內(nèi)地十二五期間有望啟動市政債 或由地方政府自主發(fā)行

2010年09月22日 02:30
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道 作者：臧倩 孫小林

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特約記者 臧倩

本報記者 孫小林 上海報道

地方市政債放行，有望在“十二五”期間由夢想照進現(xiàn)實。9月21日，一位金融監(jiān)管部門的高層官員對本報記者表示，在中央金融“十二五”規(guī)劃中，大力發(fā)展債券市場，包括啟動市政債券，將是其中的重要內(nèi)容。

9月17日，中國人民銀行發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報告(2010)》，即建議在研究論證市政債券管理辦法的基礎(chǔ)上，試行發(fā)行市政債券，以解決地方政府債務(wù)融資需求，化解由地方政府投融資平臺天量貸款帶來的系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

財政部預(yù)算司官員此前表示，財政部將會在2011年第一季度的全國人民代表大會上報告地方公開發(fā)債問題的討論結(jié)果，據(jù)其介紹，人大已就2011年預(yù)算編制的問題進行溝通。

市場亦有消息稱，全國人大常委會可能修改《預(yù)算法》中規(guī)定地方不得舉債的第28條款。目前實行的《中華人民共和國預(yù)算法》規(guī)定地方地方各級預(yù)算按照量入為出、收支平衡的原則編制，不列赤字。除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外，地方政府不得發(fā)行地方政府債券。”該條款正是市政債一直無法獲批的最主要障礙。

地方發(fā)債制度多年來一直未有突破。而在應(yīng)對最近一次金融危機的全國性天量投資計劃中，地方政府性債務(wù)的高企再度使地方發(fā)債資格提上日程。2008年7月，中國人民銀行行長周小川曾公開表示，政府可能給市政債放行“開正門”

不過，中央政府最終選擇由財政部代發(fā)地方債的方式來解決發(fā)債主體的問題。記者從相關(guān)部委了解到，中央代發(fā)地方債明年或仍將持續(xù)。

業(yè)內(nèi)人士認為，鑒于監(jiān)管層嚴(yán)控全年信貸目標(biāo)，四月實施樓市新政、六月理清地方投融資平臺，“四萬億”投資也將在年底收官，這使得地方政府融資難的問題更為突出。

而地方政府借“救市”與區(qū)域規(guī)劃推出之機，制定動輒上萬億的投資計劃，更加大了這一難題。

今年3月，湖北省提出12萬億天量投資計劃，其中6萬億預(yù)計在2012年前開工，而目前政府財政只能拿出4300億元，全省285個地方融資平臺在一季度時也僅能提供貸款2600多億元，總?cè)谫Y金額僅為6萬億總資金的十分之一，項目融資捉襟見肘。

在該省此前獲國務(wù)院批復(fù)的“武漢城市圈‘兩型社會’綜改區(qū)規(guī)劃”中，即提出啟動發(fā)行1000億元市政債，以此解決地方發(fā)展轉(zhuǎn)型中的融資瓶頸問題。此市政債計劃規(guī)模，即相當(dāng)于2009年中央代發(fā)全國地方債總體規(guī)模的一半。

中國社科院財政與貿(mào)易經(jīng)濟研究所近日出臺的《中國財政政策報告2010/2011》表示，保證地方政府有充足財力的路徑有二，一是調(diào)整中央地方財力格局，二是允許地方政府發(fā)債。

但第一條路要求中央可支配財力更多的轉(zhuǎn)移給地方，隨著金融危機后中央財政收入同比下降，這條路事實上已經(jīng)被堵死。“剩下的唯一可操作的，便是允許地方政府發(fā)債?！鄙鲜鰣蟾嬲J為，允許地方發(fā)債將有利于引導(dǎo)各種政府性債務(wù)的顯性化。

復(fù)旦大學(xué)金融研究院副教授張宗新表示，隨著信貸管控力度和系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范措施的增強，地方融資渠道發(fā)生了從信貸融資到直接融資的轉(zhuǎn)變，接下來啟動市政債的可能性增大。

“考慮到風(fēng)險控制，市政債或首先從部分工業(yè)化、城鎮(zhèn)化水平較高的試點城市開始，并兼顧東西部的平衡?！睆堊谛抡J為，地方政府推出市政債之后，目前兼顧兩頭的城投債就可以回歸到其企業(yè)債的本質(zhì)，有利于理順地方融資結(jié)構(gòu)，便于監(jiān)管。

但市政債此次是否真能如愿破局，記者了解到，市場信心仍顯不足。

財政部財政科學(xué)研究所副所長王朝才認為，只要《預(yù)算法》不做出改動，市政債正式出臺的幾率微乎其微?！熬退阆虢梃b中央代發(fā)地方債的模式把級別進一步下放到市級也不現(xiàn)實，有需求的城市太多，難以開展工作?！蓖醭疟硎?。

而《預(yù)算法》這一顯性障礙之外，更多的博弈則來自中央政府和地方政府之間的不同追求。

交通銀行總行發(fā)展研究部陸志明表示，“以GDP為綱”的地方政府政績評價體系，以及不斷做大城市規(guī)模的沖動，使得限制地方政府“過度融資”的目標(biāo)很難實現(xiàn)。

張宗新則認為，即使市政債如愿放行，地方對“土地財政”的依賴依然不會得到緩解，反而將債務(wù)的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給了承受能力更弱的社會公眾。

“嚴(yán)格的監(jiān)管監(jiān)控制度能否到位，將是市政債是否放行的關(guān)鍵?！睆堊谛抡f。

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