爭議趨勢性機(jī)會(huì) 基金經(jīng)理顯暖意

2010年10月28日 05:37
來源：上海證券報(bào) 作者：鞏萬龍

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今日基金三季報(bào)披露完畢，基金4季度前夜的態(tài)度浮出水面。面對10月份波瀾壯闊的大反彈，市場是否真正有大級(jí)別的趨勢性行情，三季報(bào)中的基金經(jīng)理們極度看空和極度看多者分庭抗禮，但繼續(xù)看空的基金經(jīng)理大大減少。

明星基金偏謹(jǐn)慎

4季度初，A股受到內(nèi)外因素刺激，終于展開強(qiáng)勢飆升態(tài)勢，股指一口氣累計(jì)大漲超過20%。美元貶值加速，人民幣升值連創(chuàng)新高，國際大宗商品集體暴漲，A股隨即展開反攻，資源股首先暴漲；國慶之后，地產(chǎn)限購令靴子落地，隨后加息出臺(tái)，一系列此前被看作是利空的消息相繼出爐，市場人氣旺盛，依舊繼續(xù)反彈，一句站上3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

回顧三季度，基金經(jīng)理當(dāng)初并不是非常樂觀，其對市場的猶豫、疑惑和看不懂充斥在業(yè)內(nèi)。

王亞偉在華夏大盤三季報(bào)中預(yù)計(jì)，年內(nèi)市場將維持小幅震蕩格局，題材股面臨較大的回調(diào)壓力，而“十二五”規(guī)劃出臺(tái)在即，其內(nèi)容將成為來年投資布局的參考依據(jù)。

仔細(xì)閱讀每份基金三季報(bào)的“報(bào)告期內(nèi)基金的投資策略和業(yè)績表現(xiàn)說明”就會(huì)發(fā)現(xiàn)，由于時(shí)間差原因，基金經(jīng)理本月初提交的業(yè)績說明將其對近期反彈行情的態(tài)度表露無遺。

今年業(yè)績冠軍華商盛世的基金經(jīng)理更是堅(jiān)定地預(yù)言，4季度初的反彈行情只能表現(xiàn)為強(qiáng)周期板塊的反彈，難以持續(xù)。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，市場整體性的機(jī)會(huì)并不大，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)是可以關(guān)注。投資者切不可揭了傷疤忘了痛，在控制下行風(fēng)險(xiǎn)的前提下，把階段性的投資策略放到長期投資思路之下，審慎為之。

對今年整體業(yè)績表現(xiàn)極度搶眼的新銳基金公司來說，該公司整體偏向樂觀。東吳行業(yè)輪動(dòng)基金經(jīng)理任壯表示，展望四季度的市場走勢我們相對偏樂觀地表示，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)以及有色、煤炭和金融地產(chǎn)等強(qiáng)周期股。

趨勢性行情？

事實(shí)上，4季度初，從“八二行情”到“二八行情”，市場快速轉(zhuǎn)向著實(shí)讓一些基金公司咽下苦果。9月份，部分基金“倒在黎明前”，迅速大筆減倉煤炭、有色和地產(chǎn)等強(qiáng)周期股，調(diào)入消費(fèi)和醫(yī)藥類品種之后，不料市場反向運(yùn)行。

記者注意到，在基金三季報(bào)中，多數(shù)人看好四季度行情，人民幣升值、流動(dòng)性充裕、通脹預(yù)期和政策靴子落地等因素逐一清晰，政策方向變得更加明確，市場在四季度有望表現(xiàn)良好。然而，基金陣營中的謹(jǐn)慎派始終保持冷靜，由于預(yù)期資金流向發(fā)生變化，基金經(jīng)理更愿意將四季度定位于一個(gè)反彈行情，而非大級(jí)別牛市趨勢性行情。

近期，有基金公司內(nèi)部相當(dāng)樂觀，前期低配強(qiáng)周期股的基金公司被迫加倉，大盤藍(lán)籌股似乎成了機(jī)構(gòu)新寵，基金公司內(nèi)部迅即出現(xiàn)一種后知后覺的樂觀情緒，甚至有人直呼牛市已經(jīng)來臨。

不過，一貫謹(jǐn)慎的嘉實(shí)主題研究基金經(jīng)理鄒唯三季報(bào)中表示，美國主導(dǎo)的貨幣博弈，逼迫人民幣升值，流動(dòng)性催生泡沫毋庸置疑，但若經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不牢，泡沫追尋的就僅是結(jié)構(gòu)性以及估值與趨勢的游戲，而這是不具有持續(xù)性的，市場長期向上有待觀察。

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