證券分析師李意堅談農(nóng)行上市投資策略(2)

2010年07月14日 17:07
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)7月14日“證券分析師李意堅談農(nóng)行上市投資策略(二)”，以下為文字實錄：

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)：今年以來其實很多股票上市當(dāng)天就破發(fā)，像這種情況實際上已經(jīng)是投資者在做出一種選擇了？

李意堅：對，沒錯，是這樣的。

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)：作為上市公司，它在今年這樣一個時機選擇上市。當(dāng)然我覺得可能過匯的效率會更高一些，就更容易一些，相比往年，每年都有一個IPO所謂暫停時間，但今年呢一直在推進(jìn)可能更容易一些。但是它價格方面可能就受到很多限制。比如像農(nóng)行上市之前，大家都提到他只能選擇價格或者時間，他要爭取上市時間，他可能就價格方面就要做一些讓步。那您覺得現(xiàn)在農(nóng)行價格，你覺得它是公司已經(jīng)作出一種讓步了嗎？相對于整個金融板塊的估值？

李意堅：相對于整個金融板塊的估值來講呢？可以理解成是一種讓步，但是這個幅度，我個人認(rèn)為還是比較有限的，當(dāng)然農(nóng)行實際上它自身的特點，它是具備一定的繼續(xù)成長的空間，很有可能在國有四大銀行。這四大銀行當(dāng)中，未來的盈利增長有可能是最強的，但是至少從目前這個資產(chǎn)質(zhì)量上來講，它的定價還是相對來說比較中性的，并沒有過大的讓步，當(dāng)然這只是我個人的觀點。

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)：您是覺得它底子稍微差一些，所以成長性可能會更好。

李意堅：對。

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)：那您對下半年銀行股的這樣一個走勢，您有怎么樣的一個看法，在農(nóng)行上市之后實際上國內(nèi)大多數(shù)銀行除了一部分，大部分的銀行都已經(jīng)上市了？

李意堅：我覺得它對銀行股的影響，它對整個銀行板塊本身就是說農(nóng)行上市對整個銀行板塊來講，并沒有非常直接這種中長期的影響，但是整個銀行板塊，到目前現(xiàn)在的階段，我個人認(rèn)為的的確確市贏率也是屬于一個相對偏低的這樣的位置。

當(dāng)然現(xiàn)在并不是說，目前就非常具有投資價值，但是相信應(yīng)該距離這樣一個合理的價值區(qū)間已經(jīng)很近了。未來下半年，特別是在年末的時候，很有可能整個包括銀行板塊，包括整個股票市場都有可能，處在一個具有趨勢性投資機會這樣的一個時間點。

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)：您認(rèn)為造成現(xiàn)在銀行股在整個A股市場里估值偏低的這樣一個現(xiàn)象，它有哪些原因呢?

李意堅:我個人覺得這個原因，首先是房地產(chǎn)行業(yè)打壓，這個是一個很重要的因素。另外因為之前特別是向2009年這種天量的信貸對銀行股實際上是有一個明顯的推動作用。

在今年一方面是信貸收縮,另一方面加上房地產(chǎn)打壓造成很多銀行資產(chǎn)質(zhì)量的一個重新評估,這樣都會對整個板塊產(chǎn)生一定的影響。今年一從年初到現(xiàn)在為止，這樣的走勢,銀行板塊的走勢基本上也反映出來投資者的預(yù)期。

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)：實際上跟銀行板塊綁在一起的是地產(chǎn)股,就今年以來,雖然目前地產(chǎn)股的估值相當(dāng)于銀行股來說還是高一些,但是它整體跌幅要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于銀行股。那您看這個地產(chǎn)板塊是怎么看的呢?

李意堅:我覺得地產(chǎn)板塊現(xiàn)在應(yīng)該是逐漸會出現(xiàn)一些分化,其中具有足夠優(yōu)勢的這種企業(yè)，有可能就會逐漸的去開始一個筑底,并且走強的過程，但是有一些前期單純靠這種概念炒作，并且之后無論是從融資能力，還是從整個切實的角度都沒有足夠的優(yōu)勢的這種房地產(chǎn)企業(yè)，很可能對后續(xù)的市場運行的過程中，逐漸的長期處在一個相對比較低的位置。

從整個對未來幾年國內(nèi)房地產(chǎn)市場的判斷，我個人認(rèn)為這種回調(diào)應(yīng)該還是暫時。因為畢竟從需求來講，需求還是足夠強勁的,否則也不會出現(xiàn)一線城市炒作房租的這種情況。

因為房租的炒作，事實上就建立在一個最基本的供需的關(guān)系基礎(chǔ)上,因為如果說沒有需求，房租就沒有辦法去炒作，所以說基于有這樣的需求，房地產(chǎn)回調(diào)，即便是價格真正出現(xiàn)了實質(zhì)的回調(diào)。首先是從時間上，其次是從幅度上也相對來說，可能會比較有限。

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