農(nóng)行沒破發(fā) A股還是跌了

2010年07月16日 17:19
來源：錢江晚報 作者：王燕平

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昨天，在“超級航母”農(nóng)行成功上市的同時，上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)正式公布。在機構(gòu)資金的護盤下，農(nóng)行最終沒有破發(fā)，收盤比發(fā)行價漲了2分錢。

農(nóng)行的上市讓投資者想起了3年前另一“超級航母”中國石油。當(dāng)年，中國石油高調(diào)上市，結(jié)果大盤從6000多點的頂峰直線墜落，中國石油也因此被稱為牛市的終結(jié)者；如今，農(nóng)行以2.68元的發(fā)行價低調(diào)上市，大盤則在2400點附近徘徊。那么，農(nóng)行真的能像他們自己期望的那樣，成為熊市的終結(jié)者嗎？

30億資金死守農(nóng)行發(fā)行價

昨天，農(nóng)行以2.74元的價格開盤，這一價格讓許多投資者松了一口氣：要是農(nóng)行大幅高開后一路走低，對大盤的殺傷力就太大了。不過，之后農(nóng)行的表現(xiàn)也沒有起色，全天分時線就像是一張心電圖，在發(fā)行價上方小幅震蕩，甚至?xí)r不時劃出一條直線。

昨天，滬市成交額共734.5億，與之前相比并沒有明顯放大，其中農(nóng)行全天成交達109.5億，占昨天滬市成交額的1/7多，農(nóng)行對市場資金的分流作用還是比較明顯。

交易所的交易公開信息顯示，昨天位居買入榜前五位的包括三家機構(gòu)和兩家營業(yè)部，合計買入農(nóng)行15億元。華寶證券北京崇文門外大街營業(yè)部共買入農(nóng)行10.2億元，如此的大手筆，顯然不是一般散戶和游資所為。三家機構(gòu)共買入3.61億元，位居買入榜第四位的國聯(lián)證券無錫中山路營業(yè)部買入1.19億元?？梢哉f，這三家機構(gòu)和兩家營業(yè)部是昨天農(nóng)行“保發(fā)”的第一功臣。

昨天下午，農(nóng)行股價屢屢跌至2.69元，直逼2.68元的發(fā)行價。不過，下午在2.68元這一價位，一直有超過1100萬手的買單護盤，合計資金30億左右。這30億資金也成了昨天“保發(fā)”的堅強后盾。

今天，農(nóng)行H股即將在香港上市，其表現(xiàn)同樣會影響A股的漲跌。浙商證券分析師施震隕認為，雖然農(nóng)行H股的發(fā)行價比A股價高，但從其他幾大銀行的表現(xiàn)來看，A股H股倒掛明顯，因此，農(nóng)行A股與H股相比并沒有優(yōu)勢。

股市與經(jīng)濟背離　大戶謹慎觀望

雖然農(nóng)行昨天成功“保發(fā)”，6月份CPI漲幅也比預(yù)期的要低，但午后大盤形勢卻急轉(zhuǎn)直下，收盤下跌了46點，跌幅1.87%。中小板、創(chuàng)業(yè)板跌幅更猛，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅達3.23%。與上半年GDP增幅達11.1%形成鮮明對比的是，上半年A股的跌幅則達到26.82%，可以說，A股與經(jīng)濟面完全背道而馳。

年初的時候，財通證券杭州解放路營業(yè)部大戶室股民杜凌的倉位還有五成左右。4月中旬，針對房地產(chǎn)的嚴厲調(diào)控政策出臺，剛剛有所反彈的A股開始了大幅下挫，杜師傅趕緊賣掉了手頭上的大部分股票，只留下一成倉位，直到今天都沒有進行過操作。

“之所以留了一成股票，主要是想讓自己繼續(xù)關(guān)注股市。否則，長期不看盤的話，等下次想買的時候就沒感覺了。另外，留下的股票自己比較熟悉，進出比較有把握?！倍艓煾嫡f。他現(xiàn)在要做的事情就是光看不動，等股市走勢明朗再介入不遲?！肮墒羞€在走下坡路的時候還是不要急著上車，等走上坡路時再上車才是合適的時機。

另一位大戶室股民陳為民則從去年11月份開始一直空倉，直到本月初才動用了一部分資金買了一只中小板股票，不過一周之后就馬上撤了出來?！百嵙怂膫€百分點吧。不過一接下來我不會再去操作了，要等大盤創(chuàng)出新低、政策出現(xiàn)新的拐點再進。

即使是去年大反彈的時候，陳為民也認為，這不過是熊市里的反彈，而不是牛市的開始?！鞍凑找?guī)律，熊市的時間要4年左右，如果從2007年10月份牛市頂峰算起，到現(xiàn)在3年時間還不到，熊市還遠沒有結(jié)束呢！”

誰將是熊市的終結(jié)者

在上半年GDP增速達11.1%的背景下，A股則成全球主要股市中的最差，這其中的原因，在于股市與經(jīng)濟并不同步。

浙大管理學(xué)院教授、會計與財務(wù)管理系執(zhí)行主任姚錚認為，股市一般是提前反映經(jīng)濟面的，也就是領(lǐng)先于經(jīng)濟變化。雖然上半年GDP增速不低，但二季度增速與一季度相比已明顯回落，而股市的下跌正是建立在這種經(jīng)濟回落的預(yù)期之上。雖然6月份GPI漲幅比預(yù)期的低，通脹壓力減輕，但這從另一方面說明經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐已放緩，復(fù)蘇的過程并不會一帆風(fēng)順。

二季度經(jīng)濟增速回落，三季度、四季度的情況可能更加不樂觀，這也是最近股市迭創(chuàng)新低的根本原因。從房地產(chǎn)調(diào)控影響來看，由于房地產(chǎn)對GDP的貢獻度高，其產(chǎn)業(yè)鏈又比較長，如果樓市長期低迷，成交大幅萎縮，經(jīng)濟很可能會受到較大影響。

另一方面，在人民幣升值的預(yù)期下，國際熱錢將千方百計涌入中國，這使得下半年股市和樓市的情況變得更加復(fù)雜。

浙商證券分析師施震隕分析說，股市何時止跌起穩(wěn)，關(guān)鍵是GDP減速何時能踩住剎車?！敖?jīng)濟面、宏觀政策、股指期貨等等，這些都是影響股市的重要因素，但最根本的因素是經(jīng)濟面。資金面只是這些因素最終導(dǎo)致的結(jié)果，是一種表像。如果經(jīng)濟面不樂觀，場外即使有大量資金也不會盲目入場。

施震隕認為，如果明年一季度能看到經(jīng)濟增長的低點，那么，今年下半年股市就不會有多少調(diào)整空間，農(nóng)行上市也許真的碰巧會成為熊市的終結(jié)者。不過，即使三季度、四季度GDP增速繼續(xù)放緩，但經(jīng)濟刺激政策退出也可能放緩，貨幣政策可能轉(zhuǎn)向?qū)捤伞烧卟┺牡慕Y(jié)果，結(jié)合目前的點位，大盤向下調(diào)整的空間也不大。

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