股市暴跌 幾萬億去哪了

2010年11月26日 08:34
來源：中華工商時(shí)報(bào) 作者：楊桐

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11月12日至17日，A股總市值從近30萬億降至26.7萬億，3萬億市值在此期間灰飛煙滅，儼然一個(gè)較小規(guī)模的“5·30”。短短4個(gè)交易日，上證綜指從3147點(diǎn)直挫至2838點(diǎn)，滬深股指累計(jì)跌幅分別達(dá)到10.2%和12.9%。行業(yè)方面，有色金屬、采掘、化工分別以18.91%、12日99%和12.55%的累計(jì)跌幅，位列板塊跌幅榜的前3位。

“我的錢哪里去了？”、“大盤暴跌，誰在獲利？”

跑得快 有糖吃

一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“在牛市來臨之時(shí)，股市里就是一句再俗不過的話‘撐死膽大的餓死膽小的’，但當(dāng)熊市來臨的時(shí)候還是一句俗話‘跑得快有糖吃’。”

11月12日以來294只個(gè)股跌幅超15%，4天之內(nèi)，A股市值縮水3萬億，這在于股民來看是再壞也不過的消息了。有人會(huì)提出疑問，大家都在賠錢，那錢都哪里去了呢？答案很簡單，錢被別人掙走了。在看出股市有暴跌可能的時(shí)候，誰最先拋出自己手中的股票誰就能保值甚至獲利。在看到自己手中股票有向下可能性的時(shí)候，理性的投資者會(huì)適時(shí)出售自己的股票，以期求得最大利潤。但是人往往有不受自己控制的貪念，總是寄希望于奇跡的出現(xiàn)，越是這樣，可能手中的股票貶值越嚴(yán)重，錢也往往就是這樣賠進(jìn)去的。一位私募人士稱，現(xiàn)在是考驗(yàn)眼力的時(shí)候，盡管大部分股票都在一路向下，可是仍然有堅(jiān)挺的個(gè)股，但是這需要理性的判斷和決心。該私募人士稱，目前私募的趨勢也是適當(dāng)減倉，降低損失，同時(shí)也要預(yù)測各股未來的趨勢，一旦發(fā)現(xiàn)有下跌的可能就要謹(jǐn)慎的處理，及時(shí)處理以避免損失。

“一份高盛報(bào)告引發(fā)的暴跌”傳言。本月2日開始，“高盛報(bào)告”的傳言彌漫著整個(gè)A股市場，不論是投資散戶還是投資機(jī)構(gòu)，都在猜測著這個(gè)傳聞的真假。當(dāng)天有媒體報(bào)道稱，高盛給中國客戶提供的一份報(bào)告中清楚地顯示：近期中國央行連續(xù)性的貨幣政策，很可能引發(fā)加息預(yù)期，建議客戶賣出手上獲利的全部中國股票。對(duì)于這份報(bào)告的真假，很多人有著不同的觀點(diǎn)，但在記者采訪的幾位業(yè)內(nèi)人士都表示并沒有親眼看到過這份報(bào)告，只是道聽途說而已。而對(duì)于報(bào)告中提及的拋售全部獲利的中國股票更是令這些業(yè)內(nèi)人士費(fèi)解。似乎是對(duì)這一傳聞的回?fù)簦?1月10日和11日兩天，高華證券共計(jì)發(fā)布14篇報(bào)告(包括當(dāng)日財(cái)經(jīng)要聞精選)，而在這14份報(bào)告中并未包含清倉中國股票的建議內(nèi)容。

另一種傳聞似乎看起來更像是“魔咒”——基金倉位每次超過88%便會(huì)引發(fā)股市下跌的“魔咒”。德圣基金研究中心11月12日的倉位測算數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)主動(dòng)股票基金平均倉位為89.76%，相比前周增加1.23%。這是“魔咒”的開始？“魔咒”正在悄然應(yīng)驗(yàn)？基金倉位“魔咒”似乎正在越念越緊。不過，持續(xù)加倉并沒有得到業(yè)內(nèi)人士的肯定。“最近贖回壓力比較大，可以適時(shí)開始減少股票持有量。”一位基金經(jīng)理說道。

儲(chǔ)蓄搬家?guī)淼膽n愁

來自銀行方面的兩個(gè)數(shù)字讓投資者表示擔(dān)憂：一是10月居民儲(chǔ)蓄大搬家，當(dāng)月銀行儲(chǔ)蓄減少7000億元；二是今年前10個(gè)月，國內(nèi)新增貸款共計(jì)6.88萬億元，較全年7.5萬億元的額度僅余6200億元。

機(jī)構(gòu)投資者與散戶投資者的不同在于機(jī)構(gòu)投資者并不關(guān)注影響一兩天行情的傳言，其更關(guān)注的是中期資金供給情況。

一位資深經(jīng)紀(jì)人分析稱：“在新中國歷史上從未有過居民儲(chǔ)蓄減少7000億元。過去中國的流動(dòng)性主要是指上層流動(dòng)性充裕，底層流通性穩(wěn)定?，F(xiàn)在底層流動(dòng)性也同樣這么強(qiáng)，一旦上層熱錢流出，中國的流動(dòng)性主金融體系就真的讓人擔(dān)憂了。管理層如想穩(wěn)定金融體系，就要想辦法穩(wěn)定底層流動(dòng)性。”

盡管之前央行作出了加息的決定，緩解負(fù)利率給居民帶來的不利，但是居民儲(chǔ)蓄大搬家趨勢仍然沒有減退。由于上周市場行情的急速轉(zhuǎn)變，已讓大部分投資者情緒趨謹(jǐn)慎。

暴跌難阻上揚(yáng)之勢

關(guān)于此次A股市場暴跌的原因，業(yè)內(nèi)人士指出三點(diǎn)原因：第一，受美元影響。這次全球股市的暴跌是由于美聯(lián)儲(chǔ)11月4日凌晨的6000億美元的量化寬松的貨幣政策引起的。美國實(shí)行量化寬松的貨幣政策，變相實(shí)現(xiàn)人民幣升值，歐元、日元等對(duì)美元貶值。歐元對(duì)美元貶值以后，資本的逐利本性，加上歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響，資本迅速退出歐洲，倫敦金屬交易所金屬期貨價(jià)格11月12日暴跌，定價(jià)權(quán)掌握不在我國，我國上海期貨交易所是倫敦金屬交易所的影子市場，于是，上海期貨交易所一開盤各期貨品種急速下跌，稍作掙扎之后跌停。在上海期貨交易所各品種的帶領(lǐng)下，我國三大期貨交易所各品種緊跟著下跌。12日下午，大盤下午終于支撐不住，暴跌162點(diǎn)，跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，滬深兩市多數(shù)股票紛紛下跌。由于倫敦金屬期貨領(lǐng)跌市場，所以，有色金屬、能源類的股票成為滬深兩市領(lǐng)跌的板塊。第二，熱錢流入，這些熱錢在金融市場迅速流動(dòng)，中國金融市場的膨脹態(tài)勢不斷加大，有泡沫的出現(xiàn)，此次暴跌正是泡沫破裂。11月11日，中國石化、中國石油這“兩桶油”盤中沖擊漲停。然而，伴隨著中國石油等暴漲的并不是石油或原油期貨價(jià)格的上漲，而是美元指數(shù)的快速上漲并引致的國際商品期貨暴跌。從此輪暴漲暴跌與國際市場的緊密聯(lián)系和其操盤手法來看，帶動(dòng)10月股市大漲和如今暴跌的神秘資金明顯更注意國際市場走勢，操盤手法更像國際熱錢。第三，關(guān)注與短期資本獲益的投資人拋出股票，在11日大漲之后，炒短線的投資人選擇售出手中股票，以期獲利。

暴跌過后，證券分析師們也開始出現(xiàn)分歧。

業(yè)內(nèi)有一種規(guī)律性的說法稱：“暴跌是牛市特征，暴漲是熊市行情?，F(xiàn)在是標(biāo)準(zhǔn)的牛市特征。”同時(shí)，眾多公募基金公司也一如既往，給出“短期震蕩、上漲趨勢不改”的官方表態(tài)。但是也有基金公司表示了不同意見，自2319點(diǎn)開始的單邊上漲行情可能已經(jīng)臨近最高值，A股市場未來可能會(huì)以震蕩走勢為主。前期市場對(duì)于緊縮的貨幣政策過于樂觀，這輪調(diào)整是情緒逐漸回歸的過程。

對(duì)于目前投資操作，大多數(shù)機(jī)構(gòu)給出的建議是：沒必要悲觀，但需保持謹(jǐn)慎、觀望，等待市場平靜。

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