光大IPO市場(chǎng)沖擊小于預(yù)期 戰(zhàn)略配售及綠鞋機(jī)制保駕

2010年07月26日 06:29
來源：中國證券報(bào)－中證網(wǎng) 作者：張朝暉

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□本報(bào)記者 張朝暉 北京報(bào)道

近日,中國光大銀行已經(jīng)在中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上預(yù)披露，即將發(fā)行不超過70億股A股。值得注意的是，繼農(nóng)業(yè)銀行之后，光大銀行首次公開發(fā)行中再度引入了戰(zhàn)略配售及超額配售選擇權(quán)(綠鞋)機(jī)制。業(yè)內(nèi)人士25日向中國證券報(bào)記者表示，這樣的設(shè)置頗具深意，充分體現(xiàn)出監(jiān)管機(jī)構(gòu)和發(fā)行人減少市場(chǎng)沖擊，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的意愿，光大IPO市場(chǎng)沖擊將小于預(yù)期。

二級(jí)市場(chǎng)壓力減輕

事實(shí)上，早在2007年光大銀行便已開始準(zhǔn)備IPO，但由于時(shí)間窗口不佳，光大銀行的上市計(jì)劃也一波三折。

2009年，為緩解資本壓力，光大銀行更是進(jìn)行增資擴(kuò)股，成功引進(jìn)8家境內(nèi)投資者，增加核心資本115億元，并先后發(fā)行30億元次級(jí)債，使資本充足率保持在10%以上。

而此次光大銀行啟動(dòng)IPO，在其招股說明書申報(bào)稿顯示，本次發(fā)行將采用向戰(zhàn)略投資者定向配售、網(wǎng)下向詢價(jià)對(duì)象詢價(jià)配售與網(wǎng)上資金申購發(fā)行相結(jié)合的方式。計(jì)劃發(fā)行不超過61億股A股股票(未考慮A股發(fā)行的超額配售選擇權(quán))，若全額行使A股超額配售選擇權(quán)的話，則發(fā)行規(guī)模不超過70億股。

分析人士表示，引入戰(zhàn)略投資者配售將減少向市場(chǎng)融資規(guī)模，能夠有效減少發(fā)行帶給二級(jí)市場(chǎng)的壓力。同時(shí)，由于戰(zhàn)略投資者在上市后存在鎖定期，光大銀行上市初期可流通股數(shù)量較小，也有利于減輕上市后股價(jià)壓力，后市有望獲得良好表現(xiàn)。

有消息人士表示，目前投資者對(duì)于光大銀行戰(zhàn)略投資者的興趣較為濃厚，已有包括大型企業(yè)集團(tuán)及重量級(jí)機(jī)構(gòu)等多家投資者表示了初步投資意向。

綠鞋可“吃掉”30%流通股

除戰(zhàn)略配售外，綠鞋機(jī)制也將為光大銀行上市后的股價(jià)走勢(shì)保駕護(hù)航。

本次光大銀行設(shè)定不超過9億股的超額配售選擇權(quán)，約占綠鞋前發(fā)行規(guī)模的15%。若發(fā)行時(shí)全額配售該部分股票，則主承銷商將獲得充足的“彈藥”進(jìn)行后市穩(wěn)定操作。

所謂綠鞋機(jī)制是超額配售選擇權(quán)的俗稱，是指發(fā)行人在與主承銷商訂立的承銷協(xié)議中，給予主承銷商一項(xiàng)期權(quán)，使其有權(quán)在股票發(fā)行后30天內(nèi)，以發(fā)行價(jià)從發(fā)行人處購買額外發(fā)行不超過原發(fā)行數(shù)量15%的股票。如股票發(fā)行遇冷，主承銷商將不行使該期權(quán)，而是用事先超額發(fā)售股票獲得的資金，從二級(jí)市場(chǎng)上按不高于發(fā)行價(jià)的價(jià)格買入，然后分配給提出超額認(rèn)購申請(qǐng)的投資者。這相當(dāng)于主承銷商托市，對(duì)穩(wěn)定股價(jià)、保護(hù)新股投資者起到很大的作用。

目前光大銀行尚未披露其具體的發(fā)行結(jié)構(gòu)，若按照已完成的農(nóng)業(yè)銀行的發(fā)行結(jié)構(gòu)(戰(zhàn)略投資者占綠鞋后發(fā)行規(guī)模的40%，網(wǎng)上/網(wǎng)下初始發(fā)行比例60:40)計(jì)算，綠鞋資金占上市首日流通股票的比例超過30%。市場(chǎng)人士指出，這意味著穩(wěn)市商手中“彈藥”充足，可最多“吃掉”超過30%的流通股份，將為光大銀行后市表現(xiàn)提供強(qiáng)有力的支持。

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