東吳基金朱昆鵬：市場風(fēng)格有望轉(zhuǎn)換

2010年10月13日 10:54
來源：新聞晨報 作者：李銳

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晨報記者 李銳

國慶長假之后，A股市場出現(xiàn)連續(xù)上漲，尤其是整個藍籌板塊開始躁動，引發(fā)市場對于“二八”轉(zhuǎn)換的關(guān)注。對此，東吳策略基金經(jīng)理朱昆鵬昨日表示，從流動性和估值條件來看，目前市場已經(jīng)具備了風(fēng)格轉(zhuǎn)換的基本條件。

首先，四季度流動性或?qū)⒅饾u由緊轉(zhuǎn)松。從近期宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，M2和金融機構(gòu)各項貸款余額的回升，顯示一定的放松跡象，而根據(jù)歷史規(guī)律M2等指標的逐漸企穩(wěn)回升將意味著市場風(fēng)格有望偏向大盤股。不過，央行定向提高6家銀行存款準備金率的傳聞，恐怕轉(zhuǎn)松還是需要一個過程。

其次，從估值來看也有轉(zhuǎn)換動力。目前，中小盤股相對大盤股估值的嚴重高企，超出幅度接近70%，而且遠遠超過過去風(fēng)格從中小盤股向大盤股轉(zhuǎn)換時的估值條件，而且四季度中小板、創(chuàng)業(yè)板的解禁比例遠高于主板。

最后，中小板業(yè)績下調(diào)風(fēng)險高于藍籌股。我們認為，隨著經(jīng)濟增速逐漸回落，以中小盤股為代表的中小板和創(chuàng)業(yè)板下半年盈利預(yù)測下調(diào)的可能性及幅度會比較大，而以大盤股為代表的滬深300則相對較小。朱昆鵬預(yù)計，隨著三季報的披露對業(yè)績的確認，四季度中小盤股將可能會面臨比較明顯的估值和業(yè)績雙殺的風(fēng)險。

而節(jié)后的連續(xù)陽線行情，反映市場有風(fēng)格轉(zhuǎn)換勢頭?；诖蟊P股上漲的判斷，朱昆鵬認為，四季度市場整體有望震蕩向上的概率更大，而低估值權(quán)重板塊有望獲得估值修復(fù)性的反彈機會。

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