芯片漲跌難測(cè) 國(guó)星光電存貨高企引擔(dān)憂

2010年10月21日 03:21
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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在利潤(rùn)增速放緩的同時(shí)，國(guó)星光電(002449)三季報(bào)顯示的高達(dá)2.4億元的存貨引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。

有投資人士擔(dān)憂庫(kù)存商品增加或存貨價(jià)格下跌會(huì)帶來(lái)存貨減值壓力，但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，公司采用“以銷定產(chǎn)”的原則制定生產(chǎn)計(jì)劃，相信目前的庫(kù)存水平與客戶訂單相匹配。

截至三季度末，國(guó)星光電存貨賬面余額比年初增加1.29億元，增長(zhǎng)比例為111.62%。其中，原材料增長(zhǎng)180.95%，庫(kù)存商品增長(zhǎng)120.42%。對(duì)此，國(guó)星光電表示，原材料增加主要是上游芯片供應(yīng)緊張，公司為保障生產(chǎn)用料而增加了庫(kù)存芯片；庫(kù)存商品增加主要是因?yàn)榭蛻粢笸慌唵蔚腡OP LED光電參數(shù)不一致，形成短期的不同檔位的TOP LED積累，同時(shí)目前主要客戶家電類企業(yè)為三季度生產(chǎn)旺季紛紛增加采購(gòu)量，也使得公司庫(kù)存水平相應(yīng)增加。

在認(rèn)為國(guó)星光電存貨增速“過(guò)快”的同時(shí)，湘財(cái)證券一位分析師仍表示，不必過(guò)分擔(dān)心存貨壓力，因?yàn)楣靖鶕?jù)“以銷定產(chǎn)”的原則來(lái)安排生產(chǎn)計(jì)劃，加之存貨增加有上述特定原因，存貨壓力應(yīng)該不大。

盡管如此，由于芯片企業(yè)的持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)及LED芯片及封裝器件整體需求的變化，仍使部分投資人士對(duì)公司高企的存貨表示了擔(dān)憂。

高工LED產(chǎn)業(yè)研究所副所長(zhǎng)鄭利瑤告訴記者，在經(jīng)歷上半年的一波上漲之后，目前LED芯片及封裝產(chǎn)品價(jià)格比較平穩(wěn)，供需基本平衡。但現(xiàn)在有很多芯片廠的MOCVD設(shè)備正在安裝，預(yù)計(jì)明年二季度產(chǎn)能釋放后，芯片供需格局可能會(huì)出現(xiàn)變化。

更重要的是，一個(gè)月前LED電視龍頭三星電子下調(diào)LED電視出貨量，改變了業(yè)界對(duì)于LED芯片整體需求的預(yù)期。據(jù)了解，今年初三星電子對(duì)LED電視銷量非常樂(lè)觀，曾公開表示全年銷量有望同比增長(zhǎng)4倍，達(dá)到1000萬(wàn)臺(tái)。為此，三星電子幾乎買斷了LED器件大廠的貨源，并分別簽下大單，這造成了全球LED芯片缺貨的恐慌，并引起芯片價(jià)格上漲。當(dāng)時(shí)其它電視廠商創(chuàng)維、海信等也紛紛在LED芯片上游展開布局。

然而大半年過(guò)去，LED電視的銷量遠(yuǎn)不及預(yù)期，三星電子已在9月中旬下調(diào)了100萬(wàn)臺(tái)LED電視的出貨量，業(yè)界擔(dān)心此舉有可能造成LED芯片市場(chǎng)從供不應(yīng)求迅速轉(zhuǎn)變成供過(guò)于求，億光電子等臺(tái)灣封裝大廠可能在存貨和出貨量等方面受到影響。

對(duì)此，上述湘財(cái)證券分析師表示，國(guó)星光電的主要客戶是國(guó)內(nèi)家電企業(yè)，如格力、美的等等，所封裝的產(chǎn)品主要應(yīng)用于顯示屏等方面，與LED電視領(lǐng)域需求不同，因此不必?fù)?dān)憂存貨壓力。不過(guò)，有分析人士指出，由于目前LED芯片下游需求最大的領(lǐng)域是液晶電視背光源，三星電子的一舉一動(dòng)往往具有風(fēng)向標(biāo)的意義，該領(lǐng)域的需求變化將影響LED芯片整體需求的變化，可能對(duì)整體產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生影響。

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