淘金“十二五”規(guī)劃 金苦尋新興龍頭

2010年10月25日 09:19
來源：中國證券網(wǎng) 作者：劉麗靚

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淘金加息與“十二五”規(guī)劃 券商挺保險(xiǎn)環(huán)保股

每經(jīng)記者 趙陽戈

本周注定是不平靜的一周：央行意外加息、GDP增速持續(xù)高企，“十二五”規(guī)劃出爐在即，本周也成為了市場(chǎng)焦點(diǎn)不斷的一周。

大盤自周一以來，在3000點(diǎn)一線上竄下跳，高位的橫盤震蕩讓投資者在選擇方向上，似乎難以入手。從本周券商研報(bào)來看，熱點(diǎn)也

較為散亂。然而，經(jīng)過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的梳理發(fā)現(xiàn)，在多重焦點(diǎn)的背后，隱隱有些線索可以為投資者參考解惑。從券商評(píng)級(jí)來看，呼聲最高的，當(dāng)數(shù)保險(xiǎn)股；而循著“十二五”規(guī)劃的線索，節(jié)能環(huán)保概念股也進(jìn)入了券商視野。

高呼“買入”保險(xiǎn)

在普遍認(rèn)為中國就此進(jìn)入加息周期之際，保險(xiǎn)業(yè)將成為受益行業(yè)之一。從加息邏輯來看，加息將直接提升保險(xiǎn)公司在銀行存款、債券投資以及貸款的凈收益率，使得保險(xiǎn)公司的回報(bào)率趨于上升。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，本周券商對(duì)市場(chǎng)中的三大保險(xiǎn)股可謂青睞有加，評(píng)級(jí)均為“買入”

中國平安(601318，收盤價(jià)64.99元)的平安壽險(xiǎn)2010年前9月規(guī)模保費(fèi)1240億元，同比增長20%，增速小幅下滑。湘財(cái)證券認(rèn)為，在與深發(fā)展實(shí)現(xiàn)深度整合后，不僅可以使得平安壽險(xiǎn)保費(fèi)收入有較大幅度的增長，同時(shí)銀保的利潤率也會(huì)較同業(yè)高。另一方面，平安產(chǎn)險(xiǎn)2010年前9月保費(fèi)454億元，同比增長58%，依然維持高位。券商預(yù)計(jì)在車險(xiǎn)信息共享平臺(tái)陸續(xù)推廣等因素影響下，公司的綜合成本率向好趨勢(shì)不改。

在不考慮平安重大資產(chǎn)購買預(yù)案對(duì)三季度業(yè)績影響的條件下，預(yù)計(jì)2010年三季度末歸屬母公司的股東權(quán)益為1145億元，較6月末增長8.97%。今年中國平安的合理價(jià)值區(qū)間為74.15元~80.99元，維持對(duì)其的“買入”評(píng)級(jí)。

國金證券看好的是中國人壽(601628，收盤價(jià)27.06元)。其指出受益于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中傳統(tǒng)險(xiǎn)占比高 (傳統(tǒng)險(xiǎn)超額投資收益部分無需與保戶共享)，以及下半年以來積極主動(dòng)加倉保持較高的權(quán)益?zhèn)}位，預(yù)計(jì)公司凈資產(chǎn)將會(huì)呈現(xiàn)快速增長。

同時(shí)，保監(jiān)會(huì)近期放開定價(jià)利率的可能性已很小，考慮到該事件對(duì)公司影響遠(yuǎn)小于先期市場(chǎng)判斷，且此前該消息致人壽股價(jià)下半年來的漲幅大幅低于行業(yè)平均水平，因此認(rèn)為人壽股價(jià)有較大的補(bǔ)漲需求。國金證券上調(diào)了中國人壽2010年盈利預(yù)測(cè)。估計(jì)2010年每股收益為1.31元，同比增速為12.9%，公司合理估值為39.01元，給予“買入”評(píng)級(jí)。

中國太保(601601，收盤價(jià)27.12元)近期公布今年1~9月累計(jì)保費(fèi)收入同比增長43.8%至1119億元，符合市場(chǎng)預(yù)期。

湘財(cái)證券表示，公司股價(jià)近期上漲緣于三季度權(quán)益收益增長對(duì)保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)增速，以及通脹預(yù)期對(duì)保險(xiǎn)股的正面影響。在保監(jiān)會(huì)對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)償付能力等監(jiān)管措施不放松的環(huán)境下，預(yù)計(jì)公司的綜合成本率維持在94%~96%的區(qū)間里，每股收益維持在0.89元~0.95元，公司合理價(jià)值區(qū)間為27.4元~29.5元，給予其“增持”評(píng)級(jí)。

中銀國際也認(rèn)為，雖然新保單的質(zhì)量可能有待提高，但得益于銀保渠道的恢復(fù)，今年中國太保的保費(fèi)收入將實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的增長。該券商也對(duì)公司維持“買入”的評(píng)級(jí)。

看好節(jié)能環(huán)保股

備受關(guān)注的黨的十七屆五中全會(huì)閉幕了，隨之而來的則是關(guān)系到定調(diào)中國未來五年經(jīng)濟(jì)走向的 “十二五”規(guī)劃。新舊交替，正是中國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，作為七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，必將迎來更多的政策支持和推動(dòng)，進(jìn)入全面高速的發(fā)展階段。本周券商也緊抓這一脈絡(luò)，“淘”出多只節(jié)能環(huán)保股。

金元證券表示，易世達(dá)(300125，收盤價(jià)69.11元)營業(yè)收入大幅增長主要由于公司在現(xiàn)有水泥窯余熱發(fā)電行業(yè)市場(chǎng)基礎(chǔ)上大力拓展鋼鐵、冶金、化工、玻璃等行業(yè)的余熱發(fā)電新市場(chǎng)，以及合同能源管理項(xiàng)目的如期實(shí)施。與此同時(shí)，公司控制各項(xiàng)費(fèi)用支出能力較強(qiáng)，費(fèi)用規(guī)模增加幅度相對(duì)較小，營業(yè)利潤的增長幅度大于收入的增長，產(chǎn)生規(guī)模效益。

另一點(diǎn)值得注意的是，公司募集資金重點(diǎn)投向余熱發(fā)電合同能源管理項(xiàng)目，其較高的毛利率水平將提升公司未來的綜合毛利率水平。

金元證券認(rèn)為，公司如何運(yùn)用募資值得期待，不考慮超募資金的額外效益，預(yù)計(jì)公司2010年每股收益為1.21元，考慮到余熱發(fā)電的市場(chǎng)前景與公司的成長性，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。

招商證券看好的是興蓉投資(000598，收盤價(jià)20.38元)。公司前三季度經(jīng)營毛利率57%，遠(yuǎn)高于水務(wù)行業(yè)37%的平均水平；其中第三季度達(dá)到61%，環(huán)比提高5個(gè)百分點(diǎn)，主要因夏季污水處理量有所增加。此外，公司三季度管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用環(huán)比都有所下降，控制較好。

另外，公司近期擬非公開發(fā)行收購集團(tuán)自來水公司100%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)旗下水務(wù)資產(chǎn)的整體上市，屆時(shí)公司將增加178萬噸/日的供水能力，正常情況下預(yù)計(jì)增加凈利潤約2.3億元，有效提升公司的綜合競爭力，保障公司未來發(fā)展。

在戰(zhàn)略布局上，公司在實(shí)現(xiàn)供排水一體化的同時(shí)，未來還將積極參與城市污泥處置、再生水等項(xiàng)目，進(jìn)一步延伸公司的產(chǎn)業(yè)鏈，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。公司還將不斷開拓其他區(qū)域的水務(wù)市場(chǎng)，如收購蘭州七里河安寧污水處理廠，實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域發(fā)展。

為此，招商證券上調(diào)公司2010年每股收益至0.55元，目標(biāo)價(jià)為26.7元。考慮到公司未來產(chǎn)業(yè)鏈的延伸以及水價(jià)上調(diào)的預(yù)期，都將保障公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，維持“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。同時(shí)看好該股的還有長江證券、銀河證券、國信證券等。

此外，碧水源(300070，收盤價(jià)103.62元)以MBR(膜生物反應(yīng)器)為本的膜法水處理則格外受到東方證券的關(guān)注。公司圍繞膜法水處理技術(shù)，以MBR為核心，超濾膜應(yīng)用為新增長點(diǎn)，在污水處理與資源化、生活飲用水凈化及海水淡化等政策支持下將實(shí)現(xiàn)收入利潤高成長。

據(jù)悉，公司200萬平方米微濾膜和100萬平方米超濾膜生產(chǎn)線投產(chǎn)后，還將在市政二次處理污水再生、市政自來水廠建設(shè)、海水淡化行業(yè)迎來新的發(fā)展機(jī)會(huì)，成為在城鎮(zhèn)給水、排水及再生水回用領(lǐng)域的膜法水處理領(lǐng)先企業(yè)。公司正從單純提供污水資源化方案向給水凈化、家用凈水、水務(wù)運(yùn)營等經(jīng)營領(lǐng)域擴(kuò)張，經(jīng)營范圍的擴(kuò)張將大大提高公司的營收能力。

因此，東方證券預(yù)計(jì)公司2010年收入為5.02億元，同比增長60.2%，每股收益為1.26元?？紤]到公司所處行業(yè)屬于國家將要大力發(fā)展的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，公司未來3~5年保持快速增長的可能性很大，設(shè)定目標(biāo)價(jià)為110元，首次給予“增持”評(píng)級(jí)。與東方證券同時(shí)關(guān)注該股的還有長城證券等。 (每日經(jīng)濟(jì)新聞)

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