中國(guó)增持美國(guó)國(guó)債 美元貶值是主要風(fēng)險(xiǎn)

2010年10月26日 03:31
來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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每經(jīng)記者印崢嶸發(fā)自上海

美國(guó)財(cái)政部最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月末，中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債總量高達(dá)8684億美元，創(chuàng)1年以來(lái)最大單月增持，仍是美國(guó)國(guó)債最大的海外持有國(guó)，日本以8366億美元的持有量位居第二。

接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美國(guó)國(guó)債依然是中國(guó)外匯儲(chǔ)備的重要投資渠道之一，不過(guò)美元走貶是持有美元資產(chǎn)的主要風(fēng)險(xiǎn)；與此同時(shí)，外界對(duì)中國(guó)購(gòu)買一國(guó)國(guó)債致該國(guó)貨幣升值的指責(zé)不成立。

外儲(chǔ)增加促使增持美國(guó)國(guó)債

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部最新發(fā)布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告(TIC)，截至今年8月末中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債總量高達(dá)8684億美元，仍然是美國(guó)國(guó)債最大的海外持有國(guó)，日本以8366億美元的持有量位居第二。

不過(guò)，美國(guó)財(cái)政部官方網(wǎng)站的說(shuō)明顯示，TIC系統(tǒng)不能完全覆蓋投資人通過(guò)中介機(jī)構(gòu)持有的頭寸，統(tǒng)計(jì)口徑的缺陷或許會(huì)造成實(shí)際數(shù)值的低估。這意味著，中國(guó)官方持有的美國(guó)國(guó)債也許超過(guò)8684億美元。

值得注意的是，從同比變化情況看，中國(guó)8月增持美國(guó)國(guó)債217億美元，創(chuàng)下自2009年8月以來(lái)最大單月增持。前次大幅增持是今年3月份創(chuàng)下的177億美元，當(dāng)時(shí)中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債規(guī)模為8952億美元。

從海外持有國(guó)的變化情況看，中國(guó)今年8月的美國(guó)國(guó)債持有量較去年同期減持了681億美元，日本較去年同期增加1091億美元，美國(guó)國(guó)債第三大持有國(guó)英國(guó)則較去年同期增加3倍至4484億美元。

“中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債總額近1年來(lái)一直在9000億美元上下波動(dòng)，并未出現(xiàn)趨勢(shì)性的連續(xù)大幅減持現(xiàn)象。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，“今年第二季度和今年9月份，中國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)增加，加大了資產(chǎn)配置的壓力，在此基礎(chǔ)上增持美國(guó)國(guó)債在意料之中。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額增加1005億美元，達(dá)到26483億美元，同比增長(zhǎng)16.5%。這意味著中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債占中國(guó)外匯儲(chǔ)備的32.8%。

“根據(jù)此前官方的公開表態(tài)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)和全球儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)一致，因此央行在增持美國(guó)國(guó)債的同時(shí)應(yīng)該也增持了其他幣種的資產(chǎn)，但也不排除根據(jù)國(guó)際匯率的變化波段操作的可能?！濒斦M(jìn)一步指出。

美元匯率走貶是主要風(fēng)險(xiǎn)

申銀萬(wàn)國(guó)期貨(香港)有限公司聯(lián)席董事張敏杰表示，截至2009年末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備中的美元資產(chǎn)總規(guī)模約為1.5萬(wàn)億美元，其中包括4500億美元的兩房債券等。

在外匯儲(chǔ)備多元化的呼聲中，我國(guó)近期還通過(guò)購(gòu)買西班牙、希臘國(guó)債，以期分散風(fēng)險(xiǎn)。但我國(guó)外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)占比過(guò)半，美元資產(chǎn)基數(shù)龐大帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)依舊引人關(guān)注。

對(duì)此，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，“美國(guó)國(guó)債和兩房債券都有美國(guó)政府的信用作擔(dān)保，不存在兌付風(fēng)險(xiǎn)，唯一值得擔(dān)心的是美元匯率走勢(shì)不穩(wěn)定，美元中長(zhǎng)期存在貶值的可能。

針對(duì)日本官方此前對(duì)中國(guó)購(gòu)買日本國(guó)債的抵觸情緒，有消息稱，中國(guó)8月份對(duì)到期的日本短債進(jìn)行了減持。

獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家、玫瑰石顧問(wèn)公司董事謝國(guó)忠對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，日本政府認(rèn)為中國(guó)增持日本國(guó)債，導(dǎo)致日元兌美元快速升值的說(shuō)法站不住腳。

謝國(guó)忠認(rèn)為，全球匯率市場(chǎng)每天的周轉(zhuǎn)平均規(guī)模約為4萬(wàn)億美元，相比之下，中國(guó)單月增持美國(guó)國(guó)債的規(guī)模僅217億美元，購(gòu)買日本國(guó)債的規(guī)模也很有限，遠(yuǎn)達(dá)不到影響外匯市場(chǎng)的地步。

郭田勇也強(qiáng)調(diào)指出，中國(guó)外匯儲(chǔ)備購(gòu)買哪個(gè)國(guó)家的國(guó)債不是為了干預(yù)別國(guó)政治，更多是出于經(jīng)濟(jì)利益，本著“順其自然”的原則，8月份對(duì)日本國(guó)債進(jìn)行減持也在情理之中。

郭田勇表示，目前全球范圍內(nèi)正在進(jìn)行一場(chǎng)“貨幣戰(zhàn)”，美國(guó)等西方國(guó)家都希望能夠維持弱勢(shì)本幣的政策，而人民幣升值的預(yù)期使得投資者看好中國(guó)，國(guó)際熱錢紛紛流入中國(guó)市場(chǎng)。在此背景下，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備增持流通性更好的美元資產(chǎn)，仍然最好的選擇。

謝國(guó)忠亦表示，“人民幣匯率和美元掛鉤，決定了中國(guó)的外匯儲(chǔ)備除了用于購(gòu)買美元資產(chǎn)外，真正做到多元化投資很難。因?yàn)橘?gòu)買其他任何貨幣資產(chǎn)，最終都還是要換回美元。從這個(gè)意義上說(shuō)，購(gòu)買美元資產(chǎn)如美國(guó)國(guó)債仍是當(dāng)前外儲(chǔ)的投資渠道之一。

郭田勇則建議，當(dāng)下全球金融市場(chǎng)的混亂局面，加大了中國(guó)外匯儲(chǔ)備投資的難度，他建議外匯儲(chǔ)備的投資方向不應(yīng)僅局限于金融類資產(chǎn)，投資其他實(shí)物類資產(chǎn)如收購(gòu)海外的銅礦、金礦也不失為好的選擇。

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