貨幣戰(zhàn)硝煙四起危害全球經(jīng)濟復蘇被逼各國爭打貨幣貶值牌

2010年10月13日 08:27
來源：南方日報作者：黃倩蔚

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金融危機的余波仍未結束,新的危機正在潛伏和激化。

昨日,盡管美元指數(shù)小幅反彈走高,但并沒有絲毫減弱全球貨幣戰(zhàn)的硝煙。從6月7日的88.7點高位到10月8日的76.92,4個月以來,美元指數(shù)累計下跌13%。而美元的對手貨幣卻被迫持續(xù)上升。歐元對美元匯率一度創(chuàng)8個月來新高,澳元對美元沖上27年來最高。日元對美元匯率一度刷新15年來最高,人民幣對美元匯率也不斷破位上升。美元匯率持續(xù)走低使得多國貨幣被迫升值,一場國際匯率摩擦正在逐漸升級為全球性的貨幣戰(zhàn)爭。

從美國開始頻頻在匯率問題上對中國發(fā)難,到日本首次出手干預匯率,越來越多的國家開始爭相貶值本國貨幣。有市場人士認為,“全球經(jīng)濟合作陷入支離破碎的境地”,貨幣戰(zhàn)爭已然打響。

焦點

中美匯率之爭未決IMF調(diào)解未見效

然而,各國和IMF圍繞匯率展開的爭奪與較量遠未結束。昨日,有消息指出,國際貨幣基金組織(IMF)總裁卡恩將于下周訪華,與央行副行長易綱再度共商宏觀審慎政策。有分析認為,IMF將繼續(xù)調(diào)停中美之間的敏感分歧,試圖在貨幣戰(zhàn)中打開一個缺口。而美國也將在本周五公布對人民幣的聽證結果。這場貨幣之爭,才剛剛開始。

針對外界的壓力,中國央行行長易綱在全球央行行長年會上明確表示,中國將進一步推進人民幣匯率形成機制改革,但是人民幣短期內(nèi)大幅升值將給中國社會帶來巨大沖擊。人民幣改革將會繼續(xù)推行,但匯改不代表升值。

國家外匯管理局12日發(fā)布報告稱,人民幣匯改不等于人民幣升值,而重在完善匯率形成機制。市場主體應克服單邊預期,適應人民幣匯率雙向浮動的發(fā)展態(tài)勢,樹立正確的匯率風險意識。

易綱表示,在此次國際金融危機最嚴重的時期,許多國家貨幣對美元都大幅貶值,而人民幣匯率保持了穩(wěn)定,為抵御國際金融危機發(fā)揮了重要作用,中國將保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

瑞信首席經(jīng)濟學家陶冬昨日對記者分析認為,人民幣之所以遭受非議,主要是由于之前人民幣掛鉤美元,與美元一起貶值,但是中國的經(jīng)濟恢復情況要明顯好于美國,各國就表示不理解了?！暗珜嶋H上,大家都沒有看到中國工資及其他生產(chǎn)成本上升了很多,實際匯率升值幅度要大于名義匯率升值幅度。

“人民幣過快升值對出口企業(yè)造成很大壓力,同時將會影響國內(nèi)就業(yè)和穩(wěn)定?！敝袊鈪R投資研究院院長譚雅玲對記者說。她也認為,我國經(jīng)濟正處在轉型和周期性調(diào)整的重要階段,維持穩(wěn)定的利率水平是保護和支持經(jīng)濟發(fā)展的重要保障,中國要避免重蹈日本‘廣場協(xié)議’覆轍?！泵绹鴳敺叛廴蚶?從大局出發(fā)維護全球金融和貨幣市場穩(wěn)定。

探因

美元貶值將各國“逼上梁山”新興經(jīng)濟體受害最大

“這是一場由美國過度量化寬松政策引起的貨幣之戰(zhàn)?！比鹦攀紫?jīng)濟學家陶冬昨日接受本報記者采訪時表示,9月29日,美國國會眾議院通過旨在對所謂低估本幣匯率的國家征收特別關稅的《匯率改革促進公平貿(mào)易法案》,將全球貨幣市場硝煙點燃。

在各國經(jīng)濟復蘇尚未穩(wěn)定之時,美元走弱將使得商品價格上漲、資產(chǎn)市場風險將最終導致股票市場以及不動產(chǎn)市場泡沫的破滅,并對西方國家的經(jīng)濟造成打擊。有分析指出,如果這些新的泡沫牽涉到新興經(jīng)濟體,那么后果將會更加嚴重。

“各國經(jīng)濟現(xiàn)在都不景氣,大家都在盡一切努力為經(jīng)濟復蘇提供一個‘順風環(huán)境’,貨幣貶值是最直接和簡單的方法。如今,美國實施大規(guī)模量化寬松政策,公然進行貨幣貶值,相當于將所有國家‘逼上梁山’?！碧斩J為,目前的局勢,已經(jīng)不可以用一般國際金融原理來預測和分析,而是已經(jīng)演變成為一場博弈。

當前新興市場國家的政府已經(jīng)清醒的意識到風險的存在。日本首次直接投放貨幣干預匯率；巴西通過動用外匯儲備和主權基金來吸收市場上過剩的美元,以保持匯率穩(wěn)定,而新興市場經(jīng)濟國家如韓國、泰國則是通過提高資本流入壁壘,以防止大量資金流入。

“美元是世界上最沒有信用的貨幣,它自己在一次次貶值,不斷地印鈔票來損害別國的利益,卻總是不讓別國采取措施,這個邏輯怎么說得通呢?”中國外匯投資研究院院長譚雅玲直接對本報記者表示,“這次所謂‘戰(zhàn)爭’的由頭就是美元,各國紛紛對沖的最大風險來自于中國嗎?不是,而是弱勢美元。

影響

帶來全球通脹、資產(chǎn)泡沫、金融市場極端波動

日益升級的匯率摩擦引發(fā)全球對金融秩序和貨幣體系的擔憂。世界銀行行長佐利克10月7日表示,多國干預外匯市場反映出全球貨幣體系的緊張性,全球各國領袖必須采取行動緩和當前外匯市場的緊張情勢,避免重蹈1930年大蕭條錯誤的覆轍。巴西財政部長吉多·曼特加表示。“我們正經(jīng)歷一場貨幣戰(zhàn)爭,人為地壓低貨幣幣值已經(jīng)成為全球性的策略。

分析人士稱,政府人為干預甚至操縱匯市或將引發(fā)全球通貨膨脹、金融資產(chǎn)畸形等嚴重問題。短期來講,這些國家貨幣匯率的上升意味著在出口市場的優(yōu)勢將逐步喪失。而美元貶值導致的資產(chǎn)價格泡沫將在中期對經(jīng)濟造成損害。此外,由商品價格導致的通脹風險也將襲來。目前,印度食品價格已經(jīng)出現(xiàn)通脹。如果商品價格繼續(xù)走高,那么包括西方國家在內(nèi)的個人消費都將遭受打擊。

中國社科院金融所金融市場室主任曹紅輝表示,如果各國都讓自己的貨幣貶值,勢必會引發(fā)黃金和資源價格飛漲,進而產(chǎn)生全球性通貨膨脹,最終再次導致實體經(jīng)濟嚴重受損。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平昨日接受本報記者采訪時認為,各國爭相貶值的后果將使得全球貿(mào)易和投資都無法正常展開?！耙磺猩虡I(yè)行為都是基于穩(wěn)定的市場環(huán)境來進行的,如果匯率市場總是不停地波動,資金的成本、收益都無法計算,那么各種資金還可能進行日常的投資或貿(mào)易嗎?結果就是整個國際貨幣環(huán)境不確定性加大,所有國家的國際貿(mào)易和國際投資都無法開展了。

展望

坐下來談,還是升級貿(mào)易戰(zhàn)?

那么,這場貨幣之戰(zhàn)將以怎樣的方式發(fā)展下去呢?這也是目前全球最關注的焦點。陶冬認為,如果貨幣貶值之爭事態(tài)一直擴大,可能導致最壞的結果,就是匯率戰(zhàn)升級為貿(mào)易戰(zhàn)。“各國都在貶值那么實際上大家就都沒有貶值,當人們發(fā)現(xiàn)匯率戰(zhàn)已經(jīng)解決不了問題的時候,不排除有些國家通過更加‘非常規(guī)’的方式來恢復經(jīng)濟,一旦一國使用制裁工具,那么各國之間的全面貿(mào)易戰(zhàn)斗就可能一觸即發(fā)。

不過,陶冬也指出,相信當一些國家看到匯率戰(zhàn)無效的時候,也會想到大家坐下來協(xié)調(diào)相互之間的利益,從而恢復國際匯率市場平穩(wěn)。但這背后就要看主要經(jīng)濟體之間的博弈,其中中美之間的問題是關鍵因素。

連平則表示,現(xiàn)在的形勢至多是“匯率戰(zhàn)”,并沒有嚴重到市場上傳言的“貨幣戰(zhàn)爭”。各國競相貶值,無非是為了拉動出口,從而改善貿(mào)易,以恢復經(jīng)濟發(fā)展。這里面還沒有上升到國際貨幣主導權的斗爭上。這時候很多國家會有進一步加劇戰(zhàn)爭“升級”的沖動,挑動貿(mào)易戰(zhàn),但這樣對各國都沒有好處。

“我認為各國應該看到恢復國際金融合作的必要性,在人民幣的問題上,我們應該看到在各國爭先貶值的時候,人民幣卻在升值,這就體現(xiàn)出了一種責任,但是如果在這個時候再強迫人民幣進一步大幅升值,這不僅不符合中國的利益,同時也不符合經(jīng)濟規(guī)律?！彼J為,當務之急,應該是各主要經(jīng)濟體以及國際組織積極行動起來,讓各國坐下來,共同協(xié)商解決辦法,恢復國際市場的穩(wěn)定。

南方日報記者黃倩蔚見習記者鐘嘯