三季度反彈行情 私募基金跑輸公募

2010年10月09日 07:12
來源：廣州日報(bào) 作者：吳倩

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三季度表現(xiàn)較好的公募和私募基金 圖片來源：廣州日報(bào)

今年上半年積弱難返的市況下，作為主流理財(cái)產(chǎn)品的公募基金的平均收益明顯落后于私募基金，甚至趕不上券商理財(cái)產(chǎn)品，讓公募基金的持有人無比郁悶。而三季度，股市的一波突如其來的反彈卻讓公募基金咸魚大翻生，整體完勝私募基金，平均業(yè)績漲幅領(lǐng)先私募基金逾10個(gè)百分點(diǎn)。

文/表 本報(bào)記者吳倩

經(jīng)歷7月份的快速反彈以及近兩個(gè)月的平臺(tái)整理，上證指數(shù)三季度累計(jì)上漲10.73%，與第二季度22.86%的跌幅相比，明顯企穩(wěn)，而在三季度這波突如其來的反彈中，公募基金一改上半年的頹勢，整體三季度大幅領(lǐng)先私募基金。

從7月的反彈中，公募基金就憑借高倉位的優(yōu)勢，表現(xiàn)出強(qiáng)勢特征。股票型基金以8.54%的收益緊隨大盤，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏私募基金，而且這一優(yōu)勢延續(xù)到了股指小幅上漲的8月和9月。

從三季度整體來看，據(jù)展恒理財(cái)基金研究中心統(tǒng)計(jì)，76.72%的私募實(shí)現(xiàn)正收益，平均業(yè)績?yōu)?.06%，這樣的業(yè)績不僅跑輸大盤，更被公募偏股基金甩在后頭。據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)，各類公募基金中，業(yè)績表現(xiàn)最好的標(biāo)準(zhǔn)股基單季度上漲了18.67%，大幅跑贏私募基金11個(gè)百分點(diǎn)。

陽光私募基金的平均業(yè)績明顯落后公募基金，但值得關(guān)注的是，有36只陽光私募基金業(yè)績突出，跑贏同期標(biāo)準(zhǔn)股票基金的平均業(yè)績水準(zhǔn)。

具體來看，上?；煦绲廊毁Y產(chǎn)麾下的混沌2號(hào)以近三個(gè)月26.97%總回報(bào)在陽光私募基金中居業(yè)績排名冠軍,亞軍是南京世通資產(chǎn)麾下的世通，近三個(gè)月總回報(bào)26.34%。三季度業(yè)績排行榜季軍同樣隸屬混沌資產(chǎn)，麾下混沌一號(hào)近三個(gè)月總回報(bào)26%。

不過，上述幾只業(yè)績第一梯隊(duì)的陽光私募基金的收益率仍未能超越三季度公募基金第一梯隊(duì)的業(yè)績表現(xiàn)，私募冠軍單季收益落后公募頭魁7.3%。

原因 私募低倉位錯(cuò)失反彈機(jī)會(huì)

低倉位是私募三季度跑輸公募的重要原因。展恒理財(cái)倉位模型顯示，三季度公募偏股型基金平均倉位大體在85%。而私募在7月前半月大都是30%～50%的低倉位，雖然8月整體倉位較7月有所增加，但各家私募公司的操作各有不同。前期倉位較高的(如合贏)倉位有所降低，前期倉位較低的(如東方遠(yuǎn)見)倉位有較大提高，而智德、鼎鋒等公司倉位基本持平，整體平均倉位在60%~70%?？梢姶蟛糠炙侥蓟饘κ袌霰３窒鄬Φ闹?jǐn)慎，控制風(fēng)險(xiǎn)仍然是私募的首要策略，但控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)陽光私募整體也錯(cuò)失了部分賺取高收益的機(jī)會(huì)。

提醒 公募具有牛市屬性

盡管三季度跑輸大盤和公募基金，但從長期來看，陽光私募整體的財(cái)富效應(yīng)還是很明顯。據(jù)展恒理財(cái)統(tǒng)計(jì)，2007年年初到今年三季度，不到4年時(shí)間里，陽光私募平均創(chuàng)造了超過100%的利潤，跑贏大盤50%強(qiáng)。

對于擬在公、私募基金間作選擇的投資者來說，需要提醒的是，公募基金具有牛市屬性，私募基金具有熊市屬性和震蕩市屬性，“這是因?yàn)楣蓟鹩凶畹凸善眰}位的限制，在反彈行情中，順理成章地表現(xiàn)優(yōu)于私募?！闭购憷碡?cái)謝銀霞分析稱。

此外，研究結(jié)果表明，相對于公募基金，陽光私募基金間的業(yè)績分化更為嚴(yán)重。據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至今年9月30日，在216只標(biāo)準(zhǔn)股票基金中，業(yè)績回報(bào)最高的華商盛世成長股票與最低的寶盈泛沿海增長前后相差約53%。

可是，陽光私募產(chǎn)品的業(yè)績分化更加明顯。據(jù)好買基金研究中心數(shù)據(jù)，截至9月底，今年收益最高的私募基金世通回報(bào)率達(dá)44.7%，而收益最低的盈捷九頭鳥3期，虧損達(dá)27.37%，收益差異達(dá)72%。

建議 涉“私”考慮三大問題

對投資者而言，專家建議，購買私募基金前需考慮三個(gè)問題。

首先，投資人是否有百萬以上的閑置資產(chǎn)，而且短期之內(nèi)不會(huì)動(dòng)用？私募基金一般在第一年的投資期內(nèi)是不允許贖回的。

其次，是否了解私募基金經(jīng)理？私募基金目前多是以信托的形式發(fā)行，一只私募基金里的管理人員數(shù)量很少，且基金風(fēng)格也會(huì)打上很強(qiáng)的基金經(jīng)理個(gè)人烙印，因此了解管理私募基金的人是很重要的。最后還要認(rèn)可業(yè)績分成的模式，愿意將利潤的一部分分給基金經(jīng)理。

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