英大證券李大霄：危機(jī)后迎來高速發(fā)展的時代

2010年07月17日 19:17
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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英大證券研究所所長李大霄(圖片來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng))

中國農(nóng)業(yè)銀行“基金寶”財富講壇——“相約草原財富共贏”投資主題報告會2010年7月17日在呼和浩特舉行，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)對本次會議進(jìn)行全程網(wǎng)絡(luò)直播。英大證券研究所所長李大霄在會上表示，對于市場走勢融冰判斷需要堅持，堅持有可能就是勝利。

李大霄認(rèn)為，在2008年低點的時候，曾經(jīng)是一個百年難遇的投資機(jī)會，降臨有勇氣、有準(zhǔn)備的、有策略的投資人面前，什么時候準(zhǔn)備好，6124你要把錢準(zhǔn)備好放在1664上就可以了，放在之后就不要動了，這是一個百年難遇的投資機(jī)會，我看到的不是金融風(fēng)暴，不是危險，我們看一下所有的銀行，學(xué)習(xí)的楷模，很多的保險公司學(xué)習(xí)的楷模是AIT，它的股價跌到4毛錢以下，匯豐銀行跌到33元，而我們中國的銀行是以1塊錢比1塊錢的機(jī)會在交易著，我想給大家提一個問題就是說，你們能不能開一個銀行呢？如果不行的話，我們奮斗了多少年的銀行是以1塊錢賣1塊錢的價格在交易的時候，這就是百年不遇的機(jī)會降臨到中國，或者是全球投資者上面。

現(xiàn)在的機(jī)會并沒有消失，只要能投資多一個低股，達(dá)到一個好的資產(chǎn)的話，需要堅持，而且還沒有多摘下一個熟蘋果的時候，時間還比較長。

他也提了四個問題，如何買股票、如何投資？第一個問題，你是想賺別人的錢，還是賺錢上市公司的錢？這是一個完全不同的思路，第二個問題，你想買大公司還是買小公司？這是完全不同的投資邏輯，也代表著不一樣的投資風(fēng)格，第三個問題，你想買國營企業(yè)還是想買民營企業(yè)；第四個問題，你是想買傳統(tǒng)股票還是創(chuàng)新股票，這是完全不同的投資邏輯，這四個問題的中心將會對你的投資思路和方法是不同的投資點。

傳統(tǒng)企業(yè)非常穩(wěn)健，創(chuàng)新企業(yè)有可能變成下一個微軟，但是創(chuàng)新企業(yè)有可能10萬個股票只有一個成為微軟，剩下的就不見了，這個給大家提這個問題非常深刻，你想買傳統(tǒng)還是創(chuàng)新，這是非常不一樣的方向性的選擇，給大家做參考。

李大霄說，我出自一個非常小的股票公司，因為我不是一個大證券公司研究所的所長，我去調(diào)研的時候，只能參加股東大會，才能見到董事會，在開會的時候，口很渴，有四杯香茶，董事長們掀開茶蓋，茶香遍布整個市場，我覺得中國完全沒有股權(quán)文化，這個時候開始，你不認(rèn)為這個股票是真正的股票，但是1664點開始了，同志們，這是中國證券市場非常大的轉(zhuǎn)變，流通的時代到來了，我們通過港臺電視連續(xù)劇看到的畫面，各位股東，不好意思，我現(xiàn)在是董事長了，因為我的持股數(shù)是最多了，這種情況在A股市場最多了，這種情況下股權(quán)文化就會誕生，也就是說從1664點開始，長期投資的基礎(chǔ)是存在的。

這是我20年以來，通過對待股東關(guān)系的變化得出的一個非常清晰的判斷，這個時候?qū)斜举|(zhì)性的變化出現(xiàn)了。

政策的動向又是如何？相信我們判斷市場的一個非常重要的動向。溫家寶總理有一句話非常重要，經(jīng)濟(jì)二季度飛速回落是我們主動調(diào)控的結(jié)果。

我們再看一看整個政策面的變化向什么方向演繹呢？

前幾年溫總理提出一個非常大的口號，中國銀行的改革只能成功，不能失敗。通過上市、通過大量的改革，最重要最重要的我們通過這兩跳曲線中間的放開，大家有沒有這樣的一個感覺，上面是帶給企業(yè)的成本，下面這條線是帶給老百姓的受益，中間這條線是利潤，所以，到現(xiàn)在為止，中國銀行的利潤是非常好的，以后我們也期待著通過中間業(yè)務(wù)的提升、通過我們其他的資產(chǎn)的更多的盈利手段，我們也看到銀行跟其他金融機(jī)構(gòu)的結(jié)合，跟基金公司、保險公司、證券公司等等業(yè)務(wù)的融合，還有重要的問題是，盈利水平除了西差(音)收入，當(dāng)然這里面包括我們的農(nóng)業(yè)銀行，還有每個銀行從中國的銀行走向世界的銀行的過程中，同志們好好把握這些機(jī)會，在中國走向世界的里面，能夠享受到下一個匯豐銀行給我們帶來的財富和增值。

下半年的貸款的增速比2009年略微寬松一些。中間的曲線是1664點的融資額，這個時候，透露一個小秘密，我們證券部門有一個說法，向國資部門有一個說法，請給我一點量，今年的情況來看，后面的量也是比較大的，也就是說，最近市場有些壓力的原因，有可能跟這個有關(guān)系，但是，我提醒大家一句話，這個量是主動的，而不是被動的，而有可能隨著大量的社?；?、保險基金等等進(jìn)入市場，有可能融資的速度跟引資的速度能夠重新平衡起來。

我們再看一看一些操作上面的建議。市場的展望和操作，這可能是投資者比較關(guān)心的內(nèi)容，我們的判斷是現(xiàn)在應(yīng)該逐漸增加權(quán)益類資產(chǎn)，降低固定受益類資產(chǎn)的配制，堅持股票和房產(chǎn)。

行業(yè)方面有兩個機(jī)會，一個是傳統(tǒng)行業(yè)在非常低的過程里面修正，包括金融、房產(chǎn)等等。第二個機(jī)會在轉(zhuǎn)型的過程里面，新能源、新興產(chǎn)業(yè)、新材料里面獲得的長期投資的機(jī)會。

我們再看看A股跟H股的比較，有非常多的股票低于H股了。這里面代表一個什么樣的情況，我們觀察一下萬科的低股遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于H股，中國人壽、交通銀行這些公司是我們中國非常優(yōu)秀的公司，我認(rèn)為在A股市場是非常便宜的，我認(rèn)為在市場非常低谷的時候，需要一個簡單的數(shù)學(xué)。

我們也看到以前和現(xiàn)在的排名情況。2010年1季度上市公司凈利潤行業(yè)分布情況，我認(rèn)為挖金子要到有金子的地方去挖。

我給大家講一個結(jié)論，在股票市場低迷的時間不要失去信心，這并不是一個很危險的時候，中石油上市的當(dāng)天，我認(rèn)為這是一個非常危險的價格，我認(rèn)為中石油投資的需要超過100元才能買回來，我認(rèn)為中國農(nóng)業(yè)銀行上市的時候并不是一個危險的時候，事情不會在大多數(shù)人擔(dān)心的時候出現(xiàn)危機(jī)的。

中國的證券市場是漸漸走向成熟和初級階段的。逐漸將實現(xiàn)全流通，產(chǎn)業(yè)資本漸漸取代基金成為市場主導(dǎo)，不排除增加了做多的內(nèi)在驅(qū)動力，局部泡沫也有可能出現(xiàn)。

農(nóng)行的領(lǐng)導(dǎo)們非常在乎自己上市的股價，這是質(zhì)的變化。也就是說，隨著時間的逐步推移，上市公司的上行驅(qū)動力在增加，這個因素是大家不可以忽視的。

金融危機(jī)過后我們將迎來一個高速發(fā)展的中國時代，我們有25個城市同時開地鐵，同志們，你們有沒有看過哪一個國家有這樣的奇跡，我們的戶籍改革才剛剛開始，我認(rèn)為，中國的人居條件和全世界大部分發(fā)展國家相比，有非常大的改善空間，所以，我們也看到，這次危機(jī)是加速了中國向人民幣、向國際化進(jìn)行推進(jìn)的步伐，我們這次危機(jī)也加快了很多產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的步伐，比如說我們的汽車、不經(jīng)意中就成為全球第一，我們一大批的企業(yè)向比亞迪、騰訊、向百度等等的企業(yè)在迅速的崛起，我相信，隨著農(nóng)行的上市，我們一大批主要的國有企業(yè)和主要的國民經(jīng)濟(jì)的組成部分已經(jīng)完成了上市，中國的證券市場將會成為中國上市公司的一個杰出的代表，也就是說，我們真正成為經(jīng)濟(jì)的步伐越來越近了，我們關(guān)鍵是在危機(jī)過后，我們要控制投資風(fēng)險的同時，我認(rèn)為，更重要的要把握我國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，甚至成為下一個我們中國人時代的時候，中國的企業(yè)成為世界企業(yè)的這樣一個過程里面的財富增值，才是最重要的，這就是我今天來到內(nèi)蒙古的目的，給大家傳達(dá)正確理念，讓我們一起迎接中國人的時代!