央行加息意在履職

2010年10月20日 04:30
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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黃小鵬

就在媒體發(fā)表一條未經(jīng)證實(shí)的年內(nèi)不加息的報(bào)道之后沒(méi)幾天，中國(guó)人民銀行宣布將存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，這多少有點(diǎn)讓市場(chǎng)感到意外，不過(guò)卻也在情理之中。

此輪加息，最直接的原因就是對(duì)抗通脹。近期農(nóng)產(chǎn)品等價(jià)格持續(xù)上升，居民貨幣貶值感受明顯，通脹預(yù)期強(qiáng)烈，8月份CPI已經(jīng)攀升到了3.5%。9月份CPI雖然尚未公布，但各大機(jī)構(gòu)普通預(yù)期會(huì)在8月份的基礎(chǔ)上進(jìn)一步走高。在這種情況下，再僅僅運(yùn)用數(shù)量型工具來(lái)控制流動(dòng)性，顯然已經(jīng)力所不能及，加息已經(jīng)箭在弦上。

值得注意的是，面對(duì)當(dāng)前比較大的通脹壓力和強(qiáng)烈的通脹預(yù)期，不少專(zhuān)家學(xué)者卻紛紛叫嚷調(diào)高通脹控制目標(biāo)，言下之意就是讓老百姓承受更高的通脹率。這種言論，不僅違背了經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)，也背離了幾十年來(lái)全球各國(guó)通脹管理的共識(shí)，更是與年初兩會(huì)上政府對(duì)通脹目標(biāo)的承諾相沖突。高通脹的危害我們?cè)馐苓^(guò)，低通脹的益處我們也享受過(guò)，從歷史上看，每一輪通脹走高的過(guò)程中，都會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似的荒唐言論，干擾大眾的視聽(tīng)，但是，在通脹控制目標(biāo)這個(gè)問(wèn)題上，民眾不應(yīng)該有絲毫的含糊，央行更不能卸責(zé)。這次“出人意料”的加息，正是央行履行其應(yīng)有職責(zé)的體現(xiàn)。

目前的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜，各國(guó)之間經(jīng)濟(jì)周期不同步，導(dǎo)致政策之間存在沖突。一國(guó)基于本國(guó)國(guó)情作出的政策應(yīng)對(duì)，很可能不利于它國(guó)，特別是作為全球影響力最大的美國(guó)，為了防范通縮風(fēng)險(xiǎn)，正準(zhǔn)備實(shí)行第二輪量化寬松貨幣政策，這將明顯地抑制美元匯率，從而導(dǎo)致其它一些主要國(guó)家貨幣面臨升值壓力。此前，經(jīng)濟(jì)界紛紛預(yù)期加息不會(huì)成為中國(guó)央行的選擇，相當(dāng)部分理由乃是基于外部制約的分析，但如果任由中國(guó)的利率政策被外部力量所挾持，那么流動(dòng)性將無(wú)法真正有效地得到控制，國(guó)內(nèi)已呈過(guò)熱苗頭的經(jīng)濟(jì)也將會(huì)朝著不利的方向發(fā)展。

我們不僅應(yīng)該贊賞央行此次加息之舉，而且更應(yīng)該從理論上反思利率平價(jià)理論的適用性。在完全資本流動(dòng)和自主貨幣政策之間，應(yīng)該存在一個(gè)中間地帶，這為我們實(shí)行彈性的資本管制，換取某種程度的貨幣政策自主權(quán)提供了理論上的依據(jù)。此次加息如果不僅僅是對(duì)通脹狀況的一個(gè)短期反應(yīng)，而且還是擺脫利率平價(jià)思維的一個(gè)努力和嘗試的話(huà)，那么它就理應(yīng)獲得更多的贊賞。

·專(zhuān)家觀點(diǎn)·

國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、總經(jīng)濟(jì)師 李迅雷：這次加息，有些出其不意。在很多人都預(yù)測(cè)短期不會(huì)加息的情況下，央行加息0.25%，是出于收縮流動(dòng)性的需要，在之前準(zhǔn)備金率上調(diào)的情況下，加息仍然是為了對(duì)沖持續(xù)上漲的通脹壓力。

央行的加息對(duì)股市是偏利空的消息，但具體影響，還要看加息是連續(xù)性行為還是單次行為。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 左小蕾：在人民幣升值壓力以及9月境外資本流入明顯加快，從而推高資產(chǎn)泡沫等等因素的共同作用下，為防止通脹出現(xiàn)，央行選擇這個(gè)時(shí)間點(diǎn)加息不足以降低價(jià)格水平，預(yù)計(jì)未來(lái)還將連續(xù)加息。加息不會(huì)直接影響CPI，但會(huì)解決流動(dòng)性的問(wèn)題，達(dá)到控制投資的目的。在投資方面，加息對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的影響最大。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授 賀強(qiáng)：加息主要是為了應(yīng)對(duì)不斷上漲的CPI。今年下半年以來(lái)CPI持續(xù)高漲，糧油等各種生活必需品價(jià)格不斷攀升，目前又將面臨著第三季度CPI的發(fā)布，雖然前段時(shí)間央行宣布提高了六大銀行存款準(zhǔn)備金率，但是目前來(lái)看很難遏制價(jià)格上漲的勢(shì)頭，因此才出臺(tái)加息的措施。 (楊麗花 整理)

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