二八輪漲 四季度不妨兩邊下注

2010年10月16日 01:30
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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胡飛雪

淮海戰(zhàn)役在三年內(nèi)戰(zhàn)中，對(duì)國(guó)共雙方來(lái)說(shuō)，都是異常艱難、生死攸關(guān)的一場(chǎng)較量。其時(shí)，蔣介石派夫人宋美齡出訪美國(guó)，企望繼續(xù)尋求美元和美援。但不妙的是，白宮杜魯門總統(tǒng)一開始卻并不想接見這位不遠(yuǎn)萬(wàn)里而來(lái)的中國(guó)第一夫人，最后，也僅是給予了宋氏30分鐘私人性質(zhì)的會(huì)面，連發(fā)表一紙聲援聲明的請(qǐng)求也沒(méi)有答應(yīng)。美國(guó)杜魯門政府何以變臉見死不救呢？原因之一在于，在杜魯門競(jìng)選總統(tǒng)期間，蔣介石政府派往美國(guó)的代表錯(cuò)判競(jìng)選形勢(shì)，他們以為杜魯門不會(huì)競(jìng)選成功，所以把競(jìng)選政治獻(xiàn)金投捐給了杜魯門的競(jìng)選對(duì)手杜威。這讓杜魯門耿耿于懷，一直對(duì)蔣介石集團(tuán)沒(méi)有好感。

捐獻(xiàn)政治資金學(xué)問(wèn)很大，捐對(duì)了、獻(xiàn)準(zhǔn)了，可以取得豐厚回報(bào)；若是搞錯(cuò)了、砸歪了，不僅肉包子打狗，反而還會(huì)被狗咬上一口。所以很多利益集團(tuán)在做政治風(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)候，往往是采取兩邊下注的策略，即既向甲捐款，也向甲之對(duì)手獻(xiàn)金。這樣兩邊下注的好處是，一是可以確保自己贏利，二是可以確保自己不致遭到損失。換言之，不論是甲競(jìng)選成功，還是乙競(jìng)選成功，自己都能搭上成功的戰(zhàn)車。

政治競(jìng)選市場(chǎng)的兩邊下注策略，猶如金融投資領(lǐng)域的雙邊投資策略。比如在現(xiàn)貨交易市場(chǎng)做多某個(gè)品種的同時(shí)，在期貨交易市場(chǎng)選擇做空。這樣做的好處，一是可以鎖定利潤(rùn)或成本，二是可以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，賺取風(fēng)險(xiǎn)收益差余利潤(rùn)。

滬深兩市現(xiàn)在似乎又來(lái)到了十字路口，風(fēng)格轉(zhuǎn)換的議論重又熱鬧起來(lái)。那么未來(lái)兩市會(huì)二八風(fēng)格轉(zhuǎn)換么？這確實(shí)是一個(gè)很關(guān)鍵的問(wèn)題，關(guān)系到我們投資人現(xiàn)在的布局和未來(lái)的輸贏，需要我們好好思考思考。筆者想了三天三夜，有三點(diǎn)看法：一是近來(lái)國(guó)際貨幣匯率之爭(zhēng)有愈演愈烈的傾向，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義也有抬頭之勢(shì)，各國(guó)競(jìng)相貶值貨幣，都想少進(jìn)口、多出口，這給后危機(jī)時(shí)代的世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增加了不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，搞不好全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入困境，這一國(guó)際大勢(shì)肯定會(huì)制約、干擾滬深兩市發(fā)動(dòng)大級(jí)別行情。二是部分大盤股已經(jīng)跌無(wú)可跌，如銀行股，部分A股大盤股似乎也已反應(yīng)了未來(lái)可能存在的利空，加上臨近年底，所以機(jī)構(gòu)很有可能會(huì)在最后一個(gè)季度發(fā)動(dòng)一波中級(jí)性質(zhì)的大盤股行情，這是內(nèi)因。外因是，美元貶值、全球流動(dòng)性泛濫及通脹預(yù)期升溫，國(guó)際大宗商品名義價(jià)格明顯上漲，資源類資產(chǎn)類產(chǎn)品價(jià)值面臨重估，所以這波大盤股行情能走多高，還要看美元的走勢(shì)，看美元的貶值幅度。三是創(chuàng)業(yè)板高成長(zhǎng)預(yù)期落空，加上將滿周歲，解禁高峰來(lái)臨，未來(lái)四季度創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該回避，倒是中小板部分個(gè)股的成長(zhǎng)性超預(yù)期的好，且估值也不高，值得參與。

綜上所述，未來(lái)四季度既不會(huì)是大盤股唱獨(dú)角戲，也不會(huì)是中小盤股獨(dú)坐板凳，很可能是輪漲格局，投資者不妨兩邊下注，即股票籃子里既選擇一些大盤股，也選擇一些高成長(zhǎng)的中小盤股。同時(shí)，考慮到經(jīng)濟(jì)前景的復(fù)雜困難，和今年中小板是表現(xiàn)最強(qiáng)的板塊，部分個(gè)股的向上空間相對(duì)有限，應(yīng)先把未來(lái)四季度的行情定性為中級(jí)行情，不論是對(duì)大盤股，還是對(duì)中小盤股，都應(yīng)堅(jiān)持“做空不做死空，做多不做死多”的原則，正如《股票作手回憶錄》中所說(shuō)的：一個(gè)人不必和市場(chǎng)的任何一面締結(jié)良緣，至死方休。

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