金九月紅盤收官 銀十月謹(jǐn)慎樂觀(4)

2010年10月01日 13:35
來源：金融投資報(bào) 作者：楊成萬

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D 大趨勢(shì)：震蕩盤升是主基調(diào)

記者：綜合上述各方面因素來看，10月大盤將如何運(yùn)行？有何投資機(jī)會(huì)？

孫衛(wèi)黨：市場(chǎng)前期在2700點(diǎn)關(guān)口時(shí)雖經(jīng)多次努力，但仍無功而返，退守到2600點(diǎn)關(guān)口，這表明多空雙方分歧加大。由于長(zhǎng)假因素，投機(jī)性游資在長(zhǎng)假前整體撤離市場(chǎng)，長(zhǎng)假后會(huì)否迅速回流市場(chǎng)，將取決于以下因素：

一是房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控成果。房地產(chǎn)調(diào)控的第二只“靴子”已經(jīng)落地，如果效果明顯，調(diào)控政策告一段落，入市信心會(huì)增加。二是三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。估計(jì)這些數(shù)據(jù)基本在市場(chǎng)的預(yù)期之內(nèi)，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度仍將在9%以上。三是貨幣政策的動(dòng)向。昨天有消息稱，日前在北京召開的央行貨幣政策委員會(huì)2010年第三季度例會(huì)會(huì)議認(rèn)為，今年以來我國貨幣信貸合理增長(zhǎng)，銀行體系流動(dòng)性基本適度，人民幣匯率雙向浮動(dòng)，彈性增強(qiáng)，金融體系繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。按此推理，貨幣政策仍將以穩(wěn)為主，在10月份加息的可能性很小。綜合上述因素，我認(rèn)為，10月份的市場(chǎng)將在2600-2700點(diǎn)之間震蕩，雖然沒有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，但有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。這些機(jī)會(huì)就主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是大消費(fèi)。包括醫(yī)藥、商業(yè)零售、日用消費(fèi)品等。二是圍繞“十二五”規(guī)劃而展開的交易性機(jī)會(huì)。包括內(nèi)需和新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，但這里面需要進(jìn)行細(xì)分；因?yàn)槟壳安糠稚鲜泄局皇谴蛑靶屡d產(chǎn)業(yè)”的招牌，而沒有實(shí)質(zhì)的東西。三是挖掘三季報(bào)中的業(yè)績(jī)預(yù)增股。

但朝陽：我對(duì)10月份甚至今年的四季度的行情都持謹(jǐn)慎態(tài)度。因?yàn)閺慕?jīng)濟(jì)周期的運(yùn)行規(guī)律來看，此輪經(jīng)濟(jì)下降周期應(yīng)該在明年一季度末時(shí)結(jié)束，因此，今年四季度是此輪經(jīng)濟(jì)下降周期的末端。當(dāng)然，10月份的市場(chǎng)還面臨著其他利空因素。比如，9月CPI可能會(huì)再創(chuàng)新高，通脹壓力不斷加大等。四季度行情會(huì)先抑后揚(yáng)，而處于四季度靠前階段的10月自然處于“抑后的階段了，而明年一季度末經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好。所以，短期下跌反而給中期投資者提供了很好的布局機(jī)會(huì)。

在消費(fèi)升級(jí)的大背景下，消費(fèi)零售等行業(yè)將持續(xù)向好；在物價(jià)水平高企的推動(dòng)下，食品價(jià)格也將上升?？芍攸c(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的醫(yī)藥、食品飲料、商業(yè)零售等板塊抗通脹題材的投資機(jī)會(huì)。此外，在資金面偏緊的大環(huán)境中，中小盤個(gè)股的投資機(jī)會(huì)預(yù)計(jì)依然突出。同時(shí)，“十二五”規(guī)劃的基本精神就是“調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式”，因此新興產(chǎn)業(yè)仍然有機(jī)會(huì)。在尋找中小板和創(chuàng)業(yè)板中的好公司時(shí)，必須注意產(chǎn)業(yè)和行業(yè)的變化，由于高科技行業(yè)的本身特性，即使是行業(yè)內(nèi)專家也很難完全把握行業(yè)的發(fā)展變化。目前在投資方向上，將更多關(guān)注與內(nèi)需、消費(fèi)服務(wù)相關(guān)的行業(yè)，特別是那些少受成本約束的新興行業(yè)。

孫占軍：未來大盤將維持震蕩格局，這主要是因?yàn)榇蟊P股如銀行、地產(chǎn)股目前估值便宜，向下動(dòng)力不足。國慶節(jié)前最后一個(gè)交易日，大盤并沒有被房地產(chǎn)的調(diào)控政策嚇退，反而呈現(xiàn)“利空出盡”的大漲行情就是一個(gè)證明。昨日市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩活躍盤升的走勢(shì)，不僅為三季度行情畫上了圓滿的句號(hào)，而且也為節(jié)后行情打下了較為樂觀的基礎(chǔ)。

目前催生大盤上行的動(dòng)力并不缺乏，除了貨幣政策外，還有人民幣升值的背景。從歷史規(guī)律看，溫和升值階段股市不一定會(huì)出現(xiàn)上漲，但從目前的情況看，人民幣升值有提速的跡象，相應(yīng)地，股市出現(xiàn)上漲的概率也會(huì)增加。特別是有色金屬股等大宗商品個(gè)股機(jī)會(huì)較多。當(dāng)然，目前金融和地產(chǎn)板塊的利空因素依然存在。如銀行的擴(kuò)容和逆周期監(jiān)管帶來的盈利壓縮，證券的傭金市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，地產(chǎn)調(diào)控的預(yù)期依然存在。同時(shí)，當(dāng)前需警惕季末資金面的壓力，包括銀行間季末考核壓力和市場(chǎng)擴(kuò)容壓力；而前期作為市場(chǎng)熱點(diǎn)的中小盤股相對(duì)大盤股的超額收益率接近100%，市場(chǎng)急需對(duì)當(dāng)前的失衡進(jìn)行修正。再加上創(chuàng)業(yè)板解禁高峰即將到來，勢(shì)必對(duì)中小盤股產(chǎn)生沖擊，從而影響中小板個(gè)股的表現(xiàn)，未來繼續(xù)向上的空間不會(huì)很大。

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