基金三季度熱衷喝酒吃藥

2010年11月12日 11:26
來源：上海青年報

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基金三季報公布之后，基金業(yè)績、基金公司規(guī)模、管理費……各種數(shù)據(jù)以及各方的解讀令投資者眼花繚亂。但有幾項重要指標卻是投資者不可忽視的，即股票型基金的倉位、青睞行業(yè)、重倉股的調(diào)整等，因為這直接體現(xiàn)了投資市場的風向。

【倉位】

高，實在是高！

據(jù)好買基金研究中心對三季報統(tǒng)計，342只偏股型(2010年3月31日前成立)基金平均倉位為81.17%，其中，188只股票型基金平均倉位為86.39%，154只標準混合型基金平均倉位為74.81%，分別比上季末提高了11.24和10.13個百分點。其中偏股型基金有88只個基倉位在90%以上，其中招商優(yōu)質(zhì)成長、新華鉆石品質(zhì)企業(yè)、鵬華盛世創(chuàng)新以近乎滿倉位列前三甲，廣發(fā)和大成旗下均有3只以上偏股型基金倉位超過90%；國聯(lián)安安心成長、嘉實主題精選等基金則延續(xù)了二季度以來的低倉位。

基金倉位近來有愈來愈高的趨勢，據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至11月，偏股型基金(不包括指數(shù)型基金)的平均倉位為84.37%。其中，股票型基金平均倉位為89.62%；混合型基金(不包括保守混合型)平均倉位為79.65%。而上周，偏股型開放式基金的倉位已經(jīng)提升至88.89%，創(chuàng)下2006年以來倉位新高。有媒體計算過華夏系基金的倉位后，驚嘆王亞偉已經(jīng)無錢可花，也讓一些投資人聯(lián)想起88%的倉位魔咒。

【配置】

“喝酒吃藥”全豐收

對342只偏股型基金重倉股持股進行排名，可以看到，基金沿襲二季度以來的投資思路，依然重配食品飲料、生物醫(yī)藥等消費行業(yè)，五糧液、蘇寧電器、貴州茅臺等個股繼續(xù)受基金青睞，處于估值洼地的地產(chǎn)龍頭萬科A也重回前二十。而以銀行為首的金融類個股的優(yōu)勢地位被進一步削弱，前二十大重倉股中，僅有7只金融類個股。

從個股對組合的貢獻度來看，前二十大重倉股在三季度平均上漲28.59%，是同期大盤漲幅的二倍，漲幅超過30%的個股占到一半，其中中材國際上漲99.78%，居漲幅榜首，位列其后的國電南瑞、山東黃金和康美藥業(yè)分別上漲63.30%的53.49%和51.95%。下跌的個股只有浦發(fā)銀行、中國太保和交通銀行三只，且跌幅均較小。三季度基金重倉持有的大部分股票給組合帶來了正收益，基金整體上表現(xiàn)出了較好的擇股能力。

【動向】

四季度調(diào)倉仍繼續(xù)

對于四季度市場，基金大多表示，較為寬松的政策和充裕的流動性仍將推動股市震蕩上行，將繼續(xù)維持高倉位，只是在結(jié)構(gòu)上可能會有進一步調(diào)整。

值得注意的是，在基金增持的前20大重倉股中，還出現(xiàn)了地產(chǎn)股的身影，如萬科，它的市場表現(xiàn)也不錯，三季度漲幅23.89%，而且在10月也有超過15.48%的漲幅。同樣，房地產(chǎn)股并未大量出現(xiàn)在三季度減持股的名單上，一個重要原因是諸多基金早在上半年就開始大幅減持地產(chǎn)，時至三季度已經(jīng)拋無可拋，有的基金在三季度還積極參與了地產(chǎn)股的反彈游戲，從實際效果來看，如果介入及時，也享受到了一定成果。

對于10月以來周期類股的強力上漲，從三季報中也可以發(fā)現(xiàn)，基金在今后可能還將繼續(xù)調(diào)整持倉，配置低估值品種。廣發(fā)小盤成長基金表示，部分藍籌股目前業(yè)績增速并不遜于新興行業(yè)，但是估值依然偏低，"我們堅信這種行業(yè)或板塊估值的背離一定會得到糾正。進入四季度以來，這種估值修復正在有效地進行，我們認為這一個過程并沒有結(jié)束。"

行業(yè)持倉變化

金融保險業(yè)再遭拋售

三季度基金持有的前5大行業(yè)依次為機械設(shè)備儀表業(yè)、金融保險業(yè)、醫(yī)藥生物制品業(yè)、食品飲料業(yè)、和批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)，金融保險業(yè)從第一大行業(yè)降至第二，上季末位居第三的采掘業(yè)則讓位于生物醫(yī)藥制品業(yè)。前五大行業(yè)中，消費類行業(yè)占據(jù)了半壁江山。而金融保險業(yè)再遭基金大幅拋售，平均減持5個百分點。

創(chuàng)業(yè)板獲得青睞

隨著創(chuàng)業(yè)板的急速擴容，基金繼續(xù)通過一級或二級市場買入創(chuàng)業(yè)板股票，三季度共有56只創(chuàng)業(yè)板個股進入各基金前十大重倉股，比二季度多出13只，其中匯川技術(shù)、龍源技術(shù)、東方日升等個股較受歡迎。表中基金重倉持有的前十大創(chuàng)業(yè)板股票平均下跌7.06%，跌幅較大的嘉寓股份、東方日升等瑞普生物等股票9月份上市以后就持續(xù)下跌；不過，由于參與創(chuàng)業(yè)板的大部分是以打新為主的債券型基金，因此創(chuàng)業(yè)板個股的波動對基金凈值的影響相對有限。

增減個股股價有波動

國泰君安證券研究所吳天宇先生點評：基金在2010年三季度對食品飲料、機械設(shè)備和商貿(mào)零售等行業(yè)進行了重點增持，比例都在1個百分點以上。而相對減持的行業(yè)為金融保險、交運倉儲和公用事業(yè)。與以往完全反轉(zhuǎn)不同，相對增減持的部分行業(yè)在10月以來仍出現(xiàn)了一定的股價波動。

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