利益驅(qū)使下各自為政 貨幣戰(zhàn)爭誰在跟誰打

2010年11月01日 03:15
來源：北京晨報 作者：李若愚

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9月27日，巴西財政部長曼特加率先用“國際貨幣戰(zhàn)爭”來形容各國中央銀行對市場的干預(yù)，使“貨幣戰(zhàn)爭”迅速成為國際輿論的焦點。事實上，在此之前，為了應(yīng)對發(fā)達(dá)國家貨幣政策的威脅，越南、韓國和泰國等已經(jīng)積極采取行動遏制本幣升值，更多的國家則相機而動。

貶值還是不貶值？這不是一個問題。在目前的國際經(jīng)濟環(huán)境下，所謂“貨幣戰(zhàn)爭”是指各國爭相壓低本國貨幣匯率，使本國貨幣貶值，以便讓本國的出口部門獲得競爭優(yōu)勢，從而保護(hù)或者擴大本國相關(guān)產(chǎn)業(yè)在國際市場上的份額。

對外資買證券征重稅

巴西初戰(zhàn)告捷

10月4日，巴西政府宣布，提高外國投資者購買巴西證券的金融交易稅，將稅率從2%增加到4%，旨在減少外資流入規(guī)模，從而控制外匯市場的過度波動和巴西貨幣雷亞爾的過度上漲。

10月18日，巴西政府再次上調(diào)外國投資者購買巴西證券的金融交易稅率。10月22日，20國集團(tuán)財長會議在韓國召開，但曼特加選擇了“缺席”，留在國內(nèi)親自坐鎮(zhèn)監(jiān)督市場。

戰(zhàn)斗初現(xiàn)成效。自10月13日以來，雷亞爾兌美元開始加速貶值，至今已貶值約3%。在10月份，雷亞爾對全球主要貨幣匯率下跌0.5%。這是自今年初以來，雷亞爾對全球主要貨幣匯率首次出現(xiàn)下跌。

曼特加公開表示，巴西計劃在下個月的20國集團(tuán)會議上提議，由國際貨幣基金組織(IMF)創(chuàng)建一個用來衡量匯率操縱的指數(shù)，該指數(shù)用于判定哪些國家人為壓低本國匯率以擴大出口。巴西的矛頭直指日本和韓國，稱這些國家正在采取措施讓本幣貶值。

降息、干預(yù)匯市

日韓貨幣貶值幅度不同引發(fā)“掐架”

今年“十一”長假期間，日本突然降息，旨在抑制日元升值和刺激經(jīng)濟。

日本中央銀行下一次貨幣政策會議的召開時間將提前11天，定于11月4日召開，這也恰好是美聯(lián)儲貨幣政策會議結(jié)束后的第二天。市場人士推測，這是為了對美國政策公布后的市場波動及時作出反應(yīng)。

韓國雖然沒有公開出臺措施，但外匯市場交易員多次發(fā)現(xiàn)，韓國政府最近幾個月頻頻干預(yù)外匯市場以防止韓元升值。日本對此表示不滿。10月13日，日本財務(wù)大臣野田佳彥公開質(zhì)疑韓國的做法。

在對抗本幣兌美元升值方面，日韓的立場相同，但兩國的貨幣存在矛盾。今年初以來，日元兌美元升值幅度高達(dá)13%，而韓元兌美元的升值幅度僅為4%。這意味著，在同一時期內(nèi)韓元兌日元貶值幅度接近8%，韓國的出口部門將因此相對受益。

直接貶值、買進(jìn)美元、給出口企業(yè)輸血……

越南、哥倫比亞、泰國、菲律賓出招

最近一年時間，越南多次下調(diào)官方匯率，主動將本幣貶值以減少貿(mào)易逆差、擴大出口。去年11月，越南盾兌美元交易區(qū)間的中值下調(diào)5.4%，今年2月又下調(diào)3.4%，8月再次下調(diào)2.1%。

哥倫比亞央行于9月15日宣布，每天至少買進(jìn)2000萬美元以阻止本幣升值。

泰國政府于10月12日出臺措施應(yīng)對泰銖升值。外資購買和持有泰國債券獲得的利息或出售債券所得必須繳納15%的預(yù)扣稅。國有銀行聯(lián)合向中小出口企業(yè)提供50億泰銖和2億美元貸款援助。

菲律賓中央銀行于10月20日表示，將使用除利率以外的多項政策工具，包括允許比索小幅升值、增加外匯儲備、提前償付債務(wù)和持續(xù)關(guān)注外匯管理環(huán)境。

部分國家雖然未出臺措施，但發(fā)出了警告。馬來西亞央行上周表示，目前本幣的升值反映了該國經(jīng)濟的基本面，但如果外匯市場出現(xiàn)無序波動，該國央行隨時準(zhǔn)備入市干預(yù)。

印度財政部上周表示，目前沒有限制外國機構(gòu)投資者資金流入的計劃，但印度央行關(guān)注本幣升值，在必要時將會干預(yù)。

-新聞背景

歷史上的“貨幣戰(zhàn)爭”

“大蕭條”后競相貶值

第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，歐美主要國家的貨幣實行金本位制，但英鎊對黃金的匯率較高，而法郎對黃金的匯率嚴(yán)重低估，導(dǎo)致英國的出口和整體經(jīng)濟競爭力受損，貿(mào)易赤字嚴(yán)重，大量黃金流向法國。1929年“大蕭條”的經(jīng)濟危機爆發(fā)后，英鎊美經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，但匯率較低的法國經(jīng)濟相對穩(wěn)定。英國于1931年宣布放棄金本位制，英鎊急劇貶值，挽救了英國經(jīng)濟，但沉重打擊了仍堅守金本位制的法國和美國。美國隨即效仿，于1933年宣布放棄金本位制，美元大幅貶值，使美國經(jīng)濟重新獲得了活力，助推“羅斯福新政”取得成功。

“廣場協(xié)議”重創(chuàng)日本

1985年，美國、日本、聯(lián)邦德國、法國和英國在紐約廣場飯店舉行會議，決定五國政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場，誘導(dǎo)美元對主要貨幣的匯率有秩序地貶值，以解決美國巨額貿(mào)易赤字問題。在協(xié)議簽訂后不到3個月的時間里，美元對日元匯率貶值約20%。在協(xié)議簽訂后不到3年的時間里，美元兌日元貶值約50%。

“廣場協(xié)議”終結(jié)了日本問鼎美國經(jīng)濟霸主地位的夢想。1985年，日本取代美國成為世界上最大的債權(quán)國，日本制造的產(chǎn)品充斥全球?！皬V場協(xié)議”簽訂后近5年時間里，日本股價以每年30%的速度上漲、地價以每年15%的幅度上漲。1989年，日本政府開始實施緊縮的貨幣政策，股價和地價短期內(nèi)下跌近50%，銀行形成大量壞賬，日本經(jīng)濟進(jìn)入長達(dá)十幾年的衰退期。

本版撰文 晨報記者 李若愚

-新聞鏈接

貨幣戰(zhàn)爭“癥狀”高燒

大宗商品價格飆漲

中國社會科學(xué)院金融所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝指出，美國的貨幣政策釋放的貨幣有一部分跑到大宗商品市場，一部分以“熱錢”的形式跑到新興市場國家的資產(chǎn)市場。這就不難理解為什么全球經(jīng)濟呈現(xiàn)奇怪的現(xiàn)象——實體經(jīng)濟總體萎靡不振，但大宗商品價格飆漲，特別是新興市場國家資產(chǎn)市場價格劇烈飆升。

在過去的一年中，泰國、菲律賓和印尼股市的漲幅均接近40%。泰國股市甚至超出了2008年國際金融危機爆發(fā)前的水平，創(chuàng)出歷史新高。

風(fēng)寒

新興市場出口受損

美元的貶值導(dǎo)致新興市場國家的貨幣被動升值，而升值使這些國家的出口行業(yè)受損。

菲律賓相關(guān)行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計顯示，業(yè)務(wù)流程外包行業(yè)原本有望成為該國最大的出口服務(wù)部門，但本幣升值將使其受到傷害，一些較小的外包公司可能因此倒閉。

泰國政府的統(tǒng)計顯示，由于泰銖已經(jīng)升值近兩個月，該國陶瓷工業(yè)受損約2億泰銖，而該國陶瓷工業(yè)的市場總值約為35億泰銖，其中出口總值占20億泰銖。這意味著，兩個月的損失相當(dāng)于全年出口總值的1/10。

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