收縮流動(dòng)性 央行年內(nèi)第4次上調(diào)準(zhǔn)備金率

2010年11月11日 01:16
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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□四大行存款準(zhǔn)備金率達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的18%

□凍結(jié)資金超三千億元，對(duì)市場資金面影響不大

⊙記者 苗燕 李丹丹

上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的靴子如期而至。央行10日晚間宣布，自11月16日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行年內(nèi)第4次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，預(yù)計(jì)此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率共計(jì)凍結(jié)資金超過3000億元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率旨在對(duì)沖過多的流動(dòng)性，但此舉不會(huì)對(duì)流動(dòng)性充裕的情況有根本性的改變。

此次調(diào)整，央行不再對(duì)農(nóng)村信用社和村鎮(zhèn)銀行等小型金融機(jī)構(gòu)實(shí)施優(yōu)惠政策。調(diào)整完成后，加上今年10月份對(duì)6家銀行采取的差別存款準(zhǔn)備金率措施，工、農(nóng)村中、建四家銀行的存款準(zhǔn)備金率已高達(dá)18%，創(chuàng)造了新的存款準(zhǔn)備金率歷史紀(jì)錄，但該比例到12月15日期滿。而其他大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率達(dá)到17.5%，與歷史紀(jì)錄持平。中小金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率達(dá)到15.5%，個(gè)別銀行達(dá)到16%。農(nóng)村信用社和村鎮(zhèn)銀行的存款準(zhǔn)備金率達(dá)到14%。

宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率當(dāng)日，受央行再度啟用差別化存款準(zhǔn)備金率傳聞的影響，銀行間債券市場上現(xiàn)券交易明顯大幅放量，帶動(dòng)結(jié)算總量超越8000億元?；刭徥袌錾?天的回購利率為1.661%，較上日上漲8.6個(gè)基點(diǎn)。但7天回購利率方面，近期則未明顯表現(xiàn)出對(duì)央行加快回收流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。

據(jù)介紹，當(dāng)前流動(dòng)性狀況較為嚴(yán)峻，是致使央行再度實(shí)施調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的主要原因。央行認(rèn)為，流動(dòng)性充裕的狀況與近期外匯占款增加較多、貸款投放偏快等因素有關(guān)。而美國再度實(shí)施量化寬松的貨幣政策，也將使得全球流動(dòng)性狀況進(jìn)一步加劇。央行官員近日公開表示，流動(dòng)性過多等宏觀風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)顯著上升。收緊流動(dòng)性，已在管理層與市場之間達(dá)成共識(shí)。而收縮流動(dòng)性的手段除央行一直采用的公開市場操作外，存款準(zhǔn)備金率被認(rèn)為是最為有效的工具之一。

央行行長周小川近日提出的“池子論”引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。一位銀行業(yè)內(nèi)人士解讀說，“池子論是指央行將流動(dòng)性尤其是外匯占款等造成的輸入型的流動(dòng)性，控制在一定范圍內(nèi)，而上調(diào)存款準(zhǔn)備金率就是央行在所謂的“池子論中對(duì)沖境外投資資金的一種手段，防止其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成沖擊。

除收縮流動(dòng)性外，有業(yè)內(nèi)人士也指出，新增信貸仍然較高，也是促使央行出臺(tái)存款準(zhǔn)備金率工具的重要原因。

今日，央行將公布10月份的貨幣信貸數(shù)據(jù)。據(jù)了解，10月份的新增信貸規(guī)?；虺^5000億元，在全年僅剩1.2萬億額度的情況下，這種增長遠(yuǎn)超預(yù)期。

據(jù)透露，不久前，在銀監(jiān)會(huì)一次內(nèi)部會(huì)議上，銀監(jiān)會(huì)相關(guān)人士通報(bào)稱，銀行月末、季末存貸款“沖時(shí)點(diǎn)”的做法仍然大行其道。該人士強(qiáng)調(diào)，這種以犧牲議價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)控制為代價(jià)的短期化行為，不僅使監(jiān)管數(shù)據(jù)失真，而且人為扭曲資金市場供求狀況，加劇銀行體系內(nèi)流動(dòng)性的波動(dòng)。

光大銀行宏觀策略分析師盛宏清認(rèn)為，雖然目前信貸規(guī)模、利率等都在收縮，但是貨幣條件仍然很寬松。只有通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，適當(dāng)?shù)鼗厥帐袌鲋械牧鲃?dòng)性后，信貸控制以及利率政策才能起到作用。他認(rèn)為，不能排除在觀察市場流動(dòng)性后，央行于12月份再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性。

不過多位分析人士均表示，此次上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率對(duì)于“非常寬松”的市場資金面影響不大。

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