“十二五”規(guī)劃編制加緊推進(jìn) 投資機(jī)會掃描(附股)(5)

2010年08月19日 13:34
來源：中國證券網(wǎng) 作者：吳婷

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信息產(chǎn)業(yè)能耗問題凸顯 “十二五”通信業(yè)節(jié)能規(guī)劃即將出臺

⊙中國證券網(wǎng)記者 李雁爭 ○編輯 阮奇

隨著移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大，信息產(chǎn)業(yè)的能耗問題逐步凸顯。記者17日從工信部了解到，“十二五”通信業(yè)節(jié)能規(guī)劃正在制定，有望今年發(fā)布。

在17日召開的“2010年中國互聯(lián)網(wǎng)大會”上，信息產(chǎn)業(yè)的能耗問題引起了與會代表的重視。

中國工程院副院長鄔賀銓表示，信息技術(shù)有助于幫助其他產(chǎn)業(yè)節(jié)能減排，但信息技術(shù)自身環(huán)保問題不容忽視，信息產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在已成為全球第五大耗能產(chǎn)業(yè)，二氧化碳排放占全世界排放2.5%。這個數(shù)字跟全世界航空運(yùn)輸業(yè)相當(dāng)。

作為網(wǎng)民最多的國家，中國信息產(chǎn)業(yè)的能耗問題更加突出。根據(jù)鄔賀銓的統(tǒng)計，2008年，中國三大運(yùn)營商加起來一年耗電141億度，一年電費(fèi)就達(dá)121億人民幣。鄔賀銓提出，移動互聯(lián)網(wǎng)也將加大網(wǎng)絡(luò)的能耗，需要從體系、技術(shù)等方面開發(fā)高效、節(jié)能的互聯(lián)網(wǎng)。

對此，記者從工信部節(jié)能與資源綜合利用司了解到，工信部將推進(jìn)通信運(yùn)營企業(yè)能源管理體系建設(shè)，積極引導(dǎo)推廣分布式基站、通信網(wǎng)絡(luò)IP化，基站標(biāo)準(zhǔn)化模塊等等一系列新的技術(shù)、新的工藝，促進(jìn)行業(yè)能源使用效率的提高。

同時，工信部將加強(qiáng)通信行業(yè)節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)研究制定和推廣，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的作用，通過技術(shù)進(jìn)步為行業(yè)提供低能耗、低排放的高品質(zhì)產(chǎn)品。

目前，工信部已經(jīng)啟動了“十二五”通信業(yè)節(jié)能規(guī)劃的編制工作，力爭明年下半年發(fā)布。同時，工信部也正在會同行業(yè)協(xié)會組織編制通信節(jié)能產(chǎn)品目錄，力爭盡快發(fā)布，指導(dǎo)通信行業(yè)節(jié)能工作。

通信板塊難獲整體超額收益

從通信板塊今年以來的股價表現(xiàn)來看，受中國聯(lián)通(600050，收盤價5.12元)、中興通訊(000063，收盤價32.10元)股價表現(xiàn)不佳影響，年初至今板塊整體跑輸大盤。但板塊內(nèi)，中小盤公司的股價仍然表現(xiàn)搶眼，部分個股大幅跑贏大盤指數(shù)。

從當(dāng)前通信行業(yè)的基本面來看，進(jìn)入2010年，國內(nèi)電信運(yùn)營商的資本開支已出現(xiàn)下降，海外設(shè)備市場則是喜憂參半，電信運(yùn)營行業(yè)3G發(fā)展難言樂觀。但運(yùn)營商營銷力度不斷增強(qiáng)，政策扶持力度明顯加大，三網(wǎng)融合、光進(jìn)銅退政策頻出。整體判斷，今年通信板塊整體取得超額收益的機(jī)會難覓，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍然存在，未來具有良好發(fā)展前景的三個子行業(yè)仍值得看好，個股的波段機(jī)會也可樂觀看待。

二季度公司業(yè)績將出現(xiàn)分化

通信板塊作為非周期類的公司，同時也是受政策扶持的新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)范疇，從市場層面來看，應(yīng)值得投資者積極關(guān)注。

通信板塊主要公司的業(yè)績在今年一季度仍然保持了良好的增長態(tài)勢，平均而言，通信板塊一季度的收入同比增長率達(dá)到了32%，凈利潤同比增長率達(dá)到66%。但一季度業(yè)績良好的增長情況，仍然是受簽單確認(rèn)收入的滯后效應(yīng)影響：由于通信板塊公司的合同簽訂到收入確認(rèn)，一般具有3~6個月的滯后性，因此今年一季度業(yè)績反映的是2009年第四季度的簽單情況。展望今年二季度，由于電信運(yùn)營商今年的資本開支已經(jīng)出現(xiàn)下降趨勢，預(yù)計各公司二季度的業(yè)績將出現(xiàn)一定分化。

截至到今年3月份，國內(nèi)的3G用戶數(shù)量達(dá)到1808萬戶，占移動用戶的比例為2.4%；考慮到國內(nèi)的3G用戶從2009年下半年就開始發(fā)展，接近一年的時間，3G用戶的占比僅為2.4%；這個用戶發(fā)展數(shù)據(jù)仍然難言成功。國內(nèi)的移動用戶普及率在2009年底已經(jīng)達(dá)到56%，雖然預(yù)計未來2~3年仍將實現(xiàn)10%以上的增長，但增長率將處于不斷收窄的趨勢。綜合而言，運(yùn)營商未來通過用戶拓展實現(xiàn)業(yè)績增長的難度將加大。

三網(wǎng)融合利好光通信業(yè)

我們預(yù)測，F(xiàn)TTx(光纖接入)的建設(shè)量近兩年將呈爆發(fā)式增長，2009年增長率達(dá)到157%，2010年增長率將達(dá)118%，達(dá)到階段性的峰值。

而且FTTx投資仍處于生命周期的成長期初期，在寬帶用戶持續(xù)高速增長以及ASDL用戶向FTTx用戶持續(xù)遷轉(zhuǎn)的趨勢驅(qū)動下，未來FTTx投資仍將具有至少5年的快速增長期。

而三網(wǎng)融合新政出臺，也將導(dǎo)致廣電運(yùn)營商加快內(nèi)部整合和建網(wǎng)進(jìn)度。首先，三網(wǎng)融合新政分為試點(diǎn)、全面推廣兩個階段。2010~2012年為試點(diǎn)階段，2013~2015年為全面推廣階段。由于廣電運(yùn)營商當(dāng)前在骨干網(wǎng)和接入網(wǎng)層面和電信運(yùn)營商相比差距較大，尤其是網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)中基本沒有骨干網(wǎng)，因此為了能夠趕超電信運(yùn)營商的網(wǎng)絡(luò)水平，預(yù)計其會在骨干網(wǎng)和接入網(wǎng)層面有較大的投入，這顯然利好光傳輸和光接入設(shè)備廠商。

看好三子行業(yè)發(fā)展前景

從通信板塊各主要公司的估值水平來看，相比A股的平均水平，當(dāng)前估值水平仍然偏高。2010年行業(yè)動態(tài)PE達(dá)到26倍，高于A股平均的16倍。從PB水平來看，A股平均值為2.78倍，通信板塊也僅中國聯(lián)、長江通信(600345)低于該平均值。

基于自上而下的選股思路，我們看好內(nèi)容應(yīng)用行業(yè) (對應(yīng)CP/SP、智能卡行業(yè))、運(yùn)維服務(wù)行業(yè)以及光通信行業(yè)未來的發(fā)展前景，首推國脈科技(002093)、烽火通信(600498)、恒寶股份(002104)，關(guān)注北緯通信 (002148)。

運(yùn)維服務(wù)行業(yè)的發(fā)展前景，一方面和電信運(yùn)營商的存量網(wǎng)絡(luò)規(guī)模相關(guān)，預(yù)計運(yùn)營商的網(wǎng)絡(luò)規(guī)模未來仍將以20%的復(fù)合增長率增長；另一方面，該行業(yè)和電信運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)外包的比例相關(guān)，預(yù)計該比例將不斷提升。基于對此行業(yè)的看好，我們首推國脈科技。

光通信行業(yè)的發(fā)展前景較佳。一方面，未來FTTx的大規(guī)模建設(shè)仍可樂觀預(yù)期；另一方面，三網(wǎng)融合使得廣電運(yùn)營商加大對傳輸和接入網(wǎng)絡(luò)的投資，這些都帶來良好的投資機(jī)遇，因此首推烽火通信。

內(nèi)容和應(yīng)用行業(yè)為CP/SP(內(nèi)容/服務(wù))行業(yè)和智能卡行業(yè)，結(jié)合當(dāng)前的估值水平，建議關(guān)注恒寶股份、北緯通信。

基于自下而上選股的選股思路，考慮PE/PB估值水平，建議關(guān)注中國聯(lián)通、中天科技(600522)。

基于PB的估值水平，中國聯(lián)通的股價已經(jīng)具備較強(qiáng)的安全邊際；同時由于公司在運(yùn)營商的3G市場競爭中，具有獨(dú)特的資源優(yōu)勢，其競爭地位的改變具有較大的概率，建議給予關(guān)注，至少會存在交易性機(jī)會?；赑E的估值水平，中天科技當(dāng)前的股價從中長期而言，具有較強(qiáng)的安全邊際；雖然公司當(dāng)前的業(yè)績增長仍難以樂觀，但中長期的成長性值得看好，建議給予關(guān)注，

中投證券 (每日經(jīng)濟(jì)新聞 2010年06月11日)

發(fā)展前景向好 挖掘通信板塊投資機(jī)會

2010年中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變增長方式的基調(diào)已定，而在新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的深化和刺激消費(fèi)增長的大背景下，我們認(rèn)為，通信板塊作為未來產(chǎn)業(yè)升級和消費(fèi)領(lǐng)域拓展的潛力行業(yè)，其中的投資機(jī)會將顯著增加。

從通信行業(yè)的發(fā)展來看，整個行業(yè)的發(fā)展穩(wěn)步上升。以電信收入為例， 2010年1月，我國實現(xiàn)電信營業(yè)務(wù)收入710.3億元，同比增長6.6%，其中實現(xiàn)電信主營業(yè)務(wù)收入669.7億元，同比增長5.0%，增長速度加快。主要原因是運(yùn)營商啟動3G運(yùn)營服務(wù)，開通3G服務(wù)的用戶不斷增加，開始貢獻(xiàn)收益。電信主營業(yè)務(wù)收入增長的主要動力來自于移動通信，移動通信占電信主營業(yè)務(wù)收入的比重逐月提升。截至1月底已經(jīng)達(dá)到65.7%，較2009年1月份同比提高了3個百分點(diǎn)；固定通信收入比重由2009年1月份的37.2%下滑至2010年1月份的34.3%。而從目前上市公司來看，中國聯(lián)通在3G業(yè)務(wù)上處于較好的發(fā)展態(tài)勢，中國聯(lián)通正式商用的四個月3G用戶增長持續(xù)增加，在3G的競爭優(yōu)勢逐漸體現(xiàn)，而且手機(jī)用戶的比例占比較大對于公司ARPU的提高將更為明顯。因此這類通信行業(yè)的潛力品種更加體現(xiàn)未來的中線布局機(jī)會。在行業(yè)穩(wěn)步增長的背景下，我們建議投資者多加關(guān)注能夠在未來競爭中受益明顯的優(yōu)勢公司，并應(yīng)結(jié)合市場走勢逢低布局為佳。

從通信板塊的政策支撐來看，建議關(guān)注“三網(wǎng)融合”中受益明顯的潛力品種。從國家工信部規(guī)劃來年，未來幾年內(nèi)，中國通信行業(yè)將建設(shè)“三網(wǎng)融合”的大傳媒格局。相關(guān)政策顯示：國家將對三網(wǎng)融合涉及的產(chǎn)品開發(fā)、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、業(yè)務(wù)應(yīng)用及在農(nóng)村地區(qū)的推廣，給予金融、財政、稅收等支持。將三網(wǎng)融合相關(guān)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)納入政府采購范圍，探索建立符合我國國情的三網(wǎng)融合模式。對于此支持政策背景下所帶來的投資機(jī)會，我們建議關(guān)注光通信行業(yè)和具有較佳運(yùn)營背景的電信運(yùn)營企業(yè)。以光通信行業(yè)來看，三網(wǎng)融合中綜合傳送各種業(yè)務(wù)信息使得其對傳輸網(wǎng)絡(luò)有一定的要求，而光通信技術(shù)能為其提供理想化平臺。政策中的工作重點(diǎn)要加快電信寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，推進(jìn)城鎮(zhèn)光纖到戶(FTTH)，擴(kuò)大農(nóng)村地區(qū)寬帶網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍。寬帶網(wǎng)絡(luò)的競爭加速將給我國光通信產(chǎn)業(yè)鏈帶來更大的發(fā)展空間。因此選擇具有此類政策背景和發(fā)展前景較好的A股公司投資，其至少有基本面的支撐。

總體來看，通信板塊屬于未來發(fā)展前景較廣闊的行業(yè)集中地，符合國家產(chǎn)業(yè)政策和刺激消費(fèi)升級的大背景。但從目前階段來看，一些板塊內(nèi)品種估值不低，因此結(jié)合目前年報因素來看，我們建議對通信行業(yè)進(jìn)行細(xì)化。對于具有行業(yè)增長中受益明顯和政策背景顯示前景較佳的公司加大關(guān)注的同時，選擇的關(guān)鍵是業(yè)績穩(wěn)步增長和具有一定分紅潛力的上市公司是首要選擇，比如中興通訊、烽火通信、光迅科技、凱樂科技等。(2010年03月13日 證券時報 九鼎德盛 肖玉航)

通信行業(yè)：設(shè)備景氣回落并分化 推薦9只股

7月走勢：市場反轉(zhuǎn)回升，板塊表現(xiàn)居中。

7月國信通信設(shè)備累計上漲3.3%(上證綜指上漲7.4%)，跑輸大盤，符合我們一直維持的“設(shè)備板塊超額收益幅度將收窄”的判斷。中國聯(lián)通當(dāng)月僅上漲1.9%。

6月通信行業(yè)數(shù)據(jù)：投資回落趨勢進(jìn)一步明朗。

2010年前6月行業(yè)收入增速穩(wěn)步上升，為6.5%。行業(yè)投資累計下降29.2%。預(yù)計隨著TD四期招標(biāo)的落幕及下半年集采的展開，行業(yè)投資增速在下半年將有一定程度恢復(fù)性回升。

8月設(shè)備投資建議：景氣下降并分化，建議降比重、調(diào)結(jié)構(gòu)。

目前僅是通信設(shè)備板塊整體景氣度下滑初期，預(yù)計將持續(xù)1-2年，建議降低配臵比重。部分子行業(yè)的景氣度有望保持甚至升溫，包括：光通信、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、增值業(yè)務(wù)等。建議調(diào)整配臵重點(diǎn)。主要邏輯及原因：行業(yè)投資趨勢向下、板塊估值合理、部分公司業(yè)績難達(dá)市場預(yù)期、后3G持續(xù)增長。

8月運(yùn)營投資建議：市場回暖增加聯(lián)通股價彈性。

近期市場整體回暖，我們認(rèn)為這將增加聯(lián)通股價向上彈性。催化劑主要是：3G用戶數(shù)高位增長、iPhone4G版本進(jìn)展。我們估計目標(biāo)價上限在6.6元(對應(yīng)歷史均值2倍PB，以及目前我們能預(yù)測的最樂觀11年業(yè)績0.22元的30倍PE)。公司基本面判斷不變，盈利預(yù)期明確提升并消化PE壓力后，才有望產(chǎn)生“趨勢性機(jī)會”。邏輯及原因：PB雖低但PE估值不低、后續(xù)盈利提升進(jìn)程與幅度有待明確、市場回暖改善預(yù)期可能推動估值階段性提升、等待盈利拐點(diǎn)。

繼續(xù)推薦按需配臵“三個組合”

(1)傳統(tǒng)后3G組合：新海宜、三維通信、拓維信息、北緯通信。(2)超募組合：日海通訊、中利科技、世紀(jì)鼎利。(3)藍(lán)籌組合：中興、聯(lián)通。(2010年07月31日 東方網(wǎng) 國信證券)

通訊行業(yè)板塊

代碼 名稱

002231 奧維通信

300050 世紀(jì)鼎利

600640 中衛(wèi)國脈

002261 拓維信息

600522 中天科技

300101 國騰電子

000063 中興通訊

600498 烽火通信

002194 武漢凡谷

002148 北緯通信

600680 上海普天

000555 ST 太 光

000733 振華科技

002316 鍵橋通訊

600289 億陽信通

600487 亨通光電

000547 閩福發(fā)A

000070 特發(fā)信息

000829 天音控股

300079 數(shù)碼視訊

600776 東方通信

002052 同洲電子

600105 永鼎股份

000032 深桑達(dá)A

300038 梅泰諾

600775 南京熊貓

600345 長江通信

002446 盛路通信

000035 *ST科健

000602 金馬集團(tuán)

002017 東信和平

002089 新 海 宜

300098 高新興

300081 恒信移動

002115 三維通信

002093 國脈科技

600677 航天通信

600050 中國聯(lián)通

000586 ST匯源

600485 中創(chuàng)信測

300074 華平股份

002281 光迅科技

002417 三元達(dá)

600130 ST波導(dǎo)

600658 電子城

000851 高鴻股份

600728 *ST新太

002296 輝煌科技

002313 日海通訊

000892 ST星美

600076 ST華光

002383 合眾思壯

002396 星網(wǎng)銳捷

600198 大唐電信

300025 華星創(chuàng)業(yè)

000034 *ST深泰

[責(zé)任編輯：lanln] 標(biāo)簽：規(guī)劃 估值水平 轉(zhuǎn)企改制 

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