基金準(zhǔn)入門(mén)檻放寬限制專(zhuān)戶壁壘全方面放開(kāi)

2010年11月02日 01:07
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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楊穎樺

“籬笆要拆掉，在準(zhǔn)入門(mén)檻上要放寬限制?！?1月1日下午，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人在評(píng)價(jià)目前的基金監(jiān)管思路時(shí)對(duì)記者指出。

當(dāng)天下午，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了關(guān)于基金專(zhuān)戶理財(cái)業(yè)務(wù)、保本基金和基金銷(xiāo)售辦法三方面的指導(dǎo)意見(jiàn)和修改辦法。包括《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)方法》及相關(guān)配套規(guī)則、《基金銷(xiāo)售管理辦法》修訂稿和《關(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見(jiàn)》

值得注意的是，此次基金業(yè)三項(xiàng)組合拳的共同特點(diǎn)在于，將監(jiān)管重點(diǎn)從準(zhǔn)入監(jiān)管轉(zhuǎn)向日常后續(xù)監(jiān)管。

如將基金管理公司設(shè)立專(zhuān)戶理財(cái)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入條件中，不再設(shè)置具體指標(biāo)門(mén)檻。取消關(guān)于管理證券投資基金2年以上、公司凈資產(chǎn)不低于2億元人民幣、管理資產(chǎn)規(guī)模不低于200億元人民幣等條件。

伴隨著從專(zhuān)戶、保本基金和銷(xiāo)售等三方面的重拳出擊，基金業(yè)市場(chǎng)化的力度正在銜枚疾進(jìn)。

專(zhuān)戶壁壘全方面放開(kāi)

“專(zhuān)戶業(yè)務(wù)已經(jīng)到了重新梳理相關(guān)制度的時(shí)候。”11月1日下午，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人對(duì)記者指出。

“業(yè)界覺(jué)得，目前私募的準(zhǔn)入門(mén)檻還是過(guò)高。此外，大家也在討論，基金公司是否一定要從公募產(chǎn)品做到私募產(chǎn)品，為什么不能從私募產(chǎn)品開(kāi)始做起，再發(fā)展到公募產(chǎn)品呢？”上述負(fù)責(zé)人表示。

監(jiān)管層發(fā)問(wèn)的背后，基金專(zhuān)戶行業(yè)從2007年11月開(kāi)閘至今已經(jīng)3年時(shí)間，截至10月15日，基金專(zhuān)戶理財(cái)已成為一支掌管著982億元資金的財(cái)富管理行業(yè)新力軍，這個(gè)三歲的新生兒終于迎來(lái)成長(zhǎng)的分水嶺。

首先，基金專(zhuān)戶理財(cái)資格以往過(guò)高的準(zhǔn)入門(mén)檻，即將降低。

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人指出，擬在準(zhǔn)入條件中不再設(shè)置具體指標(biāo)門(mén)檻。取消關(guān)于管理證券投資基金2年以上、公司凈資產(chǎn)不低于2億元人民幣、管理資產(chǎn)規(guī)模不低于200億元人民幣等條件。

“這樣絕大多數(shù)的基金公司都能符合專(zhuān)戶理財(cái)?shù)馁Y格。”該負(fù)責(zé)人指出。

此外，單只專(zhuān)戶產(chǎn)品的初始規(guī)模限制也將降低。

“我們發(fā)現(xiàn)目前一對(duì)多的基金專(zhuān)戶產(chǎn)品募集中，出現(xiàn)了產(chǎn)品已經(jīng)備案通過(guò)，但由于募集資金達(dá)不到5000萬(wàn)元的要求，專(zhuān)戶產(chǎn)品就成立不了，而原來(lái)已經(jīng)申購(gòu)的投資者也受到影響。所以我們干脆將門(mén)檻降低?！痹撠?fù)責(zé)人解釋道。

此次，證監(jiān)會(huì)擬將一對(duì)一和一對(duì)多產(chǎn)品的初始規(guī)模限制由原來(lái)的5000萬(wàn)元降為3000萬(wàn)元，以增強(qiáng)基金管理公司拓展專(zhuān)戶理財(cái)業(yè)務(wù)的便利性。

上述部門(mén)負(fù)責(zé)人還指出，將擴(kuò)大專(zhuān)戶產(chǎn)品的投資范圍，擬將商品期貨納入專(zhuān)戶產(chǎn)品的投資范圍，以增加專(zhuān)戶產(chǎn)品的多樣性，滿足部分投資者的理財(cái)需求。

“以后可以出現(xiàn)完全做商品期貨，或者是股指期貨的專(zhuān)戶產(chǎn)品?！痹撠?fù)責(zé)人指出

該部門(mén)負(fù)責(zé)人指出，將修改部分業(yè)務(wù)規(guī)范性條款，具體包括五個(gè)方面。

在確保公平交易的前提下，取消不同投資組合之間的同日反向交易的限制。

適度提高單只一對(duì)多專(zhuān)戶產(chǎn)品投資單只股票的比重，由原來(lái)的10%提高至20%。

適度增加一對(duì)多專(zhuān)戶產(chǎn)品開(kāi)放參與和退出的頻率，由原來(lái)的每年至多開(kāi)放一次增加至每季度至多開(kāi)放一次。

增強(qiáng)一對(duì)多專(zhuān)戶產(chǎn)品業(yè)績(jī)報(bào)酬收取方式的靈活性，具體計(jì)提原則和計(jì)算方式該有合同當(dāng)事人自行約定。

簡(jiǎn)化一對(duì)多專(zhuān)戶業(yè)務(wù)客戶資料表的備案手續(xù)，由原來(lái)的5個(gè)工作日內(nèi)報(bào)備簡(jiǎn)化為每季度結(jié)束之日起15個(gè)工作日內(nèi)報(bào)備。

力捧基金第三方銷(xiāo)售

一直讓基金公司頭疼不已的基金銷(xiāo)售，此次也有望隨著監(jiān)管層出臺(tái)基金銷(xiāo)售方面的新規(guī)而改變。

在新規(guī)之下，基金銷(xiāo)售的格局有望從目前的銀行渠道一家獨(dú)大，轉(zhuǎn)變?yōu)榈谌綄?zhuān)業(yè)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)崛起平分秋色。

11月1日下午，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《基金銷(xiāo)售管理辦法》的修訂稿。

其中對(duì)基金銷(xiāo)售格局產(chǎn)生重大影響的監(jiān)管修訂眾多，首先是調(diào)整基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入資格條件，降低“非專(zhuān)業(yè)”條件，提高“專(zhuān)業(yè)”條件，

“目前基金銷(xiāo)售渠道比較集中，首先是因?yàn)槲覀兊膰?guó)有商業(yè)銀行發(fā)展比較久，長(zhǎng)期的金融資產(chǎn)集中于銀行系統(tǒng)，造成基金銷(xiāo)售對(duì)其有較大的依賴?！痹撠?fù)責(zé)人指出，“為此，我們此次調(diào)整了專(zhuān)業(yè)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入條件——將組織形式放寬為有限責(zé)任公司或合伙企業(yè)；將出資人放寬至具有基金從業(yè)經(jīng)歷的專(zhuān)業(yè)個(gè)人出資人；將注冊(cè)資金的要求從2000萬(wàn)元人民幣降低至500萬(wàn)元人民幣，將具有基金從業(yè)資格人員最低數(shù)量從30人放寬至10人。

“準(zhǔn)入條件調(diào)整后，將有更多的機(jī)構(gòu)參與基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)?！痹摬块T(mén)負(fù)責(zé)人指出。

該部門(mén)負(fù)責(zé)人指出，今年來(lái)基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)特別是專(zhuān)業(yè)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)發(fā)展受制于支付結(jié)算業(yè)務(wù)的問(wèn)題較為突出，為此，監(jiān)管層在基金銷(xiāo)售辦法的修訂稿中，對(duì)基金銷(xiāo)售資金安全、資金流轉(zhuǎn)、支付業(yè)務(wù)、賬戶管理等問(wèn)題做出了規(guī)范。

該部門(mén)負(fù)責(zé)人特別指出，將增加基金銷(xiāo)售“增值服務(wù)費(fèi)”內(nèi)容。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)費(fèi)率無(wú)差異的機(jī)制導(dǎo)致銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)收入與服務(wù)質(zhì)量相關(guān)度低，專(zhuān)業(yè)化營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)缺乏盈利模式，投資者無(wú)法獲得專(zhuān)業(yè)理財(cái)服務(wù)。因此，在本次銷(xiāo)售辦法修改稿中，新設(shè)增值服務(wù)費(fèi)，鼓勵(lì)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)按照質(zhì)價(jià)相符的原則。

保本基金投資股指無(wú)比例限制

而一直發(fā)展緩慢的保本基金，則在投資比例限制上得到更大“自由”

“此次指導(dǎo)意見(jiàn)的方向是允許保本基金更加靈活的投資，首先是允許其投資于股指期貨，而在征求意見(jiàn)中，最初對(duì)于保本基金投資于股指期貨還有一定的比例限制，后來(lái)決定，投資于各種金融工具的比例限制還是不做確切的規(guī)定，將其交給行業(yè)與市場(chǎng)決定，但有一個(gè)原則性要求，保本基金投資于各類(lèi)金融工具的比例應(yīng)該與該基金的投資目標(biāo)、投資策略相匹配。”該負(fù)責(zé)人在介紹最新出臺(tái)的《關(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見(jiàn)》時(shí)指出。

據(jù)該部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹，《保本基金指導(dǎo)意見(jiàn)》降低了以往對(duì)擔(dān)保人的限制，非金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任保本基金擔(dān)保人或保本義務(wù)人的，應(yīng)當(dāng)滿足“成立并經(jīng)營(yíng)滿三年，最近三年連續(xù)盈率，注冊(cè)資本不低于10億元。上一年度經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于20億元，為保本基金承擔(dān)保證責(zé)任或償付責(zé)任的總金額不超過(guò)上一年度經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)的10倍。

“根據(jù)新的規(guī)定，可進(jìn)入保本基金擔(dān)保機(jī)構(gòu)的數(shù)量至少能增加一倍以上?！痹摬块T(mén)負(fù)責(zé)人指出，

而以往保本基金出于各種原因而設(shè)立的反擔(dān)保協(xié)議，在指導(dǎo)意見(jiàn)中被明確禁止。

“有些機(jī)構(gòu)覺(jué)得反擔(dān)保安排是有利于其更容易找到擔(dān)保機(jī)構(gòu)，但這實(shí)際上是假擔(dān)保，起不了對(duì)投資者的保護(hù)作用。”該部門(mén)負(fù)責(zé)人指出。

“籬笆要拆掉”

伴隨著從專(zhuān)戶、保本基金和銷(xiāo)售等三方面的重拳出擊，基金業(yè)市場(chǎng)化的力度正在銜枚疾進(jìn)。

值得注意的是，此次基金業(yè)三項(xiàng)組合拳的共同特點(diǎn)在于，將監(jiān)管的重點(diǎn)，從準(zhǔn)入監(jiān)管轉(zhuǎn)向日常后續(xù)監(jiān)管。

以基金銷(xiāo)售為例，該部門(mén)負(fù)責(zé)人指出，隨著行業(yè)的發(fā)展，基金監(jiān)管已由準(zhǔn)入監(jiān)管為主逐步轉(zhuǎn)向日常監(jiān)管為主。

為此，基金銷(xiāo)售辦法修訂稿增加機(jī)構(gòu)日常管理的相關(guān)內(nèi)容：包括機(jī)構(gòu)每年送年度檢查稽核報(bào)告、基金銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)在所在地的證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)備案、通過(guò)規(guī)范基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)向證監(jiān)會(huì)監(jiān)管信息系統(tǒng)報(bào)送業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)監(jiān)控；還有機(jī)構(gòu)接受行業(yè)協(xié)會(huì)自律管理。

而在專(zhuān)戶理財(cái)上，則更為明顯，首先是大幅度降低各項(xiàng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，而以往為防止基金公司內(nèi)部輸送而指定的不同投資組合之間的同日反向交易限制，也被取消。

針對(duì)記者的提問(wèn)，該負(fù)責(zé)人特別指出，利益輸送、操縱市場(chǎng)等行為仍是監(jiān)管重點(diǎn)，但這將會(huì)在加強(qiáng)對(duì)專(zhuān)戶業(yè)務(wù)的日常監(jiān)管上體現(xiàn)，比如加大對(duì)各種利益輸送行為的查處力度。

“以后還會(huì)有更多市場(chǎng)化的動(dòng)作。”11月1日下午，上述部門(mén)負(fù)責(zé)人對(duì)記者指出。

這是證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管又一次關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，與2009年以來(lái)基金監(jiān)管思路一致，在準(zhǔn)入審批上更為市場(chǎng)化，在事后監(jiān)督上更加嚴(yán)格。

2009年3月6日，吳清正式出任證監(jiān)會(huì)基金部主任，其用一年半的時(shí)間帶領(lǐng)基金業(yè)完成一個(gè)華麗轉(zhuǎn)身。

先是監(jiān)管層近年來(lái)嚴(yán)打“老鼠倉(cāng)”的作為，給市場(chǎng)留下深刻印象。從2009年6月的“張野案”到今年7月公布的“劉?！薄巴繌?qiáng)”案”均是證監(jiān)會(huì)近年來(lái)對(duì)基金經(jīng)理“老鼠倉(cāng)”行為最為嚴(yán)厲迅速的處罰。其中，證監(jiān)會(huì)對(duì)“張野案”從立案到審理完畢僅用了47個(gè)工作日。

與此同時(shí)，基金業(yè)在市場(chǎng)化改革方面邁出步伐，主要體現(xiàn)在基金發(fā)行制度改革上。

2009年初，基金業(yè)續(xù)存基金461只，截至2009年底，快速升至557只，較2009年3月增加96只公募產(chǎn)品，增幅近21%。

2009年12月，證監(jiān)會(huì)基金部啟動(dòng)5條產(chǎn)品審批通道，允許基金公司同時(shí)上報(bào)QDII、股票型、債券型、專(zhuān)戶和創(chuàng)新類(lèi)等5類(lèi)產(chǎn)品?；鸢l(fā)行市場(chǎng)化改革令基金發(fā)行迎來(lái)新的高峰。目前，公募基金數(shù)量已達(dá)649只，較2009年底增加92只。

“籬笆要拆掉，在準(zhǔn)入門(mén)檻上要放寬限制?！?1月1日下午，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人指出。“這種向市場(chǎng)化靠攏的監(jiān)管理念的轉(zhuǎn)變過(guò)程，是個(gè)多年來(lái)的發(fā)展過(guò)程，是根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的情況與需要而轉(zhuǎn)變的。”