香港權(quán)證商備戰(zhàn)農(nóng)行：45億美元搶購 規(guī)模媲美工行

2010年07月05日 07:58
來源：理財(cái)周報(bào) 作者：張偉湘

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農(nóng)行國際配售超額認(rèn)購超過5倍，5位已確定入股意向的基礎(chǔ)投資者的投資額就達(dá)45億美元

6月30日在香港公開招股的中國農(nóng)業(yè)銀行(01288.HK)已給了投資者一個(gè)驚喜，其H股的招股價(jià)區(qū)間達(dá)2.88至3.48港元，已明顯高于其A股的2.52元至2.69元。不過，最新的驚喜是，香港幾乎所有的權(quán)證發(fā)行商都在追逐這一新股，自從6月初開始，該機(jī)構(gòu)已接到香港多家大型機(jī)構(gòu)的詢問，不過，香港交易所迄今仍未發(fā)出允許這些機(jī)構(gòu)發(fā)行農(nóng)行衍生產(chǎn)品的通告。

“通告何時(shí)發(fā)出，還要等候最后的確定?！毕愀劢灰姿鶄饔嵅抗ぷ魅藛T對理財(cái)周報(bào)記者稱。按照過往的慣例，在個(gè)股掛牌的數(shù)日后，權(quán)證即可如期上市交易，之前在香港上市的幾家內(nèi)地大型銀行中，建設(shè)銀行(00939.HK)的權(quán)證在掛牌的第二天就出現(xiàn)在市場上。

而荷蘭合作銀行衍生品部董事黃集恩則預(yù)計(jì)，農(nóng)業(yè)銀行的權(quán)證發(fā)行規(guī)?？赡軐㈡敲?a href="http://www.dali56.com/app/hq/stock/sh601398/" target="_blank" title="工商銀行 601398">工商銀行(01398.HK)和中國銀行(03988.HK)和前者目前有141只認(rèn)購證，28只認(rèn)沽證，而后者有121只認(rèn)購證，21只認(rèn)沽證。

“由于目前銀行股處于低位，投資者對看多的認(rèn)購證需求很大，因此權(quán)證發(fā)行商在發(fā)行農(nóng)行權(quán)證時(shí)，可能也會(huì)更多地考慮認(rèn)購證?！秉S集恩說，估計(jì)其它銀行的看法和我們差不多。

他的觀點(diǎn)得到印證，法國巴黎銀行、匯豐銀行、瑞信銀行的衍生品部高管都向記者表示，他們都樂于發(fā)行農(nóng)行的衍生產(chǎn)品?！氨M管我們?nèi)栽诘却珳?zhǔn)備工作基本已完成?！比鹦叛苌凡扛吖軐τ浾哒f。黃集恩表示，由于荷蘭合作銀行是農(nóng)行的合作伙伴，因此很多細(xì)節(jié)他沒有得到授權(quán)發(fā)布。

投行可行使38億股超配權(quán)

6月24日，農(nóng)行在香港香格里拉酒店舉行了H股投資者推介會(huì)，6月29日又在香港召開倫敦、紐約、香港三地聯(lián)合新聞發(fā)布會(huì)。據(jù)農(nóng)行招股說明書披露，此次農(nóng)行計(jì)劃在全球發(fā)售254億股，其中，香港將占12.7億股。

該次H股推介會(huì)，不僅吸引了眾多的香港本地投行，在香港有業(yè)務(wù)的一些內(nèi)地券商和機(jī)構(gòu)也獲邀參加。據(jù)一位與會(huì)的香港券商副總裁告訴理財(cái)周報(bào)記者，會(huì)上機(jī)構(gòu)們提問得比較多，不過大家最關(guān)心的還是農(nóng)行的配售情況。

當(dāng)時(shí)，農(nóng)行的高層介紹，農(nóng)行的國際配售部分超額認(rèn)購超過5倍。其中，5位已確定入股意向的基礎(chǔ)投資者的投資額就達(dá)45億美元，具體而言，卡塔爾投資局?jǐn)M投資28億美元，科威特投資局投資8億美元、荷蘭合作銀行投資2.5億美元，渣打銀行投資5億美元，新加坡淡馬錫投資2億美元。

“因?yàn)橐延胁簧偻顿Y者想向我們申請打新股的貸款，所以我們對農(nóng)行招股的進(jìn)展一直比較關(guān)注?！鄙鲜鋈谈吖苷f，雖然下周才進(jìn)入申購的高潮，但目前預(yù)約貸款的大客戶已接近10人。

不過，對負(fù)責(zé)承銷的第一級機(jī)構(gòu)來說，如果農(nóng)行的市場反應(yīng)良好，他們還可以在一個(gè)月的股價(jià)穩(wěn)定期后行使超額配售權(quán)，公告顯示，這一超額配售權(quán)最高可達(dá)到38.11億股。事實(shí)上，即使是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢還不明朗的去年，包括霸王國際在內(nèi)的多只H股，都獲得了超額配售。

投資者選擇較多

與其他銀行相比，農(nóng)業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量并不算差。不過，香港的一些小投資者還是擔(dān)憂農(nóng)行龐大的分支和員工數(shù)目并不能帶來較好的回報(bào)。

香港敦沛金融市場分析及產(chǎn)品支持部分析師崔雯雅稱，農(nóng)行資產(chǎn)回報(bào)率的地區(qū)差異明顯。以去年業(yè)績計(jì)算，農(nóng)行在農(nóng)村地區(qū)的資產(chǎn)回報(bào)率只有0.62%，而其城區(qū)的資產(chǎn)回報(bào)率為0.94%。如果再以成本和收入比計(jì)算，農(nóng)行的成本收入比為49%，只低于招商銀行的50.9%和民生銀行(600016)的50.1%，在香港上市的七大內(nèi)資銀行中排第三。

因此，雖然農(nóng)行的上市估值不高，市賬率(PB)只在1.53倍至1.79倍之間，但對于香港的小投資者而言，在資金有限的情況下，他們的選擇似乎較多。截至6月30日，中國銀行、中信銀行(601998)(00998.HK)和民生銀行(00736.HK)的市賬率都在1.4倍至1.6倍之間，只有工商銀行和建設(shè)銀行較高。再對比盈利能力，似乎中信銀行和民生銀行等中小型銀行更有吸引力。

數(shù)據(jù)證明，在農(nóng)行申購前的香港市場上，中信銀行等中小型銀行的權(quán)證比此前更活躍。

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