中美匯率博弈的兩難選擇

2010年10月09日 05:41
來源：證券日報

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現(xiàn)代貨幣戰(zhàn)爭歸根到底是對世界資源產(chǎn)品和服務(wù)定價權(quán)的爭奪。如果我們把加工制造業(yè)比作“陸軍”的話，那么現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)則是“空軍”，定價權(quán)就是“制空”權(quán)的爭

現(xiàn)代金融人才隊伍的形成看來僅僅從華爾街去招聘是不夠的，我們還要培養(yǎng)心明眼亮、又紅又專、能夠深刻感悟貨幣之戰(zhàn)的中國金融人才和現(xiàn)代金融隊伍。而面對現(xiàn)代金融戰(zhàn)爭的掠奪性和其不斷創(chuàng)新的技術(shù)復(fù)雜性，必須引起我們對現(xiàn)代金融的高度重視。

□ 劉紀(jì)鵬　劉　妍

一

從2008年以來，在美國遭遇持續(xù)的次貸危機(jī)中，中國始終與美國保持高度一致的積極的貨幣政策和寬松的財政政策，對困難中的美國不離不棄。盡管從某種意義上說，中國沒在這場金融危機(jī)之中，但持有1.48萬億之巨的美國國債、機(jī)構(gòu)債和金融機(jī)構(gòu)股權(quán)，可謂與美國同舟共濟(jì)。

然而兩年來，在一些西方人眼中，中國從世界經(jīng)濟(jì)衰退中被人們贊譽的“一盞明燈”，變成了導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)失衡的“禍?zhǔn)住?。中國與美國始終保持高度一致的積極政策不僅沒得好，反而在各種G7和G20會議上，橫遭美歐等發(fā)達(dá)國家政客的詬病，且有愈演愈烈之勢。

這半年來，究竟是什么導(dǎo)致了中美在貿(mào)易上的利益沖突？其關(guān)鍵點又何在呢？現(xiàn)在看來，人民幣匯率應(yīng)否升值無疑首當(dāng)其沖。

二

9月24日，美國參議院籌款委員會通過了針對中國的對匯率操縱國進(jìn)行超越WTO協(xié)定的報復(fù)草案，其中四點特征無一不適用于中國。按照美國一些人的觀點，不僅美國眾、參兩院通過這一報復(fù)草案只是時間問題，美國總統(tǒng)簽署這一草案也只是時間問題。

而就中國來說，如果讓步，那將意味著什么呢？1個多月來，為求得中美兩國之間的妥協(xié)，中國已經(jīng)進(jìn)行了較大的匯率政策調(diào)整，人民幣對美元匯率在一個月左右的時間里從6.82：1快速上升到6.69：1。從絕對值上看，升值了0.13元，而從相對比率看，升值了1.95%。我們不要小看這0.13元，如果從目前中國外匯儲備高達(dá)2.45萬億美金的角度進(jìn)行測算(本文未考慮美元和其它幣種匯率貶值因素)，這0.13元，1個95%的升值，給中國帶來的匯率損失高達(dá)480億美金，約合3100億人民幣。

480億美金是什么概念呢？按照一架416座的波音747飛機(jī)價值2.2億美金計算，這480億美金可以買218架波音747飛機(jī)。

而從中國出口的實際情況看，平均出口6億件襯衫的創(chuàng)匯才夠買一架波音747飛機(jī)，相當(dāng)于我們要縫制1300億件襯衫才能換來購買這218架波音747飛機(jī)的480億美金。而1300億件襯衫相當(dāng)于我們給3億美國人平均每人白白贈送436件襯衫。而這一切又以中國工人低廉的工資、社會環(huán)境的污染、企業(yè)高能源和資源的消耗為代價，中國人在產(chǎn)業(yè)鏈的低端給全世界當(dāng)加工場，給美國和歐洲發(fā)達(dá)國家打工，一分錢一毛錢掙得的血汗錢，就這樣在國際金融主導(dǎo)下的產(chǎn)業(yè)分工中，白白送給了美國人。

顯然，人民幣升值和匯率調(diào)整問題絕不是個小問題。它背后所包含的世界財富的重新分配已經(jīng)跳出了簡單經(jīng)濟(jì)的范疇。從某種意義上說，軍事戰(zhàn)爭的目的就是對世界財富和資源進(jìn)行掠奪式分配，可今天看來掠奪財富的手段卻不一定都是戰(zhàn)爭，除非我們把今天世界經(jīng)濟(jì)財富和資源主導(dǎo)權(quán)的金融爭奪叫做貨幣戰(zhàn)爭。以1個月來人民幣升值0.13元為例，當(dāng)今的世界還沒有一場軍事戰(zhàn)爭能夠讓你在不知不覺的瞬間就被人拿走了3100億的財富。如此看來，貨幣戰(zhàn)爭是實實在在客觀存在的。

現(xiàn)代貨幣戰(zhàn)爭歸根到底是對世界資源產(chǎn)品和服務(wù)定價權(quán)的爭奪。如果我們把加工制造業(yè)比作“陸軍”的話，那么現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)則是“空軍”，定價權(quán)就是“制空”權(quán)的它需要一支能夠適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)競爭的強大的金融機(jī)構(gòu)和金融人才隊伍。這是一支能打“超限戰(zhàn)”的特種部隊。要想打好世界經(jīng)濟(jì)競爭中的“金融超限戰(zhàn)”，就要求我們要加快經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變。我們要從在制造業(yè)的低端給發(fā)達(dá)國家打工，站到國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后國際經(jīng)濟(jì)分工產(chǎn)業(yè)鏈的高端，讓中國人能夠輕松地去賺貨幣戰(zhàn)爭的大錢，取代4億件襯衫換一架飛機(jī)的血汗錢。

三

然而，縱觀中國現(xiàn)代金融變革的發(fā)展歷程，從2004年建行背水一戰(zhàn)的整體改制到今天農(nóng)行的整體上市，從商業(yè)銀行變革的貨幣金融到資本市場的證券金融，外國投行扮演的角色都令人疑竇重重。

外國投行在四大銀行上市過程中，可謂賺得盆滿缽滿。那些以相對低廉價格購買到我們銀行股份的外國投行戰(zhàn)略投資人，又有哪一個和我們同舟共濟(jì)了？中國的世界四大銀行在國際競爭中有話語權(quán)嗎？在現(xiàn)代金融戰(zhàn)爭中有“制空”權(quán)嗎？在現(xiàn)代金融戰(zhàn)

再從目前這場激烈的人民幣匯率調(diào)整之戰(zhàn)看，面對美國金融危機(jī)之后的財政危機(jī)所導(dǎo)致的美元貶值之勢，我們空抱著2.45萬億美元的外匯儲備這座金山，進(jìn)退兩難。不升值麻煩不斷，而升值哪怕是輕微的調(diào)整一下，我們的3100億人民幣就替美國人的危機(jī)買單。

在中美兩國圍繞人民幣升值匯率調(diào)整的僵持下，冷錢、熱錢還在呼呼拉拉地往中國進(jìn)。我們則要么是繼續(xù)與美國對抗，堅持以低廉的血汗工資、環(huán)境的污染、資源的浪費在產(chǎn)業(yè)鏈低端給美國人做鞋、做服裝打工，去創(chuàng)那隨時都會進(jìn)一步貶值的美元綠票子；要么我們得按美國人的意愿進(jìn)一步升值，眼瞧著成千上萬億的人民幣財富進(jìn)入美國去替他們的經(jīng)濟(jì)危機(jī)買單，去替美國人民的醫(yī)療、失業(yè)、社會保障做貢獻(xiàn)?？傊@2.45萬億美元的外匯儲備不像座金山，倒像座火山。我們是美國的第一大債權(quán)人，但卻在與他的競爭與合作中沒有主動權(quán)。

現(xiàn)代金融市場雖無固定的市場邊界，但卻有著鮮明的國家性和公司性。無論是上述所說中國四大銀行整體改制，還是圍繞我國2.45萬億美元外匯儲備的中美匯率調(diào)整之戰(zhàn)，都證明了這一點。

今天如果我們再去簡單回顧2.45萬億美元的外匯儲備是如何形成的，我們?yōu)槭裁礇]有得到美國第一大債權(quán)人應(yīng)有的待遇、地位和話語權(quán)，反而還要處處被美國這個大債務(wù)人欺負(fù)，為時已晚。面對我國傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長模式，4億件襯衫換一架飛機(jī)的這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，我們是否還要繼續(xù)抱著低廉工資、環(huán)境污染、資源和能源高消耗的傳統(tǒng)方式去換那充滿風(fēng)險的美元綠票子呢？重要的不僅是對昨天的反思，而是通過這一反思明確我們明天該怎么辦？

四

而只有在人事和組織體系上完善了中國現(xiàn)代金融的隊伍，才能在具體問題的應(yīng)對上找到有效的解決辦法。

奧巴馬政府面對上臺前的承諾和11月份的中期選舉，他要走出危機(jī)，就要在解決高失業(yè)和財政危機(jī)中找到出路。2009年中國貿(mào)易順差1961億，其中來自美國的順差是1434億美元，約占68%，而美國2009年全年貿(mào)易逆差是3800億美元，其中和中國發(fā)生的逆差為1434億，占美國逆差的38%，因此美國人要求人民幣升值以減少向美國的出口降低其貿(mào)易赤字，同時提高本國就業(yè)率是其手中十分有限的一張“牌”。他們要求人民幣升值不值得大驚小怪。

而時下的中國，既有充足的資金，又有廣闊的內(nèi)需市場；在外需市場上我們既可以在歐美發(fā)達(dá)國家拓展，又可以向我國的周邊國家以及發(fā)展中國家的市場延伸。我們可出的牌很多，重要的是不要出錯牌。

中國今天匯率調(diào)整的被動無疑是一面鏡子，它告訴我們“預(yù)則立，不預(yù)則廢”，必須盡快找到解決這2.45萬億外匯儲備面臨貶值的對策，掌握當(dāng)前這場現(xiàn)代金融戰(zhàn)爭的主動權(quán)。

作者簡介：

劉紀(jì)鵬　中國政法大學(xué)資本研究中心　主任

劉　妍　國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)體制與管理研究所　研究員