“高頻蹺蹺板”牛市之攻守策略

2010年11月07日 10:46
來(lái)源：證券市場(chǎng)紅周刊

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-《紅周刊》特約 北京 光明

牛市來(lái)了嗎？相信沒有人可以肯定地回答?；卮稹ES”的人心里打鼓，畢竟2006、2007年的氣勢(shì)今日難以再現(xiàn)；可是，回答。NO”的人心里也在打鼓，畢竟股價(jià)漲過(guò)2007年高點(diǎn)的個(gè)股比比皆是。

筆者認(rèn)為，如今的市場(chǎng)雖然不是百年一遇的牛市，但也蘊(yùn)藏著新的變化、新的機(jī)會(huì)，我稱之為“高頻蹺蹺板”牛市行情！

熱點(diǎn)高頻切換的牛市

所謂的“高頻蹺蹺板”牛市行情，是指市場(chǎng)熱點(diǎn)不斷頻繁切換，各板塊漲跌互現(xiàn)，猶如坐上了蹺蹺板。

深滬兩市自9月最后一個(gè)交易日發(fā)力以來(lái)，行情走得可謂靚麗無(wú)比。截至11月1日收盤，上證指數(shù)較9月29日上漲了443點(diǎn)，增幅達(dá)到百分之16.98%。同期漲幅全球居首，一只小牛躍然而出。

可細(xì)細(xì)斟酌便發(fā)現(xiàn)，這個(gè)牛市的牛味兒有點(diǎn)兒與眾不同。一個(gè)月下來(lái)，市場(chǎng)只有在9月30日和10月8日這兩天呈現(xiàn)出全面普漲的格局，而從10月的第二周開始，各大板塊便悄然進(jìn)入了“高頻蹺蹺板”行情。

10月第二周，市場(chǎng)熱點(diǎn)板塊采掘(15.0%)、有色金屬(16.1%)、金融(13.5%)強(qiáng)勢(shì)拉升，而此前受追捧的醫(yī)藥(-8.0%)、食品飲料(-7.9%)、餐飲旅游(-6.8%)卻節(jié)節(jié)潰??；第三周，地產(chǎn)(-2.6%)、金融(-1.4%)、鋼鐵(-1.8%)開始掉頭向下，卻迎來(lái)了機(jī)械(7.0%)、交運(yùn)(7.5%)強(qiáng)信息設(shè)備(7.1%)異軍突起；第四周，電子(7.6%)、信息服務(wù)(4.8%)挺身而出，而采掘(-1.4%)、金融(-2.3%)則偃旗息鼓。

根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)顯示，在10月份的3周中，每周漲幅排名前三的板塊各有不同，板塊境況冰火兩重天，一些板塊的猛漲，伴隨著另外一些板塊的慘跌，正所謂“高頻蹺蹺板”牛市行情。

“高頻蹺蹺板”牛市的成因

場(chǎng)內(nèi)資金的有限和市場(chǎng)情緒的燥熱，正是造成當(dāng)下“高頻蹺蹺板”牛市的原因。

從資金面上看，首先是機(jī)構(gòu)的后續(xù)入市資金已經(jīng)非常有限。10月份基金平均倉(cāng)位已經(jīng)超過(guò)85%，與90%的上限非常接近；保險(xiǎn)資金持有股票的倉(cāng)位也提升到了16%~17%，瀕臨保監(jiān)會(huì)最新規(guī)定的上限20%。而與此同時(shí)，新增資金也后續(xù)乏力。今年前3季度的貸款總額已經(jīng)達(dá)到全年的84%，第四季度收緊信貸預(yù)期強(qiáng)烈，央行更是直接出手加息遏制流動(dòng)性；雖說(shuō)有海外熱錢進(jìn)入股市的猜測(cè)，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)不可能讓大量熱錢進(jìn)入股市，近日央行行長(zhǎng)周小川強(qiáng)調(diào)：“中國(guó)目前的外匯體制，不正常的國(guó)外熱線要么進(jìn)不來(lái)，要么就是繞道，如果繞道進(jìn)入中國(guó)，中國(guó)會(huì)有一些管理措施可以盡可能的防止熱錢流入。”除此之外，10月和11月的限售股解禁分別達(dá)到5200億元和21000億元，遠(yuǎn)高于9月的2575億。這些都造成了資金面的壓力，全面普漲自然無(wú)法成行。

而燥熱的情緒更是造成“高頻”的主要原因。國(guó)慶期間，美元的持續(xù)走弱和大宗商品走強(qiáng)的刺激，已經(jīng)將市場(chǎng)的熱情點(diǎn)燃了，有了做多的熱情，情緒驅(qū)使著場(chǎng)內(nèi)有限的資金到處亂竄，不停地、迫不及待地尋找突破口，在不同板塊間跳來(lái)跳去，尋找上漲的理由。這也就造成了市場(chǎng)熱點(diǎn)高頻率變換的局面。

“高頻蹺蹺板”牛市制勝秘笈

在“高頻蹺蹺板”牛市中，投資者應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)呢？

筆者認(rèn)為，在市場(chǎng)熱點(diǎn)不斷切換的情況下，想追上每一波行情的每一個(gè)熱點(diǎn)，既不可能也是不明智的。追逐各個(gè)熱門板塊，很可能造成不斷地高位接盤。賺不到錢不說(shuō)，還會(huì)把自己搞得身心俱疲，最終只是為各大券商的盈利做了貢獻(xiàn)。

在這種情況下，真正可以克敵制勝的錦囊妙計(jì)乃是以靜制動(dòng)，分兵把守，靜候市場(chǎng)熱點(diǎn)的光臨，千萬(wàn)不能看哪只漲得好就追哪只，短期漲幅過(guò)高則不要戀戰(zhàn)，及時(shí)兌現(xiàn)盈利成果，再尋找前期滯漲或調(diào)整充分的品種。

筆者認(rèn)為，在這輪“高頻蹺蹺板”牛市中遭受冷遇，兼具通脹受益概念的板塊很可能成為下一個(gè)板塊輪動(dòng)的熱點(diǎn)，成為蹺蹺板的高端。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在此輪“蹺蹺板牛市”中，食品飲料、商業(yè)貿(mào)易、餐飲旅游等板塊漲幅明顯滯后。9月29日至11月1日期間，漲幅均不到5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于上證指數(shù)的17%和有色金屬的40%。而目前通脹預(yù)期并沒有減弱，反而在持續(xù)加強(qiáng)。坊間普遍預(yù)計(jì)，10月CPI可能接近4%，食品飲料、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的進(jìn)一步上漲已成定局。持續(xù)走高的CPI將推動(dòng)通脹受益板塊重拾強(qiáng)勢(shì)，這些板塊在10月中的滯漲修正了此前的高估值，重新成為市場(chǎng)資金追捧的熱點(diǎn)的可能性極大。

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