光大接力銀行融資下一棒

2010年07月23日 15:34
來(lái)源：新聞晚報(bào) 作者：楚怡俊

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見(jiàn)習(xí)記者 沈夢(mèng)捷 晚報(bào)記者 楚怡俊

中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱，定于2010年7月26日審核光大銀行申發(fā)申請(qǐng)。農(nóng)業(yè)銀行上市剛滿一周，我國(guó)第六大股份制商業(yè)銀行光大銀行就迫不及待地敲響了A股的大門，該行行長(zhǎng)郭友預(yù)期光大最快將于8月掛牌。分析師預(yù)測(cè)，光大銀行發(fā)行價(jià)會(huì)在每股3元左右，融資規(guī)模將近200億，銀行股或?qū)⒊袎骸?/p>

發(fā)行價(jià)3.03元—3.21元

像以往所有的IPO一樣，定價(jià)和募集資金額再次成為了焦點(diǎn)。東莞證券銀行業(yè)分析師寧宇表示，對(duì)銀行的估值分析要看息差、盈利模式、撥備覆蓋率、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等方面。

市場(chǎng)分析人士表示，光大銀行的定價(jià)可參照除招行、中信以外其他已上市的股份制商業(yè)銀行。以外其他已上浦發(fā)銀行、華夏銀行、民生銀行、興業(yè)銀行為參照樣本，根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的測(cè)算，該四家銀行2010年動(dòng)態(tài)市凈率分別為2.05倍、1086倍、107倍和1.58倍，取其算術(shù)平均數(shù)，得出可供參考的平均動(dòng)態(tài)PB為1.80倍。

假設(shè)光大銀行發(fā)行按照1.80倍PB定價(jià)，其發(fā)行價(jià)在3.03元—3.21元之間，若取中間值3.1元之如果全額行使超額配售選擇權(quán)，則光大銀行此次IPO募集資金在210億元左右，而若不考慮超額配售選擇權(quán)，募集資金會(huì)在180億元左右。這與先前市場(chǎng)披露的此次募集資金在200億元左右相吻合。

補(bǔ)充資本金迫在眉睫

據(jù)昨晚披露的招股說(shuō)明書(shū)顯示，光大銀行此次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于充實(shí)資本金。光大銀行表示，其銀行今后或需要籌集更多核心資本或附屬資本，以保證資本充足率高于最低監(jiān)管要求。因此在未來(lái)進(jìn)一步籌措資本時(shí)，光大銀行可能會(huì)發(fā)行可計(jì)入核心資本的股本證券或可計(jì)入附屬資本的債務(wù)或債券。

翻開(kāi)2009年年報(bào)，光大資本補(bǔ)充已迫在眉睫，“無(wú)款可貸”的窘境對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響更為直接。 2009年，光大核心資本充足率6.84%，資本充足率10.39%。按監(jiān)管政策，銀行發(fā)次級(jí)債及混合債要求核心資本充足率不低于7%。顯然，在資本約束瓶頸及A股融資大潮內(nèi)外交加的雙重動(dòng)因下，IPO是最快也幾乎是唯一的出路。

減股+綠鞋以防破發(fā)

光大銀行招股說(shuō)明書(shū)表示，此次光大銀行擬在上交所發(fā)行不超過(guò)61億股，發(fā)行后總股本不超過(guò)395.35億股。光大銀行董事長(zhǎng)唐雙寧在昨晚的記者發(fā)布會(huì)上同時(shí)表示，考慮到市場(chǎng)環(huán)境，光大將原定100億股的發(fā)行量縮減至61億股，以此減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，降低發(fā)行規(guī)模，穩(wěn)定市場(chǎng)局面。同時(shí)表光大銀行將仿效工行與農(nóng)行，采用“綠鞋機(jī)制”，發(fā)行擬定不超過(guò)9億股的超額配售選擇權(quán)，約占發(fā)行規(guī)模15%，以防止破發(fā)。若采用“綠鞋機(jī)制則至多發(fā)行70億股，發(fā)行后總股本為不超過(guò)404.35億股。

光大銀行的本次發(fā)行將采用向戰(zhàn)略投資者定向配售、網(wǎng)下向詢價(jià)對(duì)象詢價(jià)配售與網(wǎng)上資金申購(gòu)發(fā)行相結(jié)合的方式。中金公司、申銀萬(wàn)國(guó)和建銀投資為光大銀行本次IPO的承銷商。

銀行股將繼續(xù)承壓

農(nóng)行剛剛完成上市，光大緊接而上，讓不少市場(chǎng)人士頗感意外，尤其是在銀行密集融資的當(dāng)口，銀行股的壓力將非常大。

國(guó)信證券銀行業(yè)分析師邱志承則表示，本來(lái)光大要在農(nóng)行之前上市，市場(chǎng)對(duì)此已有一定預(yù)期，壓力肯定會(huì)有，但不會(huì)特別大，預(yù)計(jì)今年8月或者9月即可完成上市。而且作為股份制銀行，光大銀行網(wǎng)點(diǎn)較多，光大理財(cái)?shù)确?wù)業(yè)發(fā)展的比較快，因此上市對(duì)其來(lái)講絕對(duì)是重大利好。唯一的擔(dān)心是，在目前農(nóng)行剛上市，銀行業(yè)密集融資的當(dāng)口，光大200億左右的融資規(guī)模，其認(rèn)購(gòu)的壓力可能會(huì)比較大。

不過(guò)，另有樂(lè)觀的市場(chǎng)人士認(rèn)為，光大銀行緊接著農(nóng)行上市，表明政府對(duì)銀行體系非常重視，但由于光大本次發(fā)行量較小，因此對(duì)銀行板塊沖擊不大，難以起到帶動(dòng)作用。

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