見(jiàn)證中國(guó)股市20年研討會(huì)：激辯股市制度創(chuàng)新

2010年09月13日 08:48
來(lái)源：投資者報(bào)

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自1990年12月上海證券交易所、深圳證券交易所成立，中國(guó)資本市場(chǎng)迄今已經(jīng)歷了20年的發(fā)展。中國(guó)資本市場(chǎng)需要什么樣的上市制度和上市監(jiān)管制度？A股如何從單一融資功能向資源配置功能轉(zhuǎn)變？中國(guó)股市的市場(chǎng)化如何與國(guó)際接軌？

2010年9月6日，“資本市場(chǎng)20年20人論壇”第二場(chǎng)“見(jiàn)證中國(guó)股市20年”研討會(huì)在京舉行。汪建熙、曹鳳岐和韓志國(guó)等中國(guó)資本市場(chǎng)見(jiàn)證人認(rèn)為，應(yīng)加快中國(guó)資本市場(chǎng)改革的步伐，變?nèi)谫Y市場(chǎng)為投資市場(chǎng)，加強(qiáng)股市制度建設(shè)與創(chuàng)新，加快與國(guó)際市場(chǎng)接軌的步伐。

中投公司副總經(jīng)理汪建熙表示，盡管上世紀(jì)80年代中期市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還存在很多爭(zhēng)議，但中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始萌芽。發(fā)展至今，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)確立并推動(dòng)中國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式、中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)和經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)變起了重要作用。

證券市場(chǎng)發(fā)展初期有個(gè)口號(hào)，“發(fā)展證券市場(chǎng)，為國(guó)企改革服務(wù)”，企業(yè)包裝上市，捆綁下海，滋生了很多問(wèn)題。北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐認(rèn)為，“中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展首先應(yīng)該解決的是市場(chǎng)定位問(wèn)題，也就是指導(dǎo)思想問(wèn)題?，F(xiàn)在的市場(chǎng)是一個(gè)融資市場(chǎng)，不是投資市場(chǎng)，應(yīng)對(duì)如何保護(hù)投資者做出更多的制度設(shè)計(jì)，變?nèi)谫Y市場(chǎng)為投資市場(chǎng)。

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)林義相1996年就發(fā)表了署名文章《中國(guó)股票市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展：定位是關(guān)鍵》

在該文中他也指出，中國(guó)資本市場(chǎng)的成立包括發(fā)行制度、監(jiān)管的重點(diǎn)和力度等都是圍繞著國(guó)有企業(yè)籌集資金的。他認(rèn)為，如果這個(gè)定位不改，資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀是很難改變的。

曹鳳岐還表示，當(dāng)前中國(guó)股市制度建設(shè)的重點(diǎn)是如何從制度設(shè)計(jì)上保護(hù)投資者的利益，從管理層、從法律和制度甚至心理的層面建立保護(hù)投資者利益的機(jī)制。他舉例稱(chēng)，“奧巴馬這次金融監(jiān)管改革，其中重要的一條就是投資者保護(hù)，我們?yōu)槭裁床怀闪⒁粋€(gè)投資者保護(hù)委員會(huì)，看看怎么保護(hù)投資者，投資者損失了怎么賠？”

中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)助理、金融證券研究中心主任吳曉求表示，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展是資本市場(chǎng)過(guò)程中的重要組成部分，由于目前在創(chuàng)業(yè)板的制度設(shè)計(jì)里面有券商的直投業(yè)務(wù)，在現(xiàn)實(shí)中它成為一個(gè)極大的“風(fēng)險(xiǎn)源”

“如果只是讓有錢(qián)的人去找一個(gè)項(xiàng)目迅速地暴富，而不是讓那些長(zhǎng)期的創(chuàng)業(yè)者有財(cái)富增長(zhǎng)的機(jī)制，那這個(gè)制度的設(shè)計(jì)肯定出了問(wèn)題?！眳菚郧蠛粲酰鼋鹑诜?wù)就不要做投資，做投資就不要做金融服務(wù)，這兩者之間一定要分立。

對(duì)于另一項(xiàng)正在醞釀中的創(chuàng)新制度——國(guó)際板，他認(rèn)為，“現(xiàn)在推出不合時(shí)宜”，因?yàn)槲覈?guó)的金融制度尚未達(dá)到比較完善的程度。目前的首要任務(wù)，應(yīng)當(dāng)是將國(guó)際投資者引入國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)。

他還指出，在人口紅利、土地紅利、外貿(mào)紅利這支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展了20年的三大引擎逐漸失去動(dòng)力的時(shí)候，人民幣國(guó)際化是一個(gè)尚未開(kāi)發(fā)的貨幣紅利資源。在經(jīng)濟(jì)和政治結(jié)構(gòu)改革的推動(dòng)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的上升通道將延至2020年。而資本市場(chǎng)作為過(guò)去20年推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)，未來(lái)一個(gè)開(kāi)放、透明、流動(dòng)性好的資本市場(chǎng)將會(huì)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的“核動(dòng)力”

北京邦和財(cái)富研究所所長(zhǎng)韓志國(guó)表示，中國(guó)資本市場(chǎng)一個(gè)很重要的問(wèn)題是行政力量太強(qiáng)，市場(chǎng)力量太弱，比如行政化發(fā)行，沒(méi)有一個(gè)股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略。必須把消極的股市政策改為積極的股市政策，必須把過(guò)渡融資的股市政策改為資源配置的股市政策。

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