光大銀行IPO起程 時(shí)機(jī)不好未上市股價(jià)已被低估

2010年07月23日 02:13
來(lái)源：北京商報(bào) 作者：崔呂萍 況玉清

0人參與0條評(píng)論

就在農(nóng)行股價(jià)稍有起色之時(shí)，銀行業(yè)再次傳來(lái)新股IPO的消息，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委將于7月26日審核光大銀行IPO，根據(jù)光大銀行同步發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)，光大銀行計(jì)劃發(fā)行61億股，募集資金可能在200億元左右。雖然這個(gè)數(shù)據(jù)并不算“巨額”，但對(duì)于此前飽經(jīng)上市銀行圈錢(qián)考驗(yàn)的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑又是一道難關(guān)。

回避農(nóng)行 光大IPO下周一起程

證監(jiān)會(huì)昨日發(fā)布公告稱(chēng)，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委將于7月26日審核光大銀行的IPO申請(qǐng)，同日，光大銀行在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布了招股說(shuō)明書(shū)。

根據(jù)IPO計(jì)劃，光大銀行此次發(fā)行將參照農(nóng)業(yè)銀行的“綠鞋機(jī)制”，計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)61億股(如果超額認(rèn)購(gòu)選擇權(quán)全部選擇行權(quán)，本次發(fā)行總股數(shù)不超過(guò)70億股)發(fā)行后光大銀行總股本不超過(guò)395.35億股(如果超額認(rèn)購(gòu)選擇權(quán)全部選擇行權(quán)，發(fā)行后總股本404.35億股)。

光大銀行表示，此次募集資金將全部用來(lái)補(bǔ)充資本金。截至目前，光大銀行在內(nèi)地設(shè)有483家分支機(jī)構(gòu)(含總行)，資產(chǎn)總額為11977億元，貸款總額為6490億元，存款總額為8077億元，股東權(quán)益總額481億元，是中國(guó)第六大股份制商業(yè)銀行。

“從基本面和準(zhǔn)備情況來(lái)看，光大銀行上市的日期應(yīng)該早于農(nóng)行，但鑒于農(nóng)行是最后一家登陸資本市場(chǎng)的國(guó)有大型銀行，它的上市又具有股改收官的意義，因此其他機(jī)構(gòu)上市必須回避?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示。

資料顯示，光大銀行早在2008年6月已向證監(jiān)會(huì)報(bào)送A股IPO申請(qǐng)，又于2009年11月完成補(bǔ)充更新申報(bào)，只是始終未獲放行。

時(shí)機(jī)不對(duì) 券商“唱衰”股價(jià)

而在農(nóng)行剛剛上市、A股市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊的背景下，光大銀行這61億股究竟能融到多少錢(qián)？券商普遍認(rèn)為，光大銀行發(fā)行價(jià)會(huì)在每股3-3.5元之間，融資規(guī)模將近200億元。“銀行股目前平均市盈率在10倍左右，綜合考慮光大銀行的行業(yè)地位，合理估計(jì)應(yīng)該在12倍市盈率左右?！贝笸C券分析師李學(xué)穎表示。

此外，記者查閱了目前兩市15只銀行股的市盈率水平，除了國(guó)有四大行的市盈率在10倍以下外，其余中小銀行的市盈率均在10倍到15倍之間，其中最高的寧波銀行市盈率為15.51倍。根據(jù)其招股說(shuō)明書(shū)，光大銀行從2007年到2009年間，三年的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)分別為50.39億元、73.16億元和76.43億元，同時(shí)招股說(shuō)明書(shū)披露的光大銀行2009年實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.26元。

“按光大銀行0.26元的每股收益計(jì)算，光大銀行發(fā)行價(jià)應(yīng)該約為3.12元。這意味著，如果按3.12元的價(jià)格發(fā)行，光大銀行此次IPO募集資金將為200億元上下。”李學(xué)穎說(shuō)。

分一杯羹 資本充足率堪憂(yōu)

招股說(shuō)明書(shū)顯示，截至2009年12月31日，光大銀行資本充足率為10.39%，核心資本充足率為6.84%，均已超過(guò)監(jiān)管底線(xiàn)。光大銀行表示，本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于充實(shí)該行資本金，以提高該行資本充足水平。

“在每股收益0.26元的基礎(chǔ)上，股價(jià)定到3元區(qū)域顯然是被低估了。但銀行業(yè)上半年受到了嚴(yán)厲的信貸監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，雖然在外人看來(lái)銀行不良貸款率與不良貸款余額一直處于‘雙降’趨勢(shì)，但銀行為達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)幾乎‘傾家蕩產(chǎn)’，目前銀行業(yè)撥備覆蓋率已高達(dá)186%，這意味著銀行可用于支配的資金已少之又少?！北本┐髮W(xué)中國(guó)金融業(yè)研究中心副主任呂隨啟表示。

呂隨啟表示，雖然此時(shí)上市時(shí)機(jī)并不太好，但“如果再等待，只怕蛋糕都被別人分完了”。公開(kāi)資料顯示，包括農(nóng)行上市融資的700億元，銀行業(yè)在上半年已經(jīng)向資本市場(chǎng)開(kāi)出超過(guò)3000億元的“借條”。“銀行很差錢(qián)，雖然時(shí)機(jī)不對(duì)，但寧可少一些，也要融資?！睂?duì)此，某銀行人士表示。商報(bào)記者 崔呂萍 況玉清

打印轉(zhuǎn)發(fā)