美國(guó)“亮劍” 貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)愈演愈烈

2010年11月13日 03:00
來源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào) 作者：陳思進(jìn)

0人參與0條評(píng)論

美國(guó)的心思

陳思進(jìn)

11月2日，在南非開普敦的一次會(huì)議上，因成功預(yù)言次貸危機(jī)而聲名鵲起，并被冠以“末日博士”的紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授魯比尼說，極度寬松的貨幣政策已促使全球房?jī)r(jià)高高上揚(yáng)，如果美國(guó)房?jī)r(jià)再次下跌，將在全球范圍引發(fā)連鎖反應(yīng)，抵押貸款違約帶來的沖擊，將使世界經(jīng)濟(jì)遭受空前的災(zāi)難。

事實(shí)上，各國(guó)許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家在這段日子里也都表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。目前全球主要國(guó)家央行解救金融危機(jī)的刺激措施——超低利率，恰恰是導(dǎo)致次貸危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)?；為了治愈金融危機(jī)的惡果——高失業(yè)，量化寬松貨幣政策再次被美聯(lián)儲(chǔ)乃至各國(guó)視為良藥，以期解救疲軟的經(jīng)濟(jì)。世界經(jīng)濟(jì)就陷入在這樣的惡性循環(huán)里。

但對(duì)決策者來說，這些學(xué)者的警語(yǔ)猶如耳邊風(fēng)。

11月4日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布計(jì)劃在2011年第二季度之前進(jìn)一步采購(gòu)總額為6000億美元的較長(zhǎng)期國(guó)債，以幫助刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克為此辯解說，“美國(guó)好了世界才會(huì)好……這樣做全為了增加就業(yè)、降低通貨膨脹率”。但恰恰事與愿違，伯南克之流為擺脫通縮噩夢(mèng)所采取的一系列解救經(jīng)濟(jì)的措施，根本解決不了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)問題，分明是損人不利己的舉動(dòng)，其后果，將直接導(dǎo)致全球資產(chǎn)泡沫進(jìn)一步急劇膨脹，全球范圍無法控制的通貨膨脹，甚至引發(fā)各國(guó)之間的貿(mào)易、乃至貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。如果說美聯(lián)儲(chǔ)的措施對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)還有積極影響的話，那也是極其有限和微不足道的。

美聯(lián)儲(chǔ)一相情愿希望寬松的貨幣能投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從而提高就業(yè)率，以刺激消費(fèi)，及早恢復(fù)疲軟的經(jīng)濟(jì)。而美國(guó)至今接近20% 的實(shí)際失業(yè)率高企不下，致使抵押房貸違約不斷上升，被抵押的拍賣房屋大量涌入市場(chǎng)，從而使房?jī)r(jià)進(jìn)一步下跌。同樣是11月3 日，美國(guó)房地美公司又向政府開口索要1億美元，只因房貸違約率上升了3.8% ，導(dǎo)致今年第三季度25 億美元虧損的窟窿。而Case - Shiller指數(shù)11月1日公布消息，稱美國(guó)房?jī)r(jià)將至少再跌8%。 的實(shí)際失業(yè)率

以就業(yè)率來看，疲軟的購(gòu)買力削弱了社會(huì)總需求，企業(yè)家對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期就一定下降，即便企業(yè)產(chǎn)生利潤(rùn)，也會(huì)盡量采取保存實(shí)力的策略不愿雇新人。

熱錢沖垮新興市場(chǎng)

從目前消費(fèi)者拒絕消費(fèi)、企業(yè)縮減投資，及銀行守著現(xiàn)金貸款需求疲弱等現(xiàn)象來看，陷入通縮已成趨勢(shì)。在如此黔驢技窮的困境之下，伯南克叫囂著“美國(guó)好了世界才會(huì)好”的論調(diào)，大膽地采取量化寬松的貨幣政策，將禍水灑向全世界，不惜一切后果綁架了各個(gè)國(guó)家。

然而，由于各國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)各有不同，美國(guó)大印鈔票不負(fù)責(zé)任的舉動(dòng)，對(duì)各國(guó)產(chǎn)生的影響也不盡相同。以貿(mào)易為例，德國(guó)的出口業(yè)50%流向歐洲，以貿(mào)易歐元結(jié)算損失還不大，而日本、加拿大等工業(yè)國(guó)由于貨幣強(qiáng)勁的壓力，出口將明顯放緩，加拿大出口將從今年的11%降至6%。而對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家比如中國(guó)，美國(guó)此舉無疑是廣場(chǎng)協(xié)議的故技重演，也就是說美國(guó)“亮劍”了。

美聯(lián)儲(chǔ)大量發(fā)行紙幣的“利劍一出鞘”，“新錢”將立刻尋機(jī)流入新興市場(chǎng)，比如中國(guó)。在毫不利己的情況下，美國(guó)制造了逼迫人民幣升值的國(guó)際輿論，令大量“新錢”豪賭人民幣升值，以各種途徑流入中國(guó)。因?yàn)橘Y本總是追逐利潤(rùn)而去的，假如這些“新錢”流入中國(guó)的房市，投資劇增將進(jìn)一步吹大中國(guó)的資產(chǎn)泡沫，給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來巨大的隱患。

又由于借貸成本降低了，實(shí)施寬松貨幣政策的最大受益者，其實(shí)是各級(jí)金融機(jī)構(gòu)。以日本為例，日本長(zhǎng)期采取低利率、甚至零利率政策，日本經(jīng)濟(jì)并沒有復(fù)蘇，目前依然處于冬眠狀態(tài)。結(jié)果除了日本金融機(jī)構(gòu)的融資成本巨額下降外，就是政府債臺(tái)高筑。美國(guó)如今的現(xiàn)狀正是如此。經(jīng)濟(jì)越是不濟(jì)，就越刺激，越刺激問題也就越嚴(yán)重，就好比吸毒上癮，或者說運(yùn)動(dòng)員使用興奮劑，一旦上癮便無以自拔。

美國(guó)大量印制“新錢”，到頭來只會(huì)加劇全球通脹的壓力。根據(jù)中國(guó)發(fā)改委近期公布的數(shù)據(jù)，雖然政府極力控制國(guó)內(nèi)的物價(jià)，但食品零售價(jià)已普遍上漲，中國(guó)36個(gè)大中城市的58種蔬菜和食用油，價(jià)格大幅攀升，部分地區(qū)的漲幅達(dá)到了50%，漲價(jià)引起了中國(guó)百姓的抱怨，增加收入的呼聲也越來越高。

貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)開打

當(dāng)我們的生活重新回到通脹時(shí)代，各國(guó)將不得不提高利率來抵御通脹，美聯(lián)儲(chǔ)也不例外，將被迫采取積極行動(dòng)，迅速提高利率。那時(shí)大量熱錢又將撤出新興市場(chǎng)回歸美國(guó)；等到新興市場(chǎng)的資產(chǎn)泡沫破滅時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)也就被迫停熄，新一輪的全球大災(zāi)難便不可避免地再次發(fā)生。

與此同時(shí)，各國(guó)的貨幣之爭(zhēng)也將不可避免地拉開戰(zhàn)勢(shì)。根據(jù)全球基金EPFR的追蹤，今年10月第4個(gè)星期，流向新興市場(chǎng)的資金已達(dá)464億美元，比較2009年的94億美元，可謂金額巨大。為了防止通脹蔓延，各國(guó)將通過資本管制筑起防護(hù)網(wǎng)。

日本央行10 月5 日出乎市場(chǎng)意料宣布：將銀行間無擔(dān)保隔夜拆息利率從現(xiàn)行的0.1%，降至0到0.1%；決定加強(qiáng)量化寬松的貨幣政策來穩(wěn)定日本經(jīng)濟(jì)。此舉一出，立刻導(dǎo)致日元兌美元的近期下跌。近日，日本再次警告說，已做好了再次干預(yù)日元升值的準(zhǔn)備，絕不讓日本出口受阻。

繼日本之后，韓國(guó)財(cái)務(wù)部11月4日表示，他們已經(jīng)向市場(chǎng)發(fā)出了“一個(gè)信息”，以“積極”的態(tài)度應(yīng)對(duì)資本流動(dòng)——出售韓元以平衡之前6個(gè)月韓元的升值；而巴西外貿(mào)部長(zhǎng)稱，美聯(lián)儲(chǔ)此舉可能導(dǎo)致其“報(bào)復(fù)性措施”——對(duì)流入其境內(nèi)的資本增加一倍的稅；土耳其經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)作出的回應(yīng)，是由土耳其央行不斷增持外匯，來遏制里拉兌美元的升值；泰國(guó)、馬來西亞、印度等亞洲國(guó)家，都將作出遏制本幣兌美元升值的舉措。

不過，世界各國(guó)這些舉措在美國(guó)不負(fù)責(zé)任大撒熱錢之下是否能夠最后生效，就很難說了。

而伯南克的“美國(guó)好了世界才會(huì)好”，從另一個(gè)角度來看，倒也反映了事實(shí)。因?yàn)槟壳叭蚪?jīng)濟(jì)一體，絕大多數(shù)國(guó)家都進(jìn)入了美國(guó)經(jīng)濟(jì)模式的鐵鏈之中，而美國(guó)又處于這一鏈條的最上端。很顯然，美國(guó)不愿意“戒毒”，并繼續(xù)加重了“毒癮”。那么全球一體的這條大船，就將被美國(guó)拽著繼續(xù)下沉。而且，美國(guó)在這艘船的最上端，其他國(guó)家將先于美國(guó)沉下海底。

作者為華爾街從業(yè)人士

資料

何謂量化寬松

量化寬松一詞是由日本央行于2001年提出，“量化寬指將會(huì)創(chuàng)造指定金額的貨幣；而“寬松一則指減低銀行的資金壓力。指央行刻意通過向銀行體系注入超額資金，包括大量印鈔或者買入政府、企業(yè)債券等讓基準(zhǔn)利率維持在零的途徑，為經(jīng)濟(jì)體系創(chuàng)造新的流動(dòng)性，以鼓勵(lì)開支和借貸。一般來說，只有在利率等常規(guī)工具不再有效的情況下，貨幣當(dāng)局才會(huì)采取這種極端的做法。

由于量化寬松有可能增加貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，政府通常在經(jīng)歷通縮時(shí)推出量化寬松的措施。而持續(xù)的量化寬松則會(huì)增加通脹的風(fēng)險(xiǎn)。

第一次量化寬松：在雷曼兄弟于2008年9月倒閉后，美聯(lián)儲(chǔ)就立即推出了量化寬松政策。在隨后的三個(gè)月中，美聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)造了超過一萬億美元的儲(chǔ)備，主要是通過將儲(chǔ)備貸給它們的附屬機(jī)構(gòu)，然后通過直接購(gòu)買抵押貸款支持證券。

第二次量化寬松(QE2)：美聯(lián)儲(chǔ)2010年11月4日宣布推出第二輪定量寬松貨幣政策，到2011年6月底以前購(gòu)買6000億美元的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債，以進(jìn)一步刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

事實(shí)上，自2010年4月份美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始令人失望以來，美聯(lián)儲(chǔ)就一直受壓于需要推出另一次的量化寬松政策。

根據(jù)公開資料整理

打印轉(zhuǎn)發(fā)