踏準(zhǔn)牛步 選股最重要(2)

2010年11月07日 11:26
來源：理財周刊 作者：郭嫻?jié)?/span>

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五大板塊受益人民幣升值

自今年6月19日二次匯改以來，人民幣重啟升值之旅。而人民幣升值對股市而言，絕對是個利好。至于人民幣升值受益的板塊則是個大家族，主要的有航空、房地產(chǎn)、銀行、造紙、石油石化和資源類等六大板塊。但是，理應(yīng)受升值利好的房地產(chǎn)業(yè)，由于房地產(chǎn)行業(yè)受政策調(diào)控，決定股價走勢的還是政府對地產(chǎn)的態(tài)度，而中短期政策難出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性變化。所以，對房地產(chǎn)暫時選擇回避，重點(diǎn)關(guān)注其他五大受益板塊。

航空業(yè)是人民幣升值的直接受益者。里昂證券亞太區(qū)市場稱，受益匯改最多的是那些收入基本為人民幣而支出基本用美元的公司。航空行業(yè)屬于典型的外匯負(fù)債類行業(yè)，人民幣升值使航空公司能夠一次性獲得相關(guān)的匯兌收益，同時還因航油進(jìn)口價格下降及租賃成本降低而間接受益。據(jù)測算人民幣每升值1%，航空公司毛利率提高0.5%。中金公司認(rèn)為，由于南航的美元負(fù)債最高，或?qū)⑹菄鴥?nèi)航空業(yè)人民幣升值的最大受益者。在其一份行業(yè)報告中指出，南航航空具備高業(yè)績敏感性。南航在國內(nèi)三大航中業(yè)務(wù)規(guī)模最大，因此從每股盈利的絕對提升幅度來看，其盈利對于客座率和運(yùn)價的彈性也最高。此外，中國航空也受益非淺。據(jù)測算人人民幣每升值1%，國航每股盈利可提升0.02元。

與航空運(yùn)輸業(yè)一樣，國內(nèi)的造紙行業(yè)對匯率的波動也較為敏感。宏源證券(00發(fā)布的報告表示，從成本角度考慮，匯改將會降低造紙行業(yè)的相對進(jìn)口成本從而提升其收益。數(shù)據(jù)顯示，我國造紙行業(yè)原材料長期依賴進(jìn)口，進(jìn)口木漿、廢紙占耗用原材料的近40%。其次，國內(nèi)大部分大型紙機(jī)依靠進(jìn)口，造紙行業(yè)中固定資產(chǎn)投資中約有60%以上是設(shè)備投資，而且多數(shù)都是進(jìn)口紙機(jī)設(shè)備，匯改將造成進(jìn)口設(shè)備價格相應(yīng)下降，降低了造紙類公司進(jìn)口設(shè)備的采購成本，折合成企業(yè)效益相對可觀。德邦證券分析指出，造紙行業(yè)是我國第三大用匯行業(yè)，而我國已經(jīng)成為全球最大的紙漿進(jìn)口國。人民幣升值將從進(jìn)口原材料成本下降和產(chǎn)品出口遭受匯率損失兩個方面對造紙行業(yè)產(chǎn)生影響。綜合人民升值對出口和內(nèi)銷的影響，測算顯示：若人民幣升值1%，行業(yè)凈利潤增幅3.25%；若升值3%，行業(yè)凈利潤增幅9.57%。

此外，人民幣升值對銀行業(yè)、石油石化業(yè)，以及資源類，尤其稀有金屬行業(yè)也形成利多。人民幣升值對人民幣計價資產(chǎn)比較高的行業(yè)以及外幣負(fù)債比較大的行業(yè)可能會構(gòu)成利好，而人民幣業(yè)務(wù)和人民幣資產(chǎn)是銀行等金融業(yè)主體，因此會受益于人民幣升值。對于石油石化業(yè)，人民幣持續(xù)升值將使國內(nèi)成品油的生產(chǎn)成本下降。據(jù)有關(guān)部門測算，理論上，人民幣兌美元每升值0.1元，將使國內(nèi)汽柴油價格下降77元。假設(shè)原油的平均價格是75美元/桶且中間稅費(fèi)保持不變，以人民幣兌美元價由6.83:1為基準(zhǔn),那么當(dāng)人民幣兌美元升值至6.8:1、6.7:1、6.6:1和6.5:1的比率,我國的柴油出廠價每噸將分別下降23元、100元、177元和254元。而國內(nèi)成品油的售價是根據(jù)國際油價進(jìn)行調(diào)整，因此會排除油價浮動的因素，人民幣升值將給中石化等帶來福音。而人民幣升值目前的推動力主要來自于美國，美國采取寬松貨幣政策，加足“印鈔機(jī)”，不久還可能采取加息政策來迫使人民幣和其他國家的幣種升值，而從經(jīng)驗(yàn)看，這將導(dǎo)致資源價格的上漲，尤其是有色金屬價格的上漲，這將直接導(dǎo)致相關(guān)股票的上漲。

大消費(fèi)板塊有潛力

今年以來，在國家政策戰(zhàn)略性地由主要依靠出口轉(zhuǎn)向依靠刺激內(nèi)需，這使得大消費(fèi)概念浮出水面，成為股市的一大熱點(diǎn)。相關(guān)行業(yè)板塊輪番登場，你方唱罷我登臺，表現(xiàn)令人眼花繚亂。

然而，被炒作得如火如荼的大消費(fèi)概念到底涉及哪些具體行業(yè)？確實(shí)，大消費(fèi)概念是一個很大的范疇，包含著很多行業(yè)，比如房地產(chǎn)、汽車、百貨零售、商業(yè)連鎖、酒飲料、餐飲、醫(yī)藥和旅游等等，可以說，大消費(fèi)概念是一個經(jīng)久不衰的、值得投資者長期投資的主題概念。

華商領(lǐng)先企業(yè)基金經(jīng)理郭建興表示，“從板塊來看，下半年我看好大消費(fèi)概念行業(yè)，更細(xì)化點(diǎn)就是區(qū)域性的零售龍頭公司、中低端的食品飲料公司、乳業(yè)公司、快速消費(fèi)品公司等；在戰(zhàn)略新興行業(yè)中我看好產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景清晰、盈利持續(xù)增長的行業(yè)；另外，在消費(fèi)升級、人口老齡化、新醫(yī)改等因素的影響之下，醫(yī)藥行業(yè)正在慢慢形成一個大的產(chǎn)業(yè)，醫(yī)藥板塊存在長期的超額收益投資機(jī)會。

他的對醫(yī)藥板塊的提法得到了眾多基金公司的共鳴，仍然扎堆“買藥”。 醫(yī)藥行業(yè)被稱作“永遠(yuǎn)的朝陽行業(yè)”，是發(fā)展前景較為確定、增長空間較大的行業(yè)之一。新醫(yī)改的啟動、國內(nèi)人均用藥水平的提高，政府對醫(yī)保的投入，都將給醫(yī)藥行業(yè)帶來巨大的成長空間，我國醫(yī)藥行業(yè)未來發(fā)展前景值得長期看好。過去十年，我國的醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值和工業(yè)增加值年均增速都在17%以上，遠(yuǎn)高于同期GDP的增速。今后十年，我國的醫(yī)藥行業(yè)投資更將步入“黃金期”。據(jù)全球知名機(jī)構(gòu)預(yù)測，我國在2013年將成為全球第三大藥品消費(fèi)大國，整個醫(yī)藥行業(yè)很快將進(jìn)入到最新一輪的增長期。

從醫(yī)藥行業(yè)上市公司的股市表現(xiàn)來看，投資醫(yī)藥行業(yè)，進(jìn)可攻，退可守。從國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)看來，醫(yī)藥保健行業(yè)誕生了很多超級大牛股，醫(yī)藥行業(yè)中長期整體表現(xiàn)大幅跑贏大盤。據(jù)統(tǒng)計，2005年6月6日股市跌破千點(diǎn)至2010年10月31日五年多的時間內(nèi)，醫(yī)藥指數(shù)的累計收益率近800%，而同期滬指的累計收益率為200%。目前，滬深兩市醫(yī)藥上市公司共有150多家，尤其是中小板中許多中小盤醫(yī)藥股成長潛力非常大，值得重點(diǎn)關(guān)注。

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