聚焦新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)

2010年08月06日 04:31
來源：證券時(shí)報(bào)

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編者按：再不能以一個(gè)籠統(tǒng)的視覺來看待新興產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)了，把各個(gè)主線分離，才能更好地理解新興產(chǎn)業(yè)的內(nèi)容，幫助我們深入挖掘各自的投資機(jī)會(huì)。

新興產(chǎn)業(yè)代表產(chǎn)業(yè)發(fā)展的未來方向，在一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中承擔(dān)著重要作用?？v觀世界各國和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程，及時(shí)選擇和培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，進(jìn)行新舊產(chǎn)業(yè)之間的更新?lián)Q代是所有國家和經(jīng)濟(jì)地區(qū)的必然選擇。對我國而言，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)具有重大的戰(zhàn)略意義。它們不僅拉動(dòng)內(nèi)需，保證國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，同時(shí)也是提高社會(huì)效率、增強(qiáng)綜合國力的需要。對于相關(guān)上市公司而言，一旦入選“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”，就意味著能獲得國家和地方財(cái)政上的支持，未來發(fā)展?jié)摿薮?。正是基于上述原因，在去年底各大機(jī)構(gòu)給出的今年上半年的投資策略中，多數(shù)機(jī)構(gòu)傾向于投資新興產(chǎn)業(yè),而在今年上半年的市場表現(xiàn)中，涉及新興產(chǎn)業(yè)各領(lǐng)域的板塊輪動(dòng)明顯，不少個(gè)股表現(xiàn)出眾。

物聯(lián)網(wǎng) 迎來高速增長期

物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展契合中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景。物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展將提高社會(huì)對能源的利用效率，加大對環(huán)境的自動(dòng)監(jiān)測能力，提高環(huán)境監(jiān)測效率，推動(dòng)國內(nèi)生產(chǎn)與生活方式向低碳、清潔方向發(fā)展，有利中國經(jīng)濟(jì)增長方式和結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。

政策扶持拉動(dòng)發(fā)展

1.建立“感知中國”中心。2009年溫總理在多次科技調(diào)研和會(huì)議上提出了國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的構(gòu)想：一是把傳感系統(tǒng)和3G技術(shù)結(jié)合起來；二是在國家重大科技專項(xiàng)中，加快推進(jìn)傳感網(wǎng)發(fā)展；三是盡快建立中國傳感信息中心，或者叫“感知中國”中心。物聯(lián)網(wǎng)已被明確列入《國家中長期科學(xué)技術(shù)發(fā)展規(guī)劃(2006-2020年)》和2050年國家產(chǎn)業(yè)路線圖。

2、地方政府紛紛出臺物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃。如上海就出臺了推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)方案(2010-2012年)。而此次“上海世博會(huì)”成為物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用和產(chǎn)品展示的平臺。

物聯(lián)網(wǎng)投資機(jī)會(huì)

物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)細(xì)分為：RFID行業(yè)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)、移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)、M2M產(chǎn)業(yè)和無線傳感器(WSN)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)。從資本市場的投資對象選擇來看，我們建議盡量選擇處于產(chǎn)品成長期的行業(yè)，優(yōu)選RFID行業(yè)應(yīng)用、M2M行業(yè)應(yīng)用和移動(dòng)支付相關(guān)行業(yè)，對于產(chǎn)品導(dǎo)入期可以選擇在核心技術(shù)領(lǐng)域有突破的企業(yè)進(jìn)行投資。各個(gè)行業(yè)的具體分析如下：

1、RFID行業(yè)未來增長機(jī)會(huì)主要在超高頻(UHF)領(lǐng)域。RFID系統(tǒng)由射頻電子標(biāo)簽、讀寫器和后臺數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)等構(gòu)成，在低高頻領(lǐng)域，國內(nèi)RFID產(chǎn)業(yè)鏈相對健全，但超高頻RFID芯片和天線設(shè)計(jì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)競爭力弱，建議關(guān)注該領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈相對健全的公司。

2、移動(dòng)支付是物聯(lián)網(wǎng)的典型應(yīng)用，建議重點(diǎn)關(guān)注智能卡提供商。在電信運(yùn)營商確定主流移動(dòng)支付技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和申請非金融第三方支付業(yè)務(wù)牌照后，預(yù)計(jì)國內(nèi)移動(dòng)支付市場有望在2011年出現(xiàn)爆發(fā)，移動(dòng)支付芯片設(shè)計(jì)、制造、封裝及制卡廠商將會(huì)率先從中獲益。

3、M2M行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)級SIM卡和通信模塊的投資機(jī)會(huì)。M2M是物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的初級形態(tài)， M2M主要產(chǎn)業(yè)鏈包括芯片提供商、工業(yè)級SIM卡提供商、通信模塊提供商、系統(tǒng)集成商等。我們認(rèn)為工業(yè)級SIM卡和通信模塊提供商在M2M產(chǎn)業(yè)鏈中是主要的受益者。

4、無線傳感網(wǎng)絡(luò)(WSN)，MEMS傳感器件是關(guān)注重點(diǎn)。自組織的無線傳感網(wǎng)絡(luò)(WSN)將成為物聯(lián)網(wǎng)信息獲取的主要方式，而MEMS傳感器件是WSN網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成的核心。國內(nèi)的無線傳感網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)還處于市場導(dǎo)入階段，MEMS器件產(chǎn)業(yè)鏈相對薄弱，建議關(guān)注相關(guān)芯片設(shè)計(jì)、封裝廠商和微型電池提供商等。

根據(jù)物聯(lián)網(wǎng)主營業(yè)務(wù)相關(guān)度及公司競爭力狀況，建議可重點(diǎn)關(guān)注公司為：遠(yuǎn)望谷、大唐電信、東信和平、恒寶股份、同方股份、億緯鋰能、長電科技、銀江股份等。

新醫(yī)藥成長空間顯現(xiàn)

新醫(yī)藥是以基因生物技術(shù)、信息技術(shù)、新型制藥技術(shù)等相關(guān)高新技術(shù)為主的新興產(chǎn)業(yè)。未來新醫(yī)藥將可能集中于以下范圍：1、創(chuàng)新藥物：適應(yīng)多發(fā)性疾病和新發(fā)傳染病防治要求；2、先進(jìn)醫(yī)療設(shè)備制造：應(yīng)用面廣、需求量大的基本醫(yī)療器械關(guān)鍵核心技術(shù)；中高端醫(yī)療器械；3、藍(lán)海策略領(lǐng)域：開拓戰(zhàn)略性藍(lán)海。

新醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的主要推力：轉(zhuǎn)型當(dāng)下，政府發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)力度空前，生物醫(yī)藥振興被納入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃，預(yù)計(jì)8月將出臺。扶持內(nèi)容可能包括如新醫(yī)藥發(fā)展專項(xiàng)基金的設(shè)立、稅收優(yōu)惠政策、銀行對新醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)實(shí)行優(yōu)惠貸款利率政策等。經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，中國政府明顯意識到生物制藥產(chǎn)業(yè)的重要性，已將生物醫(yī)藥列為八大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。我們認(rèn)為，在相關(guān)支持政策出臺后，會(huì)有超預(yù)期的表現(xiàn)。

新醫(yī)藥投資機(jī)會(huì)

1、技術(shù)流派型企業(yè)，這部分企業(yè)以民營企業(yè)為主，具備持續(xù)研發(fā)實(shí)力、在細(xì)分專科治療領(lǐng)域具有品牌優(yōu)勢和完整的產(chǎn)品線、銷售渠道強(qiáng)。主要有樂普醫(yī)療、華神集團(tuán)、立泰信。

2、商業(yè)模式創(chuàng)新流派企業(yè)，可關(guān)注康芝藥業(yè)，公司主營業(yè)務(wù)為兒童藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司定位于第三終端市場、發(fā)現(xiàn)細(xì)分藍(lán)海市場(廣大農(nóng)村用藥市場以前一直被忽視)，推出創(chuàng)新營銷模式(專業(yè)化合作代理模式、買斷經(jīng)營模式)。

3、藍(lán)海策略流派，即綜合醫(yī)院忽略的細(xì)分領(lǐng)域，可關(guān)注愛爾眼科，公司具有創(chuàng)新的“三級連鎖”經(jīng)營模式，任何一家連鎖醫(yī)院都可依托公司的整體力量參與當(dāng)?shù)氐氖袌龈偁?，取得“多對一”的競爭?yōu)勢，而且可以確保每一位患者享受到高水準(zhǔn)、多層次的眼科醫(yī)療服務(wù)，未來外延式增長可期。

環(huán)保行業(yè) 政策推進(jìn)發(fā)展提速

環(huán)保產(chǎn)業(yè)相對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的滯后造就環(huán)保產(chǎn)業(yè)未來廣闊的發(fā)展空間，伴隨國家對環(huán)保重視力度的空前提高以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型力度的加大，政府將在環(huán)保產(chǎn)業(yè)上給予更大的政策支持，環(huán)保產(chǎn)業(yè)正處于景氣上升周期，發(fā)展前景十分樂觀。

環(huán)保行業(yè)的投資邏輯基于兩點(diǎn)：1、行業(yè)發(fā)展階段決定著行業(yè)的成長空間。脫硝、污水處理(再生水)和固廢處理處于行業(yè)發(fā)展初期階段，未來市場需求巨大，發(fā)展前景看好。2、政策扶持，環(huán)保產(chǎn)業(yè)處于黃金發(fā)展階段。除了國內(nèi)環(huán)保投入將持續(xù)加大外，近幾年我國出臺了一系列法規(guī)和政策，加大對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的扶持力度。國家發(fā)展和改革委員會(huì)2009年8月宣布，正抓緊制定《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》。而正在制定中的“十二五”環(huán)保行業(yè)規(guī)劃也擬將增加或提高環(huán)境約束指標(biāo)，進(jìn)一步加大環(huán)保力度。此外，國家發(fā)改委牽頭起草的《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(征求意見稿)》三輪征求意見程序已全部結(jié)束，年內(nèi)有望出臺。

看好公司

行業(yè)業(yè)績驅(qū)動(dòng)因素:1、供水行業(yè)將受益于水價(jià)提升與整合。2、下一階段城鎮(zhèn)生活污水處理市場將會(huì)取代城市成為主要治理戰(zhàn)場。3、將脫硝納入“十二五”環(huán)保規(guī)劃總量控制指標(biāo)將會(huì)催生脫硝處理市場的興起。4、固廢處理價(jià)格機(jī)制理順將釋放需求。國家“十二五”規(guī)劃要求，到2015年，初步建立比較完善的生活垃圾減量、分類、運(yùn)輸、處理處置體系，全國城市生活垃圾無害化處理率達(dá)到80%，其中36個(gè)大城市達(dá)到90%。而2009年全國垃圾無害化處理量約1.16億噸，無害化處理率約69.91%。差距明顯，垃圾處理市場需求巨大，垃圾處理行業(yè)有極大的市場潛力。

目前環(huán)保板塊不乏一些公司擁有非常美好的藍(lán)圖，如碧水源、桑德環(huán)境、九龍電力、萬邦達(dá)等，未來是否能夠拿到足夠具有吸引力的市場份額我們還無法妄下判斷。此時(shí)我們站在一個(gè)行業(yè)相對PE與PB接近或超越歷史高位的時(shí)點(diǎn)上，雖身處一個(gè)高速發(fā)展的行業(yè)，但我們認(rèn)為并不一定每個(gè)投資品種的業(yè)績增速會(huì)達(dá)到甚至超越行業(yè)平均。在這個(gè)前提下，我們愿意選擇一些業(yè)績增長看得見且具有一定安全邊際的公司，如南海發(fā)展；以及最被看好的在固廢處理子行業(yè)中有望率先分得一杯羹的桑德環(huán)境。

新材料新興產(chǎn)業(yè)的核心

新材料是指新出現(xiàn)的或正在發(fā)展中的具有傳統(tǒng)材料所不具備的優(yōu)異性能和特殊功能的材料；或指在傳統(tǒng)材料基礎(chǔ)上通過新技術(shù)(工藝、裝備)處理所獲得的性能明顯提高或產(chǎn)生了新功能的材料；一般將能夠滿足高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要的一些關(guān)鍵材料也界定為新材料的范疇。

新材料領(lǐng)域浩如煙海，可以說與大部分行業(yè)息息相關(guān)。在這種情況下， “兩個(gè)方向，一條主線”的投資邏輯是有效的：(1)自上而下選擇相關(guān)行業(yè)，建議重點(diǎn)關(guān)注電子信息、生物醫(yī)用、新型建筑、新能源材料、節(jié)能環(huán)保以及化工新材料；(2)自下而上選擇標(biāo)的；(3)節(jié)能環(huán)保綠色低碳則是持續(xù)貫穿其中的主線。

此外，在國家政策扶持下，新材料行業(yè)將獲得長足發(fā)展。“十二五”我國新材料發(fā)展重點(diǎn)將圍繞對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展起關(guān)鍵作用的五大方向展開?，F(xiàn)代交通運(yùn)輸，如輕量化汽車、高速鐵路、遠(yuǎn)洋貨輪等；高效清潔能源，如LED、風(fēng)電、太陽能及其能量存儲系統(tǒng)，熱核聚變等；環(huán)境資源，如鎂、稀土等儲量豐富的特色戰(zhàn)略資源材料，清潔煤化工、秸稈材料綜合利用等；民生產(chǎn)業(yè)，如小城鎮(zhèn)化和城市化所需的綠色建筑材料，涉及文化娛樂和傳媒介質(zhì)等等新一代先進(jìn)顯示材料，與人口安全相關(guān)的生物醫(yī)用材料和醫(yī)療器械設(shè)備等；此外還有國防領(lǐng)域。

根據(jù)上述投資邏輯和新材料公司的投資特征來看，建議關(guān)注下列與新材料業(yè)務(wù)相關(guān)公司：三安光電、杉杉股份、佛塑股份、綜藝股份、中航三鑫、回天膠業(yè)、鼎龍股份、紅寶麗、三維絲和三聚環(huán)保。上述公司具有良好的基本面和成長前景，具有長期投資價(jià)值。　(以上欄目由廣發(fā)證券余曉宜李太勇等供稿)