十年定投跑輸銀行存款 長(zhǎng)期投資不等于長(zhǎng)期持有

2010年08月27日 10:52
來(lái)源：理財(cái)一周報(bào) 作者：蔣穎博

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“被神化的基金定投是銷(xiāo)售謊言”

理財(cái)一周報(bào)記者/蔣穎博

“近年來(lái)，定投被基金公司賦予了太多的功效，被包裝成‘高收益’、‘無(wú)風(fēng)險(xiǎn)’、‘不用操心’的投資方式，甚至還可聽(tīng)到‘基金定投兩年買(mǎi)房結(jié)婚不是夢(mèng)’之類(lèi)動(dòng)聽(tīng)的廣告語(yǔ)?；鸲ㄍ兜暮侠韮?nèi)核就漸漸淪喪，對(duì)投資者而言就成了一種銷(xiāo)售謊言。”好買(mǎi)基金總經(jīng)理?xiàng)钗谋笤谧钚碌牟┛椭斜硎尽?/p>

確實(shí)，對(duì)于定投，市場(chǎng)上對(duì)其質(zhì)疑聲音不斷，畢竟像國(guó)泰金鷹基金那樣的定投達(dá)人，還是少數(shù)，而我們也看到，由于前期市場(chǎng)的持續(xù)下跌，在基金業(yè)出現(xiàn)了斷供潮。基金定投“路漫漫其修遠(yuǎn)兮”

真能跑過(guò)銀行存款嗎？

好買(mǎi)基金研究員曾令華在接受理財(cái)一周報(bào)記者獨(dú)家采訪時(shí)說(shuō)，“定投其實(shí)相當(dāng)于一種被動(dòng)投資。這里有兩個(gè)隱含的前提， 一個(gè)是，只能獲取某時(shí)間段市場(chǎng)的平均收益，第二是時(shí)間要稍長(zhǎng)一點(diǎn)?！薄爱?dāng)然，不是說(shuō)定投不好，只是現(xiàn)在市場(chǎng)上把定投說(shuō)得太好，有點(diǎn)夸張，其實(shí)定投只是一個(gè)工具，沒(méi)有什么超額收益?！?曾令華表示。

那么定投能夠跑贏銀行存款嗎？好買(mǎi)基金總經(jīng)理?xiàng)钗谋笤谄洳┛椭斜硎荆陨献C綜指為例，如果你采用定期定額的方式，截至今年6月底，以月收盤(pán)指數(shù)計(jì)算，那么你近5年定投的總收益為10%左右，近10年定投的總收益為20%左右，折合年復(fù)合回報(bào)率2%，還不及銀行定期存款。

楊文斌認(rèn)為，定投如果能夠長(zhǎng)期獲利，至少應(yīng)有兩大假設(shè)前提：一是市場(chǎng)難以預(yù)測(cè)，用均攤的方式能捕捉市場(chǎng)的平均機(jī)會(huì)；二是市場(chǎng)中長(zhǎng)期總是上漲的，所以只要你長(zhǎng)期堅(jiān)持，就一定可以獲利。不難看出，中國(guó)的市場(chǎng)情況雖然完全符合第一種假設(shè)情況，但與第二種假設(shè)相去甚遠(yuǎn)。真實(shí)情況是，中國(guó)股市往往會(huì)在很短的時(shí)間內(nèi)迅速攀上一個(gè)不可思議的高點(diǎn)，然后就進(jìn)入一個(gè)漫漫的“熊”途。2007年10月，上證綜指創(chuàng)下了6000點(diǎn)的高位，快3年過(guò)去了，現(xiàn)在只有2600點(diǎn)。在我所接觸到的基金經(jīng)理中，大部分人都認(rèn)為未來(lái)5年，不會(huì)再看見(jiàn)6000點(diǎn)了。

夸大“定投萬(wàn)能”貽害投資者

銀河證券基金研究總監(jiān)王群航告訴理財(cái)一周報(bào)記者，“定投基金，起源于銀行的零存整取，發(fā)展壯大于2008年的股票市場(chǎng)大熊市行情之中。因?yàn)樵诋?dāng)時(shí)的基礎(chǔ)市場(chǎng)行情暴跌背景之下，基金公司再也不敢鼓動(dòng)投資者大量購(gòu)買(mǎi)基金了，取而代之的便是希望細(xì)水長(zhǎng)流、源源不斷地定投。因?yàn)椴徽摶A(chǔ)市場(chǎng)行情如何，營(yíng)銷(xiāo)是長(zhǎng)久的、必需的。總體來(lái)看，在全行業(yè)的一致努力下，定投在很多公司取得了成功，成為了重要的投基方式之一。

好買(mǎi)基金研究中心執(zhí)行董事、總經(jīng)理?xiàng)钗谋笳J(rèn)為，基金定投通常是銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)在弱勢(shì)中祭出的法寶，其原因在于基金定投的“黏性”，也就是銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)告訴投資者的“堅(jiān)持”：要想讓定投的功效顯現(xiàn)出來(lái)，你就得長(zhǎng)期堅(jiān)持，不能因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)而廢止。其結(jié)果是，等到雪球越滾越大，基金公司每月都會(huì)收到一大筆穩(wěn)定的資金流入。尤其今年以來(lái)，市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整，基金銷(xiāo)售也隨著步入低谷，不少基金公司又開(kāi)始力推基金定投，大有愈演愈烈之勢(shì)。

再提及基金定投這個(gè)老話(huà)題，主要還是希望引起一些行業(yè)內(nèi)的反思?；鸲ㄍ豆倘挥幸欢ǖ膬?yōu)勢(shì)，尤其在培養(yǎng)投資者理財(cái)習(xí)慣方面有較大的作用，但為了擴(kuò)大銷(xiāo)售，不考慮中國(guó)市場(chǎng)的現(xiàn)狀，片面宣傳和夸大“定投萬(wàn)能”，只會(huì)貽害更多的投資者。這些投資者可能會(huì)在不知不覺(jué)中感恩戴德，但最終可能會(huì)被慘痛的損失刺醒，喪失對(duì)整個(gè)基金行業(yè)的信心。

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