農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格以及政府管制力較強(qiáng)的豆油、棉花和蔬菜價(jià)格出現(xiàn)明顯下滑。雖然資本市場(chǎng)已認(rèn)可在勞動(dòng)力成本上漲和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)推動(dòng)下，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲是長(zhǎng)期趨勢(shì)，農(nóng)業(yè)板塊可長(zhǎng)期超配，但鑒于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格結(jié)構(gòu)性上漲初期，相關(guān)部門(mén)仍會(huì)按照周期性上漲的歷史經(jīng)驗(yàn)去判斷并干預(yù)價(jià)格，而且市場(chǎng)普遍預(yù)期此輪價(jià)格調(diào)控很可能會(huì)持續(xù)到明年兩會(huì)后甚至更久，從而造成資本市場(chǎng)短期內(nèi)并不愿意過(guò)多介入以價(jià)格為投資信號(hào)的農(nóng)業(yè)股標(biāo)的(即使現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺甚至走強(qiáng))，相反會(huì)更偏好今明兩年業(yè)績(jī)超預(yù)期個(gè)股以及農(nóng)業(yè)政策未來(lái)取向中尚未被市場(chǎng)充分預(yù)期到的新亮點(diǎn)。

此外，政府部門(mén)仍在探究此輪農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲主因，價(jià)格管制短期內(nèi)也不會(huì)結(jié)束：12月8日，農(nóng)業(yè)部新聞發(fā)布會(huì)上相關(guān)官員表示，在總量供應(yīng)沒(méi)問(wèn)題的前提下，根據(jù)調(diào)查結(jié)果來(lái)看，此輪價(jià)格上漲成本推升是主因；11月24日發(fā)改委公告又稱，游資與不法經(jīng)營(yíng)是一些農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的直接推手。

我們維持成本上漲與消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)或?qū)⒅?guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格中樞持續(xù)上行的觀點(diǎn)，并且鼓勵(lì)長(zhǎng)期超配農(nóng)業(yè)股：短期來(lái)看，供應(yīng)減少是導(dǎo)致去年以來(lái)食糖、棉花、蝦夷扇貝、刺參、南美白對(duì)蝦、蕃茄醬、蘋(píng)果濃縮汁、大蒜、可可、咖啡、生豬等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲的主因；同時(shí)，持續(xù)寬松的流動(dòng)性也起到了推波助瀾的作用，主要體現(xiàn)在棉花上。

長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本上漲與消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)很可能推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格中樞持續(xù)上行?！笆濉币?guī)劃強(qiáng)調(diào)國(guó)富向民富轉(zhuǎn)變，必然帶來(lái)雇工成本上揚(yáng)和居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)。這會(huì)使得農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格中樞持續(xù)上行，從而帶來(lái)農(nóng)業(yè)板塊長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。相關(guān)標(biāo)的包括：1、蕃茄醬和糖：中糧屯河、南寧糖業(yè)、新中基、西王糖業(yè)。2、刺參：好當(dāng)家、東方海洋。3、玉米種子：大北農(nóng)、敦煌種業(yè)、登海種業(yè)。4、食用油壓榨：關(guān)注中國(guó)糧油控股投資機(jī)會(huì)，以及中國(guó)玉米油、東凌糧油和金德發(fā)展交易性機(jī)會(huì)。5、蘋(píng)果濃縮汁：海升果汁。而今明兩年業(yè)績(jī)超預(yù)期個(gè)股也值得關(guān)注，如新希望、圣農(nóng)發(fā)展、敦煌種業(yè)、

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