外部壓力來勢洶洶 人民幣匯改要“走自己的路”(5)

2010年10月13日 03:46
來源：證券日報

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□ 本報記者 李木子

美元作為全球金融體系中最為重要的國際主導(dǎo)貨幣，其匯率的波動對全球外匯市場以及世界經(jīng)濟(jì)金融意義重大。但自次貸危機(jī)爆發(fā)后，美元在國際外匯市場上以震蕩貶值為主，美元指數(shù)疲軟，盡管今年二季度由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯，美元指數(shù)大幅上升，但其后由于高通脹率與高失業(yè)率并存、新房開工率出現(xiàn)下滑等經(jīng)濟(jì)不明朗因素出現(xiàn)，美元指數(shù)再次回落，近日一直在77-78點之間震蕩。

美元回落并的波動對全球外匯市場以及世界經(jīng)濟(jì)金融影響重大，特別是在全球金融危機(jī)的大環(huán)境下，美元匯率還關(guān)系到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步以及未來經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。目前，由于美國經(jīng)濟(jì)放緩，美元貶值的持續(xù)發(fā)展，石油、黃金等大宗商品交易價格隨之飆升，黃金價格更是屢創(chuàng)新高。作為國際貿(mào)易和金融活動中商品與服務(wù)計價的核心貨幣，美元的弱化走勢不僅引起了歐洲及亞洲國家的普遍擔(dān)憂，而且也誘導(dǎo)人們對未來全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向作出種種猜想。

美國次貸危機(jī)爆發(fā)后，美元并沒有走上迅速貶值的道路，因為危機(jī)尚在金融體系內(nèi)發(fā)展，沒有擴(kuò)散到實體經(jīng)濟(jì)。隨后，金融危機(jī)蔓延到多個國家并逐漸影響到實體經(jīng)濟(jì)。美國為解決金融危機(jī)稀釋外債，采取了美元貶值的方式。2009年3月美國宣布采取量化寬松貨幣政策以來，美元指數(shù)從89.62的階段性高點一路下挫，此后今年二季度雖然美元指數(shù)一度摸高，但也沒能再次達(dá)到此高度。

美元一味貶值會影響投資者對美元的信心，進(jìn)而動搖美元作為國際結(jié)算貨幣的根基，當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)走出底部泥淖之后，美元回復(fù)強(qiáng)勁走勢，今年上半年以震蕩上升為主，尤其是今年3月份，美國總統(tǒng)奧巴馬實施醫(yī)改以后，整個二季度美元指數(shù)大幅提升。6月中下旬以來，由于美國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的高通脹率與高失業(yè)率，以及房地產(chǎn)市場萎靡等經(jīng)濟(jì)不明朗因素，美元指數(shù)再次回落，盡管8月末9月初有一波回升行情，但還阻擋不了美元指數(shù)迅速回落的腳步。

而美國房屋新開工率大幅下滑、房價指數(shù)低迷的局面更是持續(xù)了幾年。2006年6月美國住宅開工同比開始以兩位數(shù)的幅度下降，2007年1月、9月和12月的降幅更是超過了30%，2008年1月的降幅達(dá)到23.7%，2月份下降28.4%。住宅開工的月增幅波動同樣比較大，由于2007年12月下降了14.8%，2008年1月增長7.1%，2月又小幅下降0.6%，表明新建住宅的開工基本處于停滯狀態(tài)。同時，2007年以來，美國現(xiàn)房銷售和新建單戶住宅銷售額同比持續(xù)大幅下滑，現(xiàn)房銷售由2007年初的下降4.6%降至2008年1月的-23.4%。2月份繼續(xù)下跌23.8%，2007年第四季美國獨棟成屋價格較2006年同期大降8.9%，為公布該指數(shù)20年來最大降幅。據(jù)美國房地產(chǎn)商協(xié)會統(tǒng)計，2008年1月的美國平均住房價格已經(jīng)從2007年的21萬美元降至20.1萬美元；單居室的住房平均價格也降至2008年1月的19.87萬美元，這也是自2005年以來的最低價格。

盡管近段時間美元指數(shù)再次表現(xiàn)疲倦，但美國作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體，其固有實力不容忽視，專家和市場也都相信美元仍會反彈，維續(xù)其強(qiáng)勢路線。天津社會科學(xué)院城市經(jīng)濟(jì)研究所陳柳欽認(rèn)為，美元的霸主地位短期內(nèi)不會改變，雖然歐元已經(jīng)達(dá)到了與美元并駕齊驅(qū)的地位，但是歐元區(qū)內(nèi)部相互獨立。他在《金融危機(jī)時期的美元走勢》一文中寫到，危機(jī)不會終結(jié)美元時代原因有三，首先，目前尚未有能取代美元地位的貨幣存在；其次，世界性貨幣的成型需要很長時間才能完成；第三、美元的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)仍然夯實。

市場人士普遍認(rèn)為美元的反彈理由則是基于：其一，歐洲經(jīng)濟(jì)調(diào)整整體滯后于美國，美國房地產(chǎn)調(diào)整的時間已經(jīng)比較久了，而歐洲的問題剛剛暴露出來，加之主權(quán)債務(wù)危機(jī)打擊沉重；其二，歐洲的基準(zhǔn)利率高于美國，再刺激經(jīng)濟(jì)的壓力下，歐元比美元有更大的降息空間。

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