市場不差錢 四季度震蕩向上

針對近期市場的風格轉換，東吳基金認為，大、小盤股分化背后大的邏輯是經濟結構調整，但是兩者并非是此消彼長的關系。展望四季度，從上市公司業(yè)績看，下半年上市公司凈利潤增長符合市場預期，業(yè)績增速下調風險不大。估值上，主板中盤股和中小板估值具有安全邊際，仍具有提升空間。大盤股特別是金融地產短期政策風險釋放，估值低，也具有提升空間，將為市場穩(wěn)定和上漲提供基礎。

在未來投資策略上，東吳基金表示：在震蕩向上的行情中，要攻守兼?zhèn)?，在堅持看好大消費和新興產業(yè)行業(yè)的同時，關注周期類行業(yè)機會。經濟結構轉型大背景下，周期性行業(yè)將面臨長周期拐點和長期系統(tǒng)性盈利能力下降，難以出現(xiàn)趨勢性投資機會，但是消費服務類行業(yè)以及一些新興產業(yè)盈利能力和利潤增速卻有望持續(xù)穩(wěn)步增長。隨著近期股價下跌和估值基準切換，消費服務和新興產業(yè)估值吸引力將逐漸顯現(xiàn)，繼續(xù)看好消費服務類行業(yè)和新興產業(yè)。

東吳基金四季度將重點關注三條投資主線：1.消費服務類行業(yè)。消費服務類行業(yè)業(yè)績與經濟敏感性相對要低，增長比較確定，同時估值基準切換將消化估值壓力并打開股價上漲空間，并且在收入分配制度改革背景下，這類行業(yè)盈利能力和利潤增速有望持續(xù)穩(wěn)步增長，可以中長期關注，重點看好：醫(yī)藥、食品飲料、零售、家電、保險和紡織服裝中大眾休閑、戶外用品與家紡。2.與新興產業(yè)相關的行業(yè)，重點關注：新能源汽車、通信設備與移動互聯(lián)網、軟件、電力設備、太陽能、精細化工和稀有金屬。在經濟結構調整背景下，新興產業(yè)中有些公司有望長大成為大公司，成為大牛股。3.資源類行業(yè)，重點關注：有色、煤炭。全球量化寬松貨幣政策以及美元匯率貶值，將驅動大宗商品價格上漲，從而帶來有色、煤炭等資源類股票投資機會。

QFII跑輸股基

理柏報告顯示，盡管QFII基金9月整體平均業(yè)績小幅揚升0.6%，但今年前三季度QFII 整體平均業(yè)績仍大幅回落13.99%，回落幅度均明顯大于國內股票型基金。其中，被動式管理基金9月平均業(yè)績?yōu)榛芈?.78%，主動式管理基金平均業(yè)績?yōu)榛厣?.99%，該機構表示，中國經濟數(shù)據(jù)持續(xù)向好，市場信心得到強化，四季度行情持續(xù)看好。 整體平均業(yè)績

根據(jù)理柏最新的資產數(shù)據(jù)分析，整體 QFII A股基金9月總資產規(guī)模較8月修正后終值108.77億美元小幅增加3.11%至112.16億美元，其中摩根士丹利中國A股基金資產規(guī)模大幅增加26.68%。