批量一對(duì)多返面值 上升行情解救產(chǎn)品到期潮

2010年10月29日 03:26
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

大盤重回3000點(diǎn)，十月的市場(chǎng)大反彈也成為不少專戶“一對(duì)多”組合返回“面值”的契機(jī)。記者從渠道和投資者提供的“一對(duì)多”組合凈值數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，一些長(zhǎng)期在面值之下的產(chǎn)品，借市場(chǎng)反彈東風(fēng)目前已重回凈值。在首批“一對(duì)多”產(chǎn)品陸續(xù)到期的當(dāng)口，上升行情帶來的業(yè)績(jī)無疑成為“及時(shí)雨”

重返面值

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，近期返回面值以上的“一對(duì)多”產(chǎn)品分別有諾安北斗1.017元、華寶中信雙重優(yōu)選1.095元、長(zhǎng)盛郵儲(chǔ)1.083元、博時(shí)金牛1.048元、嘉實(shí)綠色1.041元、嘉實(shí)尊享農(nóng)行1.102元、添富牛3號(hào)1.031元、銀華民生凈值1.07元、交銀穩(wěn)健2號(hào)凈值1.018元等。(以上數(shù)據(jù)截至10月15日)

此外，還有不少“一對(duì)多”產(chǎn)品近期凈值已在“面值”上下徘徊。更有此前業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的基金公司產(chǎn)品在近期逾八成“回本”

事實(shí)上，這些“一對(duì)多”產(chǎn)品也并非是在一夜之間甩掉虧損包袱的。據(jù)此前《每日經(jīng)濟(jì)新聞》收集到的131只專戶一對(duì)多產(chǎn)品凈值信息顯示，截至8月13日，只有66只一對(duì)多實(shí)現(xiàn)了正收益，占總數(shù)量的一半。有不少虧損產(chǎn)品甚至已跌入“八毛”區(qū)域。不過，時(shí)過倆月，更多的專戶產(chǎn)品已經(jīng)擺脫虧損回到面值之上。

到日期的“救贖”

“回面”不僅讓“一對(duì)多”投資者，也讓基金公司重重松了一口氣。

9月開始，首批發(fā)行的一對(duì)多陸續(xù)到期，一些尚未到期的組合也在此時(shí)點(diǎn)贏來一年一度的開放贖回日。由于不少產(chǎn)品業(yè)績(jī)不甚理想，一些持有人堅(jiān)決拿回資金。而一年期的產(chǎn)品，如果有一個(gè)客戶不同意續(xù)約也只能到期清算。

十月的行情“解救”了相當(dāng)一批面臨產(chǎn)品到期的客戶，使他們免于虧損。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，10月、11月陸續(xù)到期或迎來開放日的一對(duì)多產(chǎn)品超過31只。

而對(duì)于基金公司而言，這也是一場(chǎng)及時(shí)雨。有基金公司專戶人士表示，業(yè)績(jī)提升一方面有利于產(chǎn)品續(xù)約，另一方面也使得一些產(chǎn)品得以站上業(yè)績(jī)“提成線”。事實(shí)上，近期邁過8%或10%業(yè)績(jī)提成線的組合也并不鮮見。

不過，在慶幸之余，也有一批9月產(chǎn)品到期的客戶錯(cuò)過了此波行情，懊惱不已。9月有超過12只產(chǎn)品到期或迎來開放日。一些投資者由于對(duì)投資業(yè)績(jī)的失望，到期贖回；還有些有投資意愿的客戶則因?yàn)槔袭a(chǎn)品清算，而新產(chǎn)品尚未對(duì)接上而踏空。

二八行情引業(yè)績(jī)分化

吾之蜜糖彼之砒霜，在這次風(fēng)格鮮明的周期性行業(yè)大反彈中，與公募產(chǎn)品一樣，“一對(duì)多”的業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了鴻溝式的分化。

在國慶節(jié)后首周，有大盤藍(lán)籌風(fēng)格產(chǎn)品收獲了近十個(gè)百分點(diǎn)的收益，而隨著前期漲勢(shì)甚猛的中小盤個(gè)股的回落，重倉這些品種的“一對(duì)多”產(chǎn)品遭遇了災(zāi)難性打擊。

南方某基金公司便是個(gè)中典型，在8、9月結(jié)構(gòu)性行情下，該公司精選重倉醫(yī)藥、消費(fèi)等內(nèi)需行業(yè)的策略使其旗下“一對(duì)多”中不乏周漲幅超6%、7%的強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)品。但如此方向也造成這些產(chǎn)品在“二八行情”中遭遇普跌。

盡管近期非周期性資產(chǎn)下跌迅速，但“船小好掉頭”的“一對(duì)多”也并未迅速扭轉(zhuǎn)策略。有專戶基金經(jīng)理認(rèn)為，內(nèi)需相關(guān)的消費(fèi)類個(gè)股有很大的發(fā)展空間，而近期市場(chǎng)的調(diào)整，對(duì)于此類個(gè)股起到壓縮泡沫的作用。

上周權(quán)重板塊顯現(xiàn)輪動(dòng)，此前遭棄下挫的中小盤股出現(xiàn)整體上漲，中小盤股指數(shù)與大盤指數(shù)分化急速縮小。而前一周跌幅甚重的組合，也在上周順勢(shì)補(bǔ)漲。由此可見，與大部分公募基金一樣，專戶“一對(duì)多”也并未大規(guī)模調(diào)倉換股。

關(guān)注通脹主題投資

國投瑞銀基金專戶投資部投資總監(jiān)劉新勇日前在參加第四屆好買基金經(jīng)理峰會(huì)中表示，國慶節(jié)后，擬定了快速加倉的計(jì)劃。他認(rèn)為有兩大事件對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了影響：首先是日本的降息，從1%的利率降到了0%到1%。另外是美國的政策，導(dǎo)致美元加速貶值，貶值的幅度非?？欤谑浅霈F(xiàn)了各個(gè)國家的貨幣都競(jìng)相貶值的局面。這兩個(gè)事件，導(dǎo)致大多數(shù)的投資者通過思考可以發(fā)現(xiàn)，全球的貨幣投放量非常非常大，將來資產(chǎn)可能會(huì)出現(xiàn)泡沫化的局面。

劉新勇認(rèn)為，未來很長(zhǎng)時(shí)間的投資主題都是與通脹或者是資產(chǎn)泡沫有關(guān)的?！敖酉聛淼耐顿Y線索我覺得是三點(diǎn)，一個(gè)是抵御通脹，二是消費(fèi)，第三是新興產(chǎn)業(yè)?！彼硎?。

招商基金專戶資產(chǎn)投資部總監(jiān)兼楊奕則表示，對(duì)于第四季度股市的運(yùn)行趨勢(shì)，政策環(huán)境和政策變化仍是未來市場(chǎng)整體走向最關(guān)鍵的因素。四季度保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期三重目標(biāo)結(jié)合，政策著力點(diǎn)將是保符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的增長(zhǎng)點(diǎn)，政策預(yù)期和政策波動(dòng)將使市場(chǎng)仍處于震蕩趨勢(shì)。貨幣政策方面，隨著二季度工業(yè)增加值回落和人民幣升值壓力增加，加息可能性進(jìn)一步減??；地產(chǎn)政策方面，由于房產(chǎn)稅被視為地產(chǎn)政策最后的砝碼，作為威懾手段，短期內(nèi)出臺(tái)的概率不大。

基于此，對(duì)于周期類行業(yè)，招商基金專戶團(tuán)隊(duì)相對(duì)偏好先進(jìn)制造業(yè)，受益于保障房沖刺、中西部基建和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展等相關(guān)產(chǎn)業(yè)；大消費(fèi)行業(yè)中，比較關(guān)注景氣與政策共振，受益于保障房通脹的行業(yè)，如商貿(mào)零售、個(gè)性化酒類、可選消費(fèi)品、醫(yī)藥生物等行業(yè)。從自上而下的視角來看，制度、人口、科技與社會(huì)變革力量推動(dòng)的趨勢(shì)會(huì)帶來最大的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，也會(huì)是未來牛股集中產(chǎn)生的領(lǐng)域。就人口結(jié)構(gòu)變化而言，專戶團(tuán)隊(duì)將主要關(guān)注受益于老齡化的醫(yī)藥行業(yè)、嬰兒潮到來的兒童醫(yī)療等行業(yè)，劉易斯拐點(diǎn)到來的機(jī)器替代、低端消費(fèi)品等行業(yè)的機(jī)會(huì)；就科技趨勢(shì)而言，可能會(huì)關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)、節(jié)能環(huán)保等新興行業(yè)；就經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大方向而言，高度關(guān)注收入分配改革下的消費(fèi)升級(jí)概念。

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