華安基金：四季度關(guān)注三大結(jié)構(gòu)性機會

2010年10月11日 02:05
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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⊙本報記者 王慧娟

華安基金日前發(fā)布今年四季度市場投資策略，公司認(rèn)為市場將可能延續(xù)三季度以來的市場格局，以反彈與震蕩交織的平衡型市場為主導(dǎo)，結(jié)構(gòu)性市場機會主要來源于行業(yè)與個股基本面的改善。

對于市場極為關(guān)注的9月末再次出臺的新房地產(chǎn)調(diào)控政策，華安基金再次強調(diào)表示，房地產(chǎn)市場走勢以及是否會出臺相關(guān)更嚴(yán)厲的打壓政策，是決定市場后市走勢的關(guān)鍵因素。

今年三季度，一輪反彈行情的演繹主要是基于市場對于調(diào)控政策可能放松的朦朧預(yù)期，以及持續(xù)超跌導(dǎo)致大批周期性行業(yè)估值低估并引發(fā)的估值修復(fù)動力。華安基金認(rèn)為，再加上良好中報業(yè)績的助推，由此展開了一波自2319 點開始的中級修復(fù)性行情，尤其是部分個股演繹了牛市級別的結(jié)構(gòu)性行情?！白? 月以來市場走出了指數(shù)微漲、中小盤股大漲的結(jié)構(gòu)性牛市行情。

但到了三季度末，市場呈現(xiàn)出較為典型的震蕩格局，盡管個股行情依然精彩紛呈，但整體市場的反彈動能逐漸減弱?！肮乐敌迯?fù)基本完成，中報行情效應(yīng)多數(shù)得到反映，政策進(jìn)一步超預(yù)期的可能性不大。”不過，以消費、新能源、低碳環(huán)保為代表的題材熱點的充分活躍，帶動了中小市值個股的持續(xù)走強，也有利于賺錢效應(yīng)的延續(xù)。

華安基金認(rèn)為，政策的兩難決定了現(xiàn)階段市場很可能繼續(xù)保持相對平衡的震蕩格局，考慮到投資者對宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期較前期有了一定改善，大盤盡管經(jīng)歷了前一階段的快速反彈后存在一定的獲利回吐壓力，但出現(xiàn)連續(xù)大幅下挫的概率同樣不大。“從總體上判斷，中短期內(nèi)在宏觀政策依然處于觀察期的背景下，我們判斷市場出現(xiàn)趨勢性大漲或大跌的可能性都不大。

針對當(dāng)前以中報數(shù)據(jù)測算的靜態(tài)估值，華安基金認(rèn)為市場仍在可接受區(qū)間內(nèi)，整體估值對應(yīng)的點位沒有到完全不可接受范圍。從對經(jīng)濟(jì)的一致預(yù)期等動態(tài)估值評估，我們判斷四季度市場格局將以反彈與震蕩交織的平衡型市場為主導(dǎo)，而結(jié)構(gòu)性市場機會主要來源于行業(yè)與個股基本面的改善。

在這種情況下，華安基金認(rèn)為市場的結(jié)構(gòu)性機會將來自三個方向。

一是在現(xiàn)有估值體系的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步甄別和挑選消費崛起和內(nèi)需導(dǎo)向帶來的投資機遇。

二關(guān)注戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的政策出臺和執(zhí)行推動，尤其新能源、生物醫(yī)藥、高端制造、節(jié)能減排等領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的迫切性，決定了相關(guān)新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)迎來的歷史性發(fā)展機遇。

三是由通脹預(yù)期、升值周期、央企重組、區(qū)域經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展、城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快等引發(fā)的結(jié)構(gòu)性機會。

同樣值得關(guān)注的是，周期性行業(yè)也可能因為政策變化的影響導(dǎo)致短期供求關(guān)系變化，從而帶來短線投資機會。

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