貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)暗潮涌動(dòng)

2010年10月08日 00:30
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng)

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□華富財(cái)經(jīng) 林志江

近期環(huán)球資本市場(chǎng)突現(xiàn)風(fēng)起云涌之勢(shì)，包括金、股、匯及各種商品風(fēng)高浪急，主要原因在于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)久久未有起色，而國(guó)會(huì)中期選舉在即，市場(chǎng)紛紛猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)很有可能再次推出量化寬松貨幣政策，以刺激疲弱不振的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，以及改善就業(yè)環(huán)境，而日本央行的意外降息則進(jìn)一步強(qiáng)化了這種預(yù)期。

在匯市方面，美元匯價(jià)近月來(lái)江河日下，美元兌歐元于年中升至1.187歐元之后隨即見(jiàn)頂，踏入下半年完全扭轉(zhuǎn)了上半年的強(qiáng)勢(shì)；上月跌破1.33水平的阻力區(qū)后持續(xù)滑落，9月份單月跌幅已達(dá)7.5%，若由6月份高點(diǎn)計(jì)起，3個(gè)多月來(lái)已累跌了將近一成半，本周仍未見(jiàn)起色，現(xiàn)正逐漸迫近1.40歐元關(guān)口。

美元兌日元的走勢(shì)趨向基本上跟美元兌歐元一樣，跌幅也相差不遠(yuǎn)；美元兌日元于5月初從95水平的高位急轉(zhuǎn)直下，上月中跌至82.8才作出短暫的反彈，近日又不斷下滑，現(xiàn)已重返83日元水平，大有進(jìn)一步下探1995年79.80大跌浪底的可能。

在短短不足兩個(gè)季度期間，美元竟然如此疲弱，而且跌勢(shì)依然完全未有停止的跡象，這實(shí)際上是反映美國(guó)貿(mào)易赤字日益龐大，經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲弱不振，且量化寬松政策不單是退市無(wú)期，而正有進(jìn)一步加大注碼的需要。弱美元的后果是吸引了大量的利差交易，對(duì)沖基金大量借入利息成本廉宜的美元，轉(zhuǎn)投高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，以謀求短時(shí)間內(nèi)獲取較高的回報(bào)；而變相拋空美元的活動(dòng)，也有望提供更豐厚的利潤(rùn)。

自去年開(kāi)始，受熱錢不斷流入刺激，發(fā)展中國(guó)家如印度、巴西及亞洲各國(guó)的匯價(jià)及股市持續(xù)上揚(yáng)，一些小型經(jīng)濟(jì)體如泰國(guó)、印度尼西亞、菲律賓的股市已先后跨越07年的峰值并創(chuàng)出新高。

歐美主要股市自去年3月份見(jiàn)底回升，至今年4月份皆暫時(shí)完成牛市第一期升浪，各國(guó)股指累積升幅都有六、七成。年中前后主要受歐洲爆發(fā)歐豬五國(guó)的債務(wù)危機(jī)所拖累，各主要股市都出現(xiàn)較大的調(diào)整，但跌幅較大的法國(guó)股市，跌幅也只在兩成以內(nèi)，算是一個(gè)相對(duì)較為溫和的升后整固而已。踏入三季度，各主要股市紛紛逐步回升，上月更有加速之勢(shì)；在經(jīng)濟(jì)仍處低迷時(shí)期，股市的強(qiáng)勢(shì)在某種程度上也是游資抬捧的結(jié)果。

與股市的強(qiáng)勢(shì)相對(duì)應(yīng)的是，金價(jià)自6月份創(chuàng)出1262美元?dú)v史最高價(jià)后曾有短暫的調(diào)整，進(jìn)入下半年隨即重踏升軌，近日升勢(shì)更是銳不可當(dāng)，目前已升破1350美元水平。此外，較少有人留意的白銀更已創(chuàng)出30年來(lái)的新高。金價(jià)非比尋常的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，實(shí)非由傳統(tǒng)的首飾或工業(yè)需求所帶動(dòng)，其背后的原因?qū)嵞烁鲊?guó)濫發(fā)鈔票，由此引發(fā)對(duì)紙幣不信任并尋求保值的投資需要。一個(gè)明顯的例子是今年內(nèi)環(huán)球央行的售金量竟然大減96%至只有6.2噸，仍然有售金的國(guó)際貨幣基金組織(IMF)年內(nèi)出售的黃金儲(chǔ)備，有相當(dāng)部分已被印度政府所吸納。

另一主要資源石油的價(jià)格經(jīng)去年從谷底大幅反彈之后，今年大部分時(shí)間皆在每桶69美元至87美元之間高企不下，似乎這個(gè)消化期已接近結(jié)束，近日又再重上80美元之上，只要最終能沖破87美元的中期阻力，便很有機(jī)會(huì)再次挑戰(zhàn)百元大關(guān)。在全球經(jīng)濟(jì)仍未明顯復(fù)蘇，而且通縮陰影尚未能完全消除下，各類金屬、商品價(jià)格上漲，不得不歸咎于貨幣極度寬松的影響。

此外，值得一提的是，鑒于日元失控升值已拖慢出口貿(mào)易及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，日本央行日前宣布推出第二輪貨幣寬松的一系列措施，以期阻止日元無(wú)止境地升值。事實(shí)上各國(guó)爭(zhēng)相狂印鈔票，不斷注資入銀行體系，然而真正需要資金周轉(zhuǎn)或擴(kuò)張業(yè)務(wù)的中小企業(yè)卻得益不多，而歐美的房?jī)r(jià)亦未能止跌回?fù)P，失業(yè)情況依然相當(dāng)嚴(yán)重，似乎西方國(guó)家的真正意圖，只不過(guò)是要通過(guò)貨幣的貶值，一方面刺激出口并且壓抑進(jìn)口，另一方面則變相減輕龐大負(fù)債的壓力。

繼巴西財(cái)長(zhǎng)曼特加發(fā)出警告稱貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)已掀起，國(guó)際貨幣基金組織總裁卡恩也向各國(guó)呼吁，希望切勿利用貨幣貶值來(lái)作為解決國(guó)家問(wèn)題的武器，因?yàn)槿舯l(fā)全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，將會(huì)引發(fā)起超級(jí)通脹，其破壞力將難以估量，而世界經(jīng)濟(jì)也將會(huì)受到嚴(yán)重傷害。

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