喬虹：國際寬松貨幣政策助推中國通脹

2010年11月06日 01:02
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 2010年11月5日至6日，“首屆財新峰會：變革世界的中國策”在北京舉行。此次會議以“中國與世界”為主題。鳳凰網(wǎng)財經(jīng)全程進(jìn)行報道。高盛中國宏觀經(jīng)濟學(xué)家喬虹在發(fā)言中稱，從國際寬松貨幣政策對我們的影響來說，無疑對中國是有影響的，而且對通脹方向是向上推的。下面是喬虹發(fā)言實錄：

喬虹：現(xiàn)在說QE的環(huán)境，國際寬松貨幣政策對我們的影響來說，無疑對中國是有影響的，而且對通脹方向是向上推的。有幾個渠道，第一，如果要是自己做QE的話，最直接的渠道是美元貶值，大宗商品的價格直線向上走，一方面因為美元貶值，用歐元的話可能價格就沒怎么動，美元就動很多，這是美元貶值的凈效應(yīng)。所有的風(fēng)險偏好現(xiàn)在要上升，現(xiàn)在都買大宗商品，這又推高進(jìn)一步上升。我們從輸入性通脹的角度來說，肯定從大宗這些方面會輸入一部分通脹。第二，很多人都在講，通脹的輸入是不是只有這一個條件，只有這一個渠道不足為慮，畢竟我們從CPI整個構(gòu)成上來看，大宗商品要進(jìn)來的并不多，進(jìn)PPI的多，進(jìn)CPI的不多，中國能源大部分用煤，從油和其他方面過來的價格并不多，影響并不大。但是我們覺得不能這么看，除此之外更重要的渠道是貨幣，這個貨幣政策的輸入靠的是金融狀況指數(shù)，金融狀況指數(shù)影響是這樣子的，如果要是美國的經(jīng)濟好或者不好可以通過貿(mào)易等等這些東西可以影響，但是更重要的影響方式是美國的金融狀況指數(shù)對于全球經(jīng)濟的影響，所以現(xiàn)在就處于一個美國經(jīng)濟狀況非常寬松的狀態(tài)之下，可以說是對于其他的地方都會有影響的。無論是從風(fēng)險偏好的產(chǎn)品預(yù)期，以及其他的熱錢的流入還有種種方式，這種貨幣政策可以直接傳導(dǎo)進(jìn)入的。外部環(huán)境確實是有這樣的壓力存在，但是回到葉編輯一開始問的問題，是不是中國必須要通脹。

我覺得一般宏觀經(jīng)濟學(xué)家都會同意一點，通脹一般不是難以遏制，就看你下不下得去狠手，通脹可以打下去，難辦的是通縮。通脹只要下得去手理論上都不是難以遏制的，當(dāng)然對于下手的時間和方式有不同的認(rèn)識?，F(xiàn)在這個階段如果外面的情況是這樣，今年所看到的包括大家從預(yù)測上來，11月這5天農(nóng)產(chǎn)品的價格還在漲，國際是一頭，另一頭國內(nèi)還有一些內(nèi)生因素。很多人都指去年的貨幣，其實去年貨幣發(fā)得多，大部分的影響已經(jīng)出現(xiàn)過?，F(xiàn)在我們看到的一部分可能是有短期現(xiàn)象，像蔬菜的供給短期出現(xiàn)問題，糧食主要價格預(yù)期上漲，并不是需求或供給出現(xiàn)了任何問題，主要是預(yù)期發(fā)生了變化，這也使得我們在短期之內(nèi)看到了通脹可能出現(xiàn)了一個從一般預(yù)測上講，可能比原先預(yù)想得情況更惡劣。政策即使有效的改，還是可以遏制。

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