擋不住的破發(fā)猜疑

2010年07月16日 02:11
來源：第一財經(jīng)日報

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張志斌

上市首日，農(nóng)行以“2分錢”的優(yōu)勢守住了“不破發(fā)”的承諾。不過，農(nóng)行開盤價(2.74元/股)遠(yuǎn)低于市場此前的心理預(yù)期，收盤價(2.70元/股)僅比發(fā)行價(2.68元/股)高出2分錢，全天的股價走勢難言亮麗。

截至7月6日，在今年以來首發(fā)上市的182只新股中，已有88只處于破發(fā)狀態(tài)，占比近五成。今后的走勢中，農(nóng)行能否遠(yuǎn)離這支龐大的“破發(fā)狀隊伍？

此前，由于農(nóng)行發(fā)行時預(yù)設(shè)有“綠鞋”機制，其主承銷商中金公司獲得了約89億元資金，用于在農(nóng)行上市后一個月內(nèi)穩(wěn)定股價。以發(fā)行價計算，中金公司手中所握資金最多可以“吃掉”農(nóng)行近1/3的實際流通股。這使得市場人士此前普遍認(rèn)為，農(nóng)行上市后一破發(fā)”的概率不高。

盡管有“綠鞋”護航，但在昨日的羸弱走勢影響下，市場對農(nóng)行會否破發(fā)的擔(dān)憂再度升溫。一位私募基金的老總就表示，從農(nóng)行走勢來看，任何一個合格的投資者都應(yīng)該考慮一下，這種走勢意味著什么，農(nóng)行后續(xù)會否破發(fā)，一旦破發(fā)又該如何應(yīng)對，這里面的投資機會和市場風(fēng)險又在哪里，只有把這些問題都想清楚了，才不會犯大的錯誤。

在上述私募基金人士看來，盡管擁有“綠鞋”機制護航，但在目前的市況下，農(nóng)行跌破發(fā)行價只是遲早的事情。也許承銷商的大力護盤會讓農(nóng)行在第一個月內(nèi)守住發(fā)行價，但一旦“綠鞋”機制的資金耗盡，破發(fā)仍難避免，更不用說等3個月后網(wǎng)下配售部分上市流通帶來的拋壓，農(nóng)行在短期之內(nèi)股價難有亮眼表現(xiàn)。

“更為關(guān)鍵的是，農(nóng)行上市給市場資金面帶來的重壓使得股指的后續(xù)走勢也不容樂觀。”上述私募老總表示，“從周四的市場走勢來看，股市目前的資金面顯然無力承接農(nóng)行這樣的巨無霸，其繼續(xù)向下尋求支撐的態(tài)勢已經(jīng)非常明顯了，前面追高買入的投資者恐怕又要吃套了。

也有公募基金的銀行業(yè)分析師認(rèn)為，投資者現(xiàn)在不用太悲觀，今日農(nóng)行在香港上市的表現(xiàn)應(yīng)該會對A股有帶動作用。由于農(nóng)行H股的發(fā)行價達到3.20港元，僅發(fā)行價折算成人民幣的價格2.78元就已高于A股周四的收盤價，此前農(nóng)行H股暗盤的價格也較發(fā)行價有所溢價，再加“綠鞋”機制護航，因此市場人士普遍對農(nóng)行H股上市的表現(xiàn)更具信心。

不過，一位游走于A股和H股市場的資深投資者對記者表示，A股和H股完全就是兩個市場，港股可以吸引全歐洲、全北美的投資人，匯豐等商業(yè)銀行也可以借錢給任何一個想要融資買農(nóng)行的經(jīng)紀(jì)商和客戶，這在A股是不可能的。這也是現(xiàn)在銀行股H股股價為何普遍高于A股股價的原因，就算農(nóng)行H股走勢很強，也不見得一定會傳導(dǎo)到A股上來，更不用說農(nóng)行A股疲弱的走勢會在一定程度上影響H股投資者買入農(nóng)行的信心了。

而上述私募人士更是表示，如果農(nóng)行A股周五跟隨H股走強的話，那或許是中簽的投資者一個最好的賣點。

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