糖價(jià)一天漲600元 8只股飆升在即

2010年10月26日 11:15
來(lái)源：國(guó)海證券作者：李亞蟬

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糖價(jià)一天飆漲600元國(guó)儲(chǔ)糖打水漂

每經(jīng)記者李亞蟬發(fā)自廣州

該用什么詞來(lái)形容現(xiàn)在的糖價(jià)?一天漲50元或100元的漲幅在今天看來(lái)已經(jīng)不值得一提。本榨季第一批國(guó)儲(chǔ)糖剛剛在上周五競(jìng)賣完畢,昨日(10月25日)部分產(chǎn)區(qū)食糖報(bào)價(jià)一舉突破7400元/噸,全天漲幅最高達(dá)600元,這距產(chǎn)區(qū)食糖每噸報(bào)價(jià)突破6000元才半月有余。

更為重要的是,除了現(xiàn)貨市場(chǎng),在期貨和股票市場(chǎng)上,鄭糖也持續(xù)上漲,并在昨日上午即收于漲停,價(jià)格突破6700元/噸。而股票市場(chǎng)上,南寧糖業(yè)(27.09,0000元0000%)(000911,SZ)和貴糖股份(000833,SZ)持續(xù)的大漲趨勢(shì)繼續(xù)。南寧糖業(yè)大漲5.82%,收?qǐng)?bào)27.09元；貴糖股份也漲到4%,收?qǐng)?bào)14.57元。

糖價(jià)已經(jīng)瘋狂,即便用"糖高宗"這樣的詞匯也無(wú)法詮釋"腳下生風(fēng)"的糖價(jià),這輪驚心動(dòng)魄的漲價(jià)狂風(fēng)以其玄乎其玄的高漲幅,已越來(lái)越多地被業(yè)界戲稱"糖玄宗"。"打水漂"的國(guó)儲(chǔ)糖

中國(guó)食糖網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,昨天上午,柳州集團(tuán)報(bào)價(jià)較上周五飆升每噸450元,達(dá)到7200元/噸,一下就沖破7000元/噸的大關(guān),這距產(chǎn)區(qū)糖價(jià)突破6000元大關(guān)僅僅過(guò)去了半月有余。

南寧集團(tuán)暫停報(bào)價(jià),中間商報(bào)價(jià)較周五上漲400元~500元,達(dá)到7200元~7300元/噸。云南、湛江、新疆均暫時(shí)不報(bào)價(jià)。

到昨日下午,南寧中間商再提報(bào)價(jià),將每噸最高報(bào)價(jià)推至7400元的驚人高位。而陜西的云南糖報(bào)價(jià)最高達(dá)7600元/噸。

越漲越歡的糖價(jià)漲勢(shì)從上周五本榨季第一批國(guó)儲(chǔ)糖交易日已經(jīng)開(kāi)始。當(dāng)日上午9時(shí),2010/2011榨季第一批國(guó)儲(chǔ)糖競(jìng)賣開(kāi)始,到下午5時(shí)結(jié)束時(shí),21萬(wàn)多噸的國(guó)儲(chǔ)糖全部成交。最高成交價(jià)達(dá)6850元/噸,4000元/噸的競(jìng)賣底價(jià)形同虛設(shè)。

全國(guó)糖價(jià)持續(xù)飆漲,國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部、財(cái)政部為穩(wěn)定糖價(jià),決定于10月22日進(jìn)行本榨季第一批國(guó)儲(chǔ)糖競(jìng)賣。但相對(duì)于上榨季最后一批國(guó)儲(chǔ)糖,此批國(guó)儲(chǔ)糖看起來(lái)并無(wú)任何"降溫"作用。

22日當(dāng)日早上,云南昆明、廣通、甸尾報(bào)價(jià)分別上漲150元/噸,廣西南寧和柳州的報(bào)價(jià)每噸也分別上漲100元,下午南寧中間商報(bào)價(jià)再漲100元,達(dá)到6800元/噸的歷史高位。雖然產(chǎn)區(qū)集團(tuán)仍有觀望情況,但整體來(lái)看,產(chǎn)區(qū)的糖價(jià)上漲已經(jīng)不止停留于之前的50元的幅度,上漲幅度有加大之勢(shì)。

而昨日高達(dá)600元的漲幅則著實(shí)令人瞠目結(jié)舌。"相對(duì)往年而言,今年糖價(jià)漲速相對(duì)過(guò)快,而且在國(guó)家投放儲(chǔ)備糖、新糖即將上市等因素影響下,糖價(jià)漲勢(shì)仍然如此瘋狂,實(shí)屬不正常。"對(duì)于昨日"破天荒"的漲幅和價(jià)格,中投顧問(wèn)食品行業(yè)研究員周思然難掩吃驚。"糖玄宗"何時(shí)到頭?

盡管此前糖價(jià)瘋漲,幾乎一天一價(jià)甚至兩價(jià),但考慮未來(lái)食糖供求偏緊,業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)糖價(jià)仍有上升空間。

最近有關(guān)新榨季產(chǎn)量的利好消息其實(shí)也已經(jīng)陸續(xù)傳來(lái)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者此前探訪"中國(guó)糖都",從探訪的蔗農(nóng)以及崇左糖業(yè)發(fā)展局相關(guān)人士的反應(yīng)來(lái)看,今年天氣對(duì)當(dāng)?shù)氐母收嵊绊懖⒉淮?。崇左糖業(yè)發(fā)展局人士甚至預(yù)計(jì)今年甘蔗產(chǎn)量還將有所增多。

而在國(guó)際上,最近的消息稱印度9月末的食糖庫(kù)存為640萬(wàn)噸(不包括進(jìn)口),這一數(shù)量較去年增長(zhǎng)了36%,大約可維持印度國(guó)內(nèi)三個(gè)月的消費(fèi)需求。庫(kù)存的增加加大了印度下榨季出口的可能性。目前2010/2011榨季印度的食糖產(chǎn)量被預(yù)計(jì)2450萬(wàn)噸,高于之前的2300萬(wàn)噸的預(yù)期。

此外,最近全球最大食糖出口國(guó)巴西天氣好轉(zhuǎn),發(fā)運(yùn)速度將有所加快。"受各種利好因素影響,相信此輪糖價(jià)上漲在11月份將有所回落。"周思然認(rèn)為,"但從目前來(lái)看,全球各個(gè)國(guó)家食糖庫(kù)存都相對(duì)薄弱,因此回落幅度應(yīng)該不大。"受各種利好因

值得注意的是,近來(lái)一些食糖相關(guān)下游行業(yè)相繼調(diào)整終端零售價(jià)。周思然擔(dān)心,糖價(jià)又呈現(xiàn)大幅的上漲,下游行業(yè)因提價(jià)稍作緩解的利潤(rùn)空間再次被壓縮。

南寧糖業(yè)(000911):業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng) 繼續(xù)看好未來(lái)糖價(jià)

從我國(guó)近兩年的白糖銷量均在1400萬(wàn)噸左右,按10%的保守估計(jì)今年的糖類需求應(yīng)在1540萬(wàn)噸左右。而由供給分析可以得出,將所有存貨全部清空,進(jìn)口為平均水平的情況下,今年總供給在1420萬(wàn)噸左右,還存在近120萬(wàn)噸左右的缺口。另外,我國(guó)白糖的需求每年持續(xù)增長(zhǎng),下游行業(yè)快速發(fā)展,如果汁飲料行業(yè)還處于放量時(shí)期,因此我們認(rèn)為未來(lái)1-2年白糖可能都處于一種偏緊的狀況,糖價(jià)仍有繼續(xù)上升的動(dòng)力。

另外,公司機(jī)制糖銷量較去年下降了43.48%,而公司尚有6個(gè)億的存貨,因此我們認(rèn)為公司銷量下降的原因是惜售,而不是無(wú)糖可售。這也側(cè)面說(shuō)明了公司對(duì)下半年糖價(jià)的信心。

我們維持公司的買入評(píng)級(jí),預(yù)計(jì)10-11年公司的EPS為1.24、1017元。(東海證券盧媛媛)

貴糖股份(000833):業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確買入

公司自2007-08年原料蔗達(dá)到高點(diǎn)后,原料短缺情況開(kāi)始困繞公司。甘蔗收購(gòu)之所以不足根源在于跨區(qū)收購(gòu)難以控制以及農(nóng)民種植選擇余地大。2009/2010年榨季廣西糖料蔗收購(gòu)政策關(guān)于良種加價(jià)政策對(duì)于控制廣西甘蔗種植面積及對(duì)農(nóng)民種植積極性影響因素也不可忽視,從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看這一政策也有利于國(guó)內(nèi)糖價(jià)。原料蔗不足不僅影響了糖產(chǎn)量,還影響造以蔗渣為原料的紙漿,特別是前些年為公司提供蔗渣的公司也紛紛投資制漿造紙項(xiàng)目,加劇了造紙?jiān)暇o張局面,同時(shí)提高了造紙?jiān)铣杀?。不過(guò)相對(duì)制糖業(yè)來(lái)說(shuō),公司造紙業(yè)面臨的形勢(shì)要好得多。近年來(lái)公司利用貴港種植相對(duì)較多的桉樹(shù)為原料生產(chǎn)造紙有效地緩解了甘蔗渣短缺對(duì)造紙業(yè)的影響；

去年下半年公司紙產(chǎn)品庫(kù)存較大,之后銷售開(kāi)始轉(zhuǎn)好,到年初時(shí)產(chǎn)銷達(dá)到平衡,2-5月公司銷大于產(chǎn),且紙價(jià)相對(duì)較高。5月份開(kāi)始,銷量又開(kāi)始下滑,不過(guò)目前產(chǎn)銷又重回平衡。在品種方面,公司今年加大了生活紙的比重降低了文化紙的比重。當(dāng)前國(guó)際紙漿價(jià)格上漲形勢(shì)和其向下游的傳導(dǎo)預(yù)期及國(guó)內(nèi)三季度底前淘汰落后產(chǎn)能的安排,都對(duì)造紙行業(yè)有利。公司利用當(dāng)?shù)卦细杀苊饧垵{上漲的成本壓力,從而在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利位置。因此我們判斷未來(lái)公司造紙業(yè)務(wù)將逐步趨好,原料成本優(yōu)勢(shì)有望逐步顯現(xiàn)；

我們判斷至少在10/11榨季結(jié)束之前中國(guó)食糖都將供不應(yīng)求。當(dāng)前云南庫(kù)存僅40萬(wàn)噸,而廣西庫(kù)存也不過(guò)100萬(wàn)噸,而國(guó)內(nèi)平均每個(gè)月消費(fèi)糖也是100萬(wàn)噸。今年以來(lái)的七次拋儲(chǔ)130萬(wàn)噸并沒(méi)能阻止糖價(jià)向上的勢(shì)頭也印證了國(guó)內(nèi)糖價(jià)仍然存在突破歷史高點(diǎn)的機(jī)會(huì)；

盡管紙價(jià)在年初經(jīng)歷上漲后目前有所回落,但隨著國(guó)際紙漿價(jià)格的上漲和全球經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn),紙漿成本提升將可能傳導(dǎo)至紙價(jià)。而公司通過(guò)前面提過(guò)的原料替代效應(yīng)和加大生活用紙兩個(gè)途徑有望分享紙價(jià)的上漲,同時(shí)降低成本的壓力,從而提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；

我們預(yù)測(cè)公司2010年-2012年EPS分別為0.37、0141和0.44元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE分別為27.2024.5和23.10我們的估值模型顯示公司合理價(jià)值為8元附近,但考慮到公司股本及行業(yè)趨勢(shì),我們認(rèn)為當(dāng)前公司估值水平并不高；

我們認(rèn)為公司當(dāng)前估值較低,主業(yè)前景相對(duì)樂(lè)觀,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確,但增長(zhǎng)空間短期有限。我們給予公司"買入"評(píng)級(jí)。(信達(dá)證券康敬東)