基金：行情有望持續(xù)演繹 四季度掘金兩大主線

2010年10月27日 05:23
來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：吳曉婧

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○編輯 陳羽 謝衛(wèi)國(guó)

在基金看來(lái)，過(guò)多的貨幣、負(fù)利率、熱錢流入、打壓房產(chǎn)價(jià)格等因素結(jié)合在一起，股票成了少數(shù)能規(guī)避通脹的投資選擇之一，股票資產(chǎn)的泡沫化短期不可避免，行情有望持續(xù)演繹。

行情仍可期

多路資金涌入A股市場(chǎng)，成為基金眼中行情持續(xù)演繹的關(guān)鍵。在嘉實(shí)成長(zhǎng)收益看來(lái)，政府希望通過(guò)政策引導(dǎo)新增流動(dòng)性繞開(kāi)地產(chǎn)，進(jìn)入其他市場(chǎng)。遺憾的是中國(guó)資本市場(chǎng)的體量相對(duì)有限，特別是衍生品極其不發(fā)達(dá)，其他領(lǐng)域能夠容納的資金又有限，這必然導(dǎo)致股票市場(chǎng)出現(xiàn)局部泡沫化的結(jié)果。

博時(shí)策略靈活基金也表示，“由金融危機(jī)引發(fā)的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)危機(jī)下，貨幣信心因?yàn)樨泿欧簽E而嚴(yán)重受創(chuàng)，人們對(duì)貨幣越?jīng)]有信心，具有貨幣替代屬性的(投資品)將越受追捧。

談到未來(lái)應(yīng)該防范的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，多數(shù)基金表示，通脹是影響未來(lái)行情演繹的主要風(fēng)險(xiǎn)，要警惕因?yàn)?a href="http://www.dali56.com/topic/news/tongzhang/index.shtml" target="_blank">通脹超預(yù)期而出臺(tái)緊縮政策的風(fēng)險(xiǎn)。華商盛世成長(zhǎng)坦言，相對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，更關(guān)心通貨膨脹的情況，由于人口、土地、環(huán)保等要素價(jià)格的再平衡，通貨膨脹整體可能要上一個(gè)臺(tái)階；同時(shí)，考慮到2009年的9.6萬(wàn)億的信貸余額增長(zhǎng)，仍不能對(duì)通貨膨脹輕言見(jiàn)頂回落。

在嘉實(shí)策略增長(zhǎng)看來(lái)，多國(guó)可能再次出臺(tái)經(jīng)濟(jì)或貨幣刺激方案，全球的流動(dòng)性將進(jìn)一步增強(qiáng)，盡管這將在未來(lái)引發(fā)通脹的憂慮，但演變?yōu)闇q的可能并不大，所以投資者仍是較有可能先見(jiàn)到經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，后見(jiàn)到令人擔(dān)心的通脹數(shù)據(jù)。

此外，基金興華預(yù)計(jì)，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，政策因素對(duì)股票市場(chǎng)的影響力都將是巨大的，因此，需要高度重視政策研究。但同時(shí)，也需意識(shí)到經(jīng)濟(jì)政策的取向往往是逆向?qū)_，隨著金融危機(jī)影響的逐漸平復(fù)，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生的驅(qū)動(dòng)因素將重歸核心。如何把握好“有形的手”與“無(wú)形的手”之間的關(guān)系是投資藝術(shù)所在。

布局兩大投資主線

對(duì)于四季度的投資機(jī)會(huì)，基金一方面關(guān)注強(qiáng)周期板塊的估值修復(fù)，另一方面則緊盯“十二五規(guī)劃”，前瞻性布局新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

以嘉實(shí)成長(zhǎng)收益為代表的基金認(rèn)為，股票市場(chǎng)出現(xiàn)局部泡沫化的結(jié)果難以避免，最好的策略就是買入低估值的大盤藍(lán)籌股，然后等待。當(dāng)然可能等待的時(shí)間會(huì)很長(zhǎng)，也許要一年，甚至兩年，但這一定是對(duì)自己最負(fù)責(zé)任的投資方式。

以華夏復(fù)興為代表的基金則判斷，市場(chǎng)很可能仍呈現(xiàn)箱型波動(dòng)的態(tài)勢(shì)。在宏觀經(jīng)濟(jì)、政策還存在一些不確定性的情況下，預(yù)計(jì)周期性較弱的行業(yè)仍可望繼續(xù)保持較好的表現(xiàn)；只有在投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)形成明確的信心、股票市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕的情況下，大市值的周期類個(gè)股才可望獲得整體性的機(jī)會(huì)。

此外，多數(shù)基金則表示，將同時(shí)關(guān)注兩方面投資機(jī)會(huì)。例如，華商產(chǎn)業(yè)升級(jí)認(rèn)為，四季度將重點(diǎn)關(guān)注受益于“十二五規(guī)劃”討論和新興產(chǎn)業(yè)政策即將推出的新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，主要包括核電和光伏、稀有金屬、節(jié)能環(huán)保、高端裝備、醫(yī)藥流通及生物醫(yī)藥等板塊，同時(shí)關(guān)注流動(dòng)性充裕帶來(lái)的部分周期類板塊的投資機(jī)會(huì)。

銀華核心價(jià)值亦表示，前期受到壓制的強(qiáng)周期板塊，仍然具備估值修復(fù)的要求。從中長(zhǎng)期看，我們的目光依然集中在以下三個(gè)方面：優(yōu)秀制造業(yè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)群的配套服務(wù)企業(yè)；受益于城鎮(zhèn)化和中國(guó)勞動(dòng)力報(bào)酬提高的消費(fèi)品；以及在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中崛起的新興產(chǎn)業(yè)。

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