基金殤：擺在公募基金決策者案頭的9大惱火問(wèn)題(4)

2010年07月19日 07:55
來(lái)源：理財(cái)周報(bào)

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小公司長(zhǎng)大很難：有些快要掉隊(duì)，突圍是個(gè)問(wèn)題

理財(cái)周報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 翟樂(lè)/文

這個(gè)夏天不好過(guò)。

在被“熊”統(tǒng)治的今年，小基金公司頻傳噩耗。天治基金虧損5000萬(wàn)元，23%的股權(quán)被迫轉(zhuǎn)讓。一些中小基金公司首發(fā)當(dāng)日為了達(dá)到募集規(guī)模，傾巢出動(dòng)，甚至高管也要親自掛帥跑渠道，助宣傳。如此瘋狂的舉動(dòng)似乎印證了那句話：“不瘋魔，不成活。”但事實(shí)是，即使瘋魔，生存同樣艱難。

蛋糕就這么大

目前來(lái)講，基金的營(yíng)銷渠道主要是依靠銀行和券商，直銷和第三方銷售的占比依然微不足道。對(duì)于小基金公司來(lái)說(shuō)，在渠道爭(zhēng)奪上已然被大公司堵在了獨(dú)木橋的盡頭。

據(jù)銀河基金研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，60家基金公司共管理689只基金，總資產(chǎn)凈值為21157.34億元，其中，前10大公司就管理了10456.30億元資產(chǎn)，占總規(guī)模的一半。如此懸殊的差距，使得華夏、易方達(dá)這樣的大公司憑借良好的業(yè)績(jī)和品牌優(yōu)勢(shì)占據(jù)著絕大部分渠道資源，而工農(nóng)中建等銀行業(yè)領(lǐng)頭羊也愿意和大公司合作，幫助他們共同做客戶工作，擴(kuò)大募集規(guī)模。蛋糕就這么大，小基金公司很難下口。

另外，隨著基金產(chǎn)品的井噴，銀行對(duì)基金公司征收的代銷費(fèi)用也呈逐年上升趨勢(shì)，中小公司付給銀行的費(fèi)用占比甚至高達(dá)70%，生存利潤(rùn)被壓榨的越來(lái)越多，無(wú)疑是雪上加霜。

渠道蛋糕分不到，人才資源也難撈。據(jù)了解，中歐基金董事長(zhǎng)常?醋?010年4月辭職后，宣告了中歐創(chuàng)下不到一年已換三位高管的歷史紀(jì)錄。而諾德也是頻頻更換基金經(jīng)理。深圳某證券公司的一位分析師告訴記者，目前行業(yè)內(nèi)基金經(jīng)理資源比較匱乏，而小公司在人才資源占有上更是欠缺。

環(huán)環(huán)相連。新發(fā)產(chǎn)品方面，目前市場(chǎng)上新基金出現(xiàn)了較嚴(yán)重的同質(zhì)化現(xiàn)象。而在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，小基金公司也較難突破。據(jù)悉，前不久國(guó)聯(lián)安在充分了解合作渠道中信銀行(601998)的理財(cái)需求后，就專門發(fā)了一款債券型基金?？梢?jiàn)，在這場(chǎng)博弈當(dāng)中，小公司已然處于非常被動(dòng)的位置。

提高業(yè)績(jī)?cè)黾踊I碼 創(chuàng)新產(chǎn)品打出品牌

渠道被堵，人才稀少，缺乏創(chuàng)新。小基金公司的短板就像孫悟空頭上的緊箍咒，束縛業(yè)績(jī)，阻礙發(fā)展，寸步難行。當(dāng)然，問(wèn)題出現(xiàn)，總有解決的辦法。

華南某小基金公司人士表示，小公司在處于劣勢(shì)的情況下，只能通過(guò)提高業(yè)績(jī)來(lái)增加與銀行合作的籌碼。對(duì)于今年出臺(tái)的新基金分類審批新政，該人士表示：“這一政策對(duì)小公司的影響應(yīng)該是良性的，就看怎么利用?！?

無(wú)獨(dú)有偶，業(yè)內(nèi)的另一位分析師也認(rèn)為，小基金公司求發(fā)展還是要靠業(yè)績(jī)說(shuō)話，是金子總會(huì)發(fā)光。該分析師建議，小公司可以通過(guò)調(diào)整內(nèi)部管理，逐步打出自己的品牌，嘗試多和銀行合作。

雖然大部分小公司存在諸多生存短板，但也不乏在逆勢(shì)中求生存，變短板為長(zhǎng)板的堅(jiān)挺小生。北京某小基金公司通過(guò)不斷完善投研體系來(lái)提升業(yè)績(jī)，效果顯著；渠道方面，該公司正在為涉足直銷和電子商務(wù)而不斷充實(shí)自己。據(jù)悉，該公司7月初剛發(fā)行一只新基金，而另一只創(chuàng)新產(chǎn)品也已報(bào)會(huì)，正在等待審批。

業(yè)績(jī)規(guī)模相背離：上半年冠軍華商基金發(fā)行卻很難，東吳不到5億

理財(cái)周報(bào)記者 董華/文

業(yè)績(jī)好新基金一定好發(fā)？否也。

在今年上半年的業(yè)績(jī)排行中，華商盛世成長(zhǎng)股票和東吳雙動(dòng)力股票搶盡了風(fēng)采，以-1.52%和-2.44%的凈值增長(zhǎng)率摘取上半年業(yè)績(jī)的冠軍和亞軍。

話說(shuō)華商和東吳在今年上半年真的很出彩。截至6月30日，華商基金公司管理的公募基金資產(chǎn)為187.36億元，比今年一季度末增加44.47億元，增幅為31.12%。絕對(duì)增長(zhǎng)額、增長(zhǎng)幅度均在60家基金公司中名列第一。

而東吳旗下的幾只基金今年上半年獲得了前所未有的發(fā)展勢(shì)頭。東吳價(jià)值成長(zhǎng)、東吳行業(yè)輪動(dòng)的凈值增長(zhǎng)率分別為-2.44%、-9.29%，在256只股票型基金中分別位居第4位和第12位；東吳進(jìn)取策略、東吳嘉禾優(yōu)勢(shì)的凈值增長(zhǎng)率分別為-6.09%、-13.60%，在105只靈活混合型基金中分別位列第5位和第39位。

一片看好的掌聲中似乎華商和東吳這兩家基金公司的新基金應(yīng)該很好賣才對(duì)，但是事實(shí)是，這兩家基金公司也在為新基金發(fā)行難“苦悶不已”。

風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)。大基金公司勢(shì)頭挫敗，小基金公司正好迎頭而上。但作為今年新興的兩家小的基金公司，目前甚至已經(jīng)難以享受業(yè)績(jī)帶來(lái)的溢價(jià)。兩家都剛剛結(jié)束了新基金的募集，華商不足10億，東吳不足5億。

其實(shí)，忍受“熊市煎熬”，大基金公司尚且飽受不能承受之重，更何況小基金公司？

就在半個(gè)月前，東吳新創(chuàng)業(yè)基金成立，最終僅僅募集到4.34億元，市場(chǎng)并沒(méi)有因?yàn)闁|吳今年上半年良好的發(fā)展勢(shì)頭而在發(fā)行上加分。更為夸張的是新基金成立半個(gè)月時(shí)間，竟然慘遭巨額贖回。5月11日成立的東吳貨幣基金，首發(fā)規(guī)模為44.33億元，但是到6月30日，規(guī)模就已經(jīng)縮小至8.88億元。

不管怎么樣，熊市還是小基金公司的天下，因?yàn)樵谛苁兄懈笞儯粗鼗鸸镜耐堆袑?shí)力。“船小好調(diào)頭”在此時(shí)的好處不言而喻。

對(duì)于華商基金公司來(lái)說(shuō)，最近一年半時(shí)間正是發(fā)展勢(shì)頭迅猛的時(shí)候，大有“老虎不發(fā)威，當(dāng)我是病貓”的勁頭。2008年最丟臉事情莫過(guò)于華商領(lǐng)先企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率-59.54%。但是公司在投資組合和投研方面做出努力的時(shí)候，那樣的時(shí)刻就再也回不去了。

與此相反，東吳基金公司好像是熊市中的佼佼者。2008年?yáng)|吳價(jià)值優(yōu)勢(shì)曾稱雄一時(shí)，同類基金中排第一。2009年難以適應(yīng)市場(chǎng)變化，敗下陣來(lái)。2010年雄風(fēng)再起。但是，東吳的未來(lái)將如何發(fā)展，還要看公司新進(jìn)的投研團(tuán)隊(duì)是否能夠擺脫之前的“熊市中困擾，保持業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性。

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