宋鴻兵：人民幣國際化戰(zhàn)略對亞洲及世界經(jīng)濟影響

2010年11月09日 16:39
來源：環(huán)球財經(jīng)

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- 《環(huán)球財經(jīng)》編委宋鴻兵

三年前我寫《貨幣戰(zhàn)爭》，“貨幣戰(zhàn)爭》和人民幣國際化是緊密相關的。當人們談到全球經(jīng)濟不平衡，常常會說經(jīng)常性賬戶或貿(mào)易不平衡。我認為還有另外不平衡，就是經(jīng)濟恢復發(fā)展速度不平衡，如中國、印度、韓國是從經(jīng)濟危機恢復的較快的國家，而美國、歐洲、日本的經(jīng)濟復蘇緩慢。這些國家面對國內政治壓力，需要尋找替罪羊，中國和人民幣成為了最容易的選擇。這些與人民幣國際化是緊密相關的，實際上，人民幣國際化在金融危機后已經(jīng)開始。

被顛倒的債權債務關系

美國金融危機和經(jīng)濟復蘇緩慢的真正原因是其債務和GDP的比率，與80年前的1929年“大蕭條”相比，兩者最大的共同之處，在于負債與GDP的比例驚人的相似性。1929年“美國總負債占GDP的300%，整個國民經(jīng)濟在沉重的債務壓力下崩盤；而2009年，美國的總債務已近GDP的400%。

特別需要強調的是，美國的債務不僅僅局限在國債，而是整個美國的政府、企業(yè)和私人對銀行系統(tǒng)的總負債。2008年美國總負債規(guī)模已高達57萬億美元，這還不包括104萬億美元的醫(yī)療、社會安全等隱性政府負債。而在2006年，這個數(shù)字僅為48萬億。也就是在這短短兩年間，美國GDP從13.1萬億增加到14.2萬億美元，債務卻增加了9萬億，債務增長速度是GDP的8倍！

這次金融危機就是因為房屋貸款太多太高，購房者還不起債?，F(xiàn)在發(fā)展中國家的債務和GDP的比率大大低于發(fā)達國家，因此經(jīng)濟復蘇較快。

美國政府的貨幣寬松政策就是通過借更多的債來解決當前的債務危機，這如同在推石頭上山，他們提供的貨幣越多，上的坡越長，也越陡。

克魯格曼說美國國債絕對安全，因為債券的收益率很低，創(chuàng)了歷史新低。哈佛歷史學家弗格森反駁說：“你怎么能肯定今后債券的收益率還會如此低，沒有出現(xiàn)問題一切都正常。但是危機常常由突發(fā)事件引起，不是逐漸發(fā)生。就像美國次貸危機之前房地產(chǎn)市場一切正常，2007年問題突現(xiàn)，引起危機和2008的金融海嘯。

如何實現(xiàn)外匯儲備多元化，這是中國面臨的難題。中國政府持有2.4萬億美國國債，美元持續(xù)貶值會給中國造成巨大的資本損失。但是中國的態(tài)度正在改變，這也是克魯格曼忽視或不愿承認的。

中國是美國第一大債權人。通常債務人尊重債權人，因為債權人決定一切。現(xiàn)在中國和美國的位置似乎顛倒，倒像是中國欠了美國很多錢，而美國這個債務人對中國提出種種要求。中國政府不需要拋售美國國債，只要向市場發(fā)出信號，市場會立即做出反應。這樣的后果美國政府是承擔不起的，所以美國政府和學者應該冷靜下來找出合理的解決方案。

衰老的世代

可能使經(jīng)濟前景更更糟糕的，是美國正在衰老的“嬰兒潮”。美國的“嬰兒潮”世代指的是美國第二次世界大戰(zhàn)后的從1946年至1964年，這18年間美國出生的人口高達7700萬人，占美國人口的1/4。這群人是當今美國社會的中堅力量。隨著“嬰兒潮”人口的成長，美國的經(jīng)濟步入了令人眩目的繁榮期。

進入80年代后，60年代初的“嬰兒潮”高峰期人口大學畢業(yè)陸續(xù)進入勞動力市場，這一大批年輕人朝氣蓬勃，敢于創(chuàng)業(yè)，大膽消費，刺激了美國經(jīng)濟，極大地拉動了消費，創(chuàng)造了經(jīng)濟繁榮時代，股票市場緊跟著出現(xiàn)了一個近20年的大牛市。

根據(jù)美國勞工部的統(tǒng)計數(shù)字，美國人一生的消費最高峰是在47歲，此時的人生正當壯年，年富力強，收入達到鼎盛時期。過了47歲，人們開始考慮退休和養(yǎng)老，身體也日漸衰老，不得不準備看病吃藥，從這時開始，人們對未來收入的預期下降，消費開始逐步滑落。

而2009年正好處在人口消費曲線所代表的懸崖邊緣，再往前一步就是“消費瀑布”的懸崖邊緣拐點。當1962年出生的最后一批“嬰兒潮”世代滑過2009年之47歲的消費最高峰年齡，接下去就是一個劇烈下滑的消費周期，其持續(xù)時間直抵2024年。這將是一個長達14年的消費下滑周期，美國將經(jīng)歷緩慢而痛苦的經(jīng)濟復蘇時期！

這就是美國經(jīng)濟危機和緩慢復蘇的主要原因。請注意，無論貨幣政策還是財政政策，對于一個衰老的世代都不會發(fā)生明顯的作用。

不道德的貨幣超發(fā)

金錢是什么？我可以用資產(chǎn)負債表來解釋。資產(chǎn)包括商品和服務，負債是貨幣。所以財富是商品和服務，而貨幣是財富的收據(jù)或索取權。貨幣系統(tǒng)是財富分配系統(tǒng)，它必須公正，健全和方便。貨幣是社會的道德原則，不負責任的貨幣政策鼓勵欺騙。

貨幣是社會誠信的基礎，格林斯潘的精神導師安·蘭德說：“當你接受貨幣交換你的勞動時，你完全相信你可以用它來交換其他人的勞動⋯⋯你的錢包表達了你的希望：世界上某個地方有人不會在道德原則下違約，因為道德原則是貨幣的根基。

貨幣寬松政策是不道德和不公平的。為了挽救“兩房”，美聯(lián)儲打開印鈔機從“兩房”購入一切有毒資產(chǎn)。

回頭來看看資產(chǎn)負債表，左邊是違約的房地產(chǎn)金融衍生品，右邊是美聯(lián)儲發(fā)行的貨幣。這些在全世界發(fā)行的美元背后是是違約的房地產(chǎn)，而拿到這些美元的人索取不到一分錢。美聯(lián)儲還在拼命地發(fā)行這些“有毒”的美元背這種做法道德嗎？

持有這些美元的人只是想美國政府堅守信用，不要違約。違約有兩種，一種是沒錢徹底違約，另一種是多印鈔票，使美元貶值，從而減少債務。不管哪一種違約都是不公平的。而美國許多政府官員和學者不這么想，所以才有貨幣寬松，正是貨幣寬松政策，拉開了貨幣戰(zhàn)爭的序幕。

2009年，中國人民銀行22萬億人民幣資產(chǎn)中占75%為美元。如人民幣升值20%，那么就可能帶來3萬億人民幣的損失。這是占2008年中國國內生產(chǎn)總值(GDP)10.4%的龐大規(guī)模。也是中國中央銀行的自有資本金的140倍。

中國人民銀行為平衡資產(chǎn)負債表，只能瘋狂印刷人民幣，其結果是：中國將陷入通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫，近1000萬人將失去工作崗位，經(jīng)濟將陷入困境。同時，越來越多的熱錢可能將流入中國，導致社會處于一種極不穩(wěn)定的狀態(tài)，經(jīng)濟復蘇也會停止。全世界將失去中國這個巨大的市場。而對于美國來說，失去了中國這個最大、增長速度最快的市場，美國的出口增長也無從談起。這將是一個兩敗俱傷的結果。

“貨幣戰(zhàn)爭”雖不是真正在戰(zhàn)場上打殺，但這種戰(zhàn)爭所造成的損失要遠遠大于真正戰(zhàn)爭的損失。