嘉實逼近易方達 銀華扳倒交銀施羅德

2010年07月12日 08:15
來源：理財周報 作者：慕白

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華夏、易方達、嘉實、博時、南方五大“豪門”仍牢牢占據(jù)著行業(yè)前五把交椅

慕白

雖然遠不足蓋棺定論，卻也可以管窺一豹，這就是分析2010年基金規(guī)模榜單的意義所在，尤其是對龍頭。

事實上，2009年1月1日到2010年6月30日這短短一年半，高度濃縮、極端而完整的行情，的確已把各家豪門基金的某些根子問題暴露無遺。

這使得基金規(guī)模TOP10英雄榜，也變得更加撲朔迷離。

豪門繼續(xù)

盡管從業(yè)績表現(xiàn)上看，似乎是黑馬壓過白馬(摩根士丹利華鑫、銀河、嘉實、華商和東吳等基金公司表現(xiàn)優(yōu)異，尤其是開放式偏股類基金)，不過弱肉強食的格局并沒有改變。震蕩的市場甚至加劇了基金公司的分化，豪門基金的圈地在繼續(xù)強化。

華夏、易方達、嘉實、博時、南方五大“豪門”仍牢牢占據(jù)著行業(yè)前五把交椅，前三家基金公司的市場占比較2009年底增加了1.55個百分點。

緊接著，是廣發(fā)、大成、華安、銀華、交銀施羅德。單純從排名看，前十名唯一的變化只是交銀施羅德從2009年年底的老九滑落到老十。

其中華夏基金依舊睥睨天下。管理27只基金，管理資產(chǎn)凈值2164億，市場份額10.23%，比去年底的9.93%略微提高。

易方達管理25只基金，管理基金資產(chǎn)凈值合計1351.29億元，市場份額是6.39%，比去年底的5.96%略微有點提高。嘉實基金管理基金資產(chǎn)凈值合計1335.51億元，市場份額6.31%，比去年年底的5.85%略微有點提高。

前10大基金公司累計管理資產(chǎn)10456.30億，占全部基金管理公司的49.42%。較2009年12月31日的49.74%的水平，可謂穩(wěn)固。不過華夏、嘉實和易方達三家公司的合計市場占有率從21.74%提高到22.93%，保持繼續(xù)擴張態(tài)勢。

混亂的千億俱樂部

除了華夏依然絕塵，獨坐2000億門戶。千億俱樂部成員，已從去年底的6家，下降到4家。考慮到市場整體縮水超過20%，這一結(jié)果順理成章。

不過，幾家超千億的基金之間的名次爭奪卻更顯撲朔。

去年易方達狂飆突進，年底晉級亞軍，不過與嘉實和博時兩個傳統(tǒng)基金規(guī)模相差仍不到100億。今年易方達繼續(xù)彪悍，意在加速拉開距離，一季度末，與后兩者的規(guī)模差距一度分別達到了282.83億元和387.43億元。

不過今年中報的數(shù)據(jù)重又回到了貼身肉搏的狀態(tài)，尤其是穩(wěn)健表現(xiàn)的嘉實與其的差距幾乎為0。市場的殘酷，最終把易方達大干快上的夢想刺穿。

在上半年，易方達的規(guī)模維持實際上很大程度來自于新基金易方達亞洲精選QDII、上證中盤ETF及其聯(lián)接基金這3只新基金的發(fā)行，累計募集資金超過50億;此外，易方達深100ETF在第一季度份額增加了30多億。而嘉實與博時上半年各自均只成立了一只新基金。

而在業(yè)績回報上，去年為人擔憂的“被動產(chǎn)品強，主動產(chǎn)品弱”終于演變成地雷。當市場在今年風云突變，易方達在相當長一段時間內(nèi)高倉位操作，且沿襲抱團重倉一些資源品股票的模式，業(yè)績并不出色。

作為對比，嘉實年初即奉行多元策略，整體業(yè)績今年業(yè)內(nèi)奉為標桿。嘉實基金旗下的嘉實主題以6.34%的凈值增長率高居偏股型基金榜首，是上半年唯一一只實現(xiàn)正收益的偏股型基金。此外，嘉實服務(wù)、嘉實增長、嘉實多元收益?zhèn)疉等6只基金進入銀河證券統(tǒng)計的各類型基金排行榜前5名。

在大勢把握上一向有口碑的易方達，何以今年大意失荊州？有業(yè)內(nèi)人士在與理財周報記者交流時作出如下兩個開放性的探討:

“其一是肖堅和江作良的相繼掛靴，是否對公司投資有影響？其二是，公司內(nèi)部管理和資源配置(投研、人才等)，是否能支持過快的規(guī)模擴張？”

于是，千億俱樂部呈現(xiàn)如此微妙的競爭關(guān)系:新科易方達再次與嘉實短兵相接，位置極不穩(wěn)固。而博時則受制于指數(shù)基金的制約，以高達26%的資產(chǎn)縮水，面臨著與南方基金競爭的局面。

易方達去年已經(jīng)讓各巨頭們頓悟了做市場撐規(guī)模的高招。不過，在目前市道不振，而基金產(chǎn)品發(fā)行告急的情形下，業(yè)績回報在資產(chǎn)增值中的核心位置正在回歸。

打盹的老虎

前10大基金公司座次唯一的變化，發(fā)生在銀華和交銀施羅德之間。原本遠超銀華的交銀施羅德，現(xiàn)在必須為“保十”而戰(zhàn)斗，它的對手，是今年在3100點表現(xiàn)神勇而從第十八名迅速上躥的上投摩根。

一位熟悉交銀施羅德的業(yè)內(nèi)人士看到這張榜單后，沉默了一分鐘然后說:“我真的是很心痛的，他們其實有個出色的團隊……但我也認為它只是老虎在打盹。

去年年底，交銀施羅德尚有923億，超過銀華180億之多。彼時的交銀施羅德是千億俱樂部的大熱門。現(xiàn)在，銀華基金646億，交銀施羅德已滑至554億。

交銀確曾也是虎狼之輩，從業(yè)績來看，在去年市場罕見的暴跌中，交銀旗下的幾只基金藍籌、穩(wěn)健、精選、成長，都在基民中享有很高的聲望。去年上半年也把握較好，但下半年開始漸漸亂了節(jié)奏。

“在大勢把握上，交銀施羅德也曾是上海一面旗幟?，F(xiàn)在跌下來一個當然跟李旭利離開有關(guān)，另外也跟他們投資策略太過倚重周期性行業(yè)有關(guān)。公司應(yīng)該早就意識到這個問題，但那支投研團隊都在，就等把這口氣喘過來。

“其實上投摩根就是個例子，呂俊走了之后是怎么進行自我調(diào)整然后又追上來？關(guān)鍵是兩個東西，首先是團隊比什么都重要，其次是一定不能劍走偏鋒，慌不擇路會越走越亂，掉下來就承認，先花時間搞好基本功，說不定是好事。”上述人士說。

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