盤(pán)面信號(hào)蘊(yùn)含變數(shù) 新基金轉(zhuǎn)換策略調(diào)整投資

2010年11月26日 08:35
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng) 作者：弘文

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滬指兵臨2900 短期震蕩仍成主旋律

⊙記者 張歡 ○編輯 陳羽 朱紹勇

昨日兩市延續(xù)周三走勢(shì)雙雙高開(kāi)，股指在日均線附近震蕩，進(jìn)入盤(pán)整局面。臨近午盤(pán)，股指快速下跌后小幅走低，此后在煤炭、地產(chǎn)、石油、銀行等權(quán)重板塊輪番拉動(dòng)下探底回升并快速上揚(yáng)。午后股指震蕩上漲，滬指在有色、券商的帶動(dòng)下一度突破2900點(diǎn)，最終實(shí)現(xiàn)兩連陽(yáng)。

截至收盤(pán)，上證綜指漲1.34%，收于2898.26點(diǎn)，兵臨2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口；深成指漲1.58%，收于12604.1點(diǎn)。兩市成交總額3255億元，較前日放大近一成。值得注意的是，中小盤(pán)股票全面回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌1.83%，中小板指數(shù)僅微漲0.47%.

板塊方面，房地產(chǎn)、建材以及長(zhǎng)株潭、青海等區(qū)域板塊漲幅位居前列，其中地產(chǎn)板塊大漲2.79%，成為助推大盤(pán)上漲的最大功臣。黃金、醫(yī)藥、電子信息等成為僅有幾個(gè)收綠的板塊，但跌幅均沒(méi)有超過(guò)1%。

分析人士指出，連續(xù)兩日上漲并未伴隨成交量的明顯放大，在政策緊縮利劍高懸的情況下，震蕩仍將成為短期市場(chǎng)的主旋律，而后市發(fā)展需要關(guān)注房地產(chǎn)、金融等權(quán)重板塊的動(dòng)態(tài)。建議投資者密切關(guān)注量能變化，在控制倉(cāng)位同時(shí)，短線可關(guān)注前期大幅回調(diào)的軍工、有色、煤炭等相關(guān)板塊，持有小盤(pán)股的投資要密切注意小盤(pán)股大幅回調(diào)的可能。

海通證券策略高級(jí)分析師吳一蘋(píng)表示，權(quán)重股目前處于“政策頂、估值底”的運(yùn)行格局，且創(chuàng)業(yè)板中小板存在獲利盤(pán)回吐的風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)市場(chǎng)走勢(shì)維持盤(pán)整的概率較大，滬指近期震蕩區(qū)間在2800到2900點(diǎn)之間。

吳一蘋(píng)解釋說(shuō)，市場(chǎng)對(duì)“加息靴子沒(méi)落地”的擔(dān)憂完全暴露在以銀行股為首的權(quán)重股板塊上面，這必然構(gòu)成權(quán)重股漲幅遠(yuǎn)落后于大盤(pán)的原因，而且這樣的壓制時(shí)間不會(huì)太短。在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)新高、中小板指數(shù)也再度運(yùn)行至高位的當(dāng)前狀況下，小盤(pán)股特別是創(chuàng)業(yè)板再度累積了一定的獲利盤(pán)，有可能再次醞釀釋放風(fēng)險(xiǎn)，股指上行壓力將再度顯現(xiàn)。但由于估值底線的托舉以及AH股負(fù)溢價(jià)的力量，權(quán)重股深跌的概率不大，窄幅震蕩將成為大概率事件。

而在中線布局方面，分析人士則建議繼續(xù)抓小放大，在新興產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)類行業(yè)中尋找機(jī)會(huì)。中信金通證券分析師葉江表示，考慮到投資者信心的恢復(fù)及大跌后風(fēng)險(xiǎn)得到一定釋放，投資者可積極參與，股票選擇上抓小放大，在消費(fèi)類、新興產(chǎn)業(yè)中尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

葉江說(shuō)，需要關(guān)注小盤(pán)股未來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。一是大小盤(pán)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換，猶如十月份行情一樣，這種情況的發(fā)生可能在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議及11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后，從時(shí)間點(diǎn)上看估計(jì)在12月中下旬。而由于小盤(pán)股本身漲幅過(guò)大使得市場(chǎng)情緒過(guò)度亢奮，或者經(jīng)濟(jì)預(yù)期變壞導(dǎo)致對(duì)成長(zhǎng)類股的成長(zhǎng)性產(chǎn)生懷疑，將成為小盤(pán)股下跌的潛在因素。

熱錢(qián)推波助瀾 金融股AH全面倒掛或持續(xù)

⊙記者 時(shí)娜 石貝貝 ○編輯 陳羽 顏劍

在熱錢(qián)的推波助瀾下，10月份以來(lái)，A股與港股攜手沖高回落，雖然A股整體跑贏港股，但由于大盤(pán)金融股A弱H強(qiáng)，恒生AH溢價(jià)指數(shù)依然沒(méi)能走出歷史低谷，昨日收于98.05，顯示A股股價(jià)整體比H股股價(jià)折價(jià)1.95%。

金融股全面倒掛

據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月份以來(lái)，上證指數(shù)累計(jì)上漲了9.14%，香港恒生指數(shù)累計(jì)上漲了3.31%。10月份以金融股A股一度跑贏H股，成為A股上漲的主要?jiǎng)恿?。但是金融A股的估值修復(fù)行情持續(xù)了一段時(shí)間便再陷疲弱，近日更隨大盤(pán)跌回了原形。金融類H股雖然也隨大市回落，但依然是港股市場(chǎng)最抗跌的板塊之一。

正因如此，截至昨日收盤(pán)，在63只同時(shí)在內(nèi)地和香港上市的AH股中，撇除匯率因素，有17只個(gè)股的A股價(jià)格低于H股。排名前十的倒掛個(gè)股中，就有9只是金融股。其中，中國(guó)平安、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行的折價(jià)率均高達(dá)32%，建設(shè)銀行、交通銀行及中國(guó)人壽的倒掛率也在20%至30%之間。A股價(jià)格高于H股的僅剩中信銀行一支，溢價(jià)率為14%。

“H股市場(chǎng)的投資者歷來(lái)比較看好金融股特別是銀行股的投資價(jià)值，相對(duì)而言，對(duì)制造業(yè)的股票不是很感興趣，喜歡盈利穩(wěn)健、分紅良好的藍(lán)籌股，愿意給其較高的估值。而在A股市場(chǎng)，無(wú)論是散戶資金還是機(jī)構(gòu)資金，都更偏愛(ài)有高成長(zhǎng)預(yù)期、有股價(jià)催化劑的中小盤(pán)股，而大盤(pán)藍(lán)籌股往往乏人問(wèn)津。這是造成金融股AH溢價(jià)倒掛的根本原因。”摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李晶認(rèn)為。

雖然金融類H股較A股普遍溢價(jià)一成以上，但香港分析人士依然建議香港的投資者增持金融股。

香港著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員林瑞芬認(rèn)為，雖然2011年信貸不復(fù)寬松已成市場(chǎng)共識(shí)，但銀行的盈利不會(huì)因此而大幅減少。因?yàn)槊髂甏嬖诩酉⒖臻g，凈息差有望提升，銀行利息收入有望增加；另外，隨著國(guó)民理財(cái)意識(shí)增強(qiáng)，銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊；同時(shí)，國(guó)內(nèi)與國(guó)際結(jié)算清算業(yè)務(wù)及信用卡業(yè)務(wù)的非利息收入也將維持增長(zhǎng)。隨著工行配股的完成，困擾市場(chǎng)近一年的融資利空因素已近尾聲，銀行股2011年度預(yù)測(cè)市盈率及市凈率相對(duì)較低，不妨在股市下調(diào)的時(shí)候精選部分銀行股等待明年的回報(bào)。

AH股后市依然向好

受內(nèi)地信貸緊縮及外圍不明朗因素增加等影響，A股與港股近期均出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，但香港的市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，在全球流動(dòng)性充裕，尤其是全球資金追逐中國(guó)概念的大背景下，A股和香港市場(chǎng)的H股后市依然向好，由于資金在香港炒賣(mài)金融H股更容易，未來(lái)金融類A股較H股折價(jià)的局面仍將持續(xù)。

恒生AH股溢價(jià)指數(shù)從2009年7月的147點(diǎn)的高位一路下跌，自6月份一舉跌破100點(diǎn)，近4個(gè)月來(lái)一直在百點(diǎn)附近徘徊。李晶表示，當(dāng)前恒生AH股溢價(jià)指數(shù)頻頻創(chuàng)出歷史新低，AH 股溢價(jià)幾近消除，這進(jìn)一步體現(xiàn)了中國(guó)資本市場(chǎng)逐步融入全球一體化的趨勢(shì)。

在全球流動(dòng)性充裕的大背景下，李晶認(rèn)為，近期股市下跌只是短期回調(diào)，對(duì)A股市場(chǎng)在中長(zhǎng)期的表現(xiàn)依然看好。預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)將繼續(xù)上行，上證綜指預(yù)計(jì)在2011年年底達(dá)到3600點(diǎn)。主要原因包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型推動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)上升、寬裕的市場(chǎng)流動(dòng)性支持A股市場(chǎng)上行、盈利預(yù)測(cè)上調(diào)帶來(lái)市場(chǎng)情緒樂(lè)觀、股票估值依然較低等。她建議關(guān)注與“十二五計(jì)劃”相關(guān)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)和未來(lái)主要受益于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再平衡的行業(yè)。她認(rèn)為以下與“新經(jīng)濟(jì)”相關(guān)聯(lián)的行業(yè)將受益，包括消費(fèi)必需品和中低端消費(fèi)非必需品，與新經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相連的新能源、高節(jié)能、新材料、新科技的股票，與城市和地區(qū)發(fā)展規(guī)劃概念相關(guān)的股票、諸如與西部大開(kāi)發(fā)概念相關(guān)的股票，以及與城市化趨勢(shì)相關(guān)聯(lián)的建筑行業(yè)和建筑材料行業(yè)等。

野村資產(chǎn)管理香港有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理仲野?匾踩銜?0月份以來(lái)中國(guó)A股市場(chǎng)開(kāi)始趨向活躍，目前兩市成交量高峰時(shí)已達(dá)5000億元人民幣，交易量巨大。當(dāng)前A股市場(chǎng)并未進(jìn)入大牛市，但A股市場(chǎng)短期內(nèi)仍會(huì)有上漲空間。他比較看好消費(fèi)品、新興產(chǎn)業(yè)、中西部開(kāi)發(fā)、大宗商品等有關(guān)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

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