小QFII或率先投資A股基金 不分流現(xiàn)有QFII額度

2010年06月28日 05:02
來源：東方早報(bào) 作者：柯智華

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“小QFII”或率先投資A股基金

證監(jiān)會(huì)副主席表示已深入研究和推進(jìn)“小QFII” 基金公司稱“正積極備戰(zhàn)”

早報(bào)記者 柯智華

“小QFII”政策有望近期破冰。早報(bào)記者昨日獲悉，基金公司的小QFII額度或擬先投資A股基金。

“中資機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行人民幣基金投資A股，已研究和推進(jìn)得比較深入，應(yīng)該會(huì)有好的結(jié)果?！?近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛和國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)李超給出上述回應(yīng)。這是中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯管理局有關(guān)人士首次對(duì)“小QFII”公開表態(tài)。

被業(yè)界俗稱為“小QFII”的政策，主要是指境外人民幣通過在港中資證券及基金公司投資A股市場(chǎng)。據(jù)了解，“小QFII”將給境外資金開辟另一條通道，它不分流現(xiàn)有QFII額度，而將擁有自己?jiǎn)为?dú)額度。

借QFII通道很難

姚剛表示，隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程推進(jìn)，滯留在海外的人民幣余額會(huì)逐年增加，這些人民幣持有人理財(cái)需求和人民幣合理回流成為目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)真研究的新課題。證監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局正在研究在香港發(fā)行人民幣基金的可行性。

分析人士指出，此前QFII額度主要針對(duì)境外大型投行以募集境外美元為主，而對(duì)于已在港設(shè)立子公司的內(nèi)地券商和基金而言，香港子公司投資對(duì)象主要是H股，無法借力股東在A股的豐富投研經(jīng)驗(yàn)。而對(duì)小QFII”業(yè)務(wù)的開放，將解決這一瓶頸。

知情人士告訴早報(bào)記者，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已于去年下半年在香港和內(nèi)地分別召開了同基金公司管理層的座談會(huì)，探討中資機(jī)構(gòu)在海外發(fā)展的情況，資金通道成為所有在港機(jī)構(gòu)訴苦的主要內(nèi)容。

“中資機(jī)構(gòu)在香港設(shè)立子公司的一個(gè)初衷，就是將海外資金引入A股，購(gòu)買A股基金?！币晃换饦I(yè)人士告訴早報(bào)記者，“因?yàn)樵谙愀凼袌?chǎng)上，國(guó)內(nèi)基金管理公司和券商與那些已在港經(jīng)營(yíng)多年的國(guó)際機(jī)構(gòu)相比，并不具備競(jìng)爭(zhēng)力。

在探索海外人民幣資金回流A股的過程中，一些基金公司曾準(zhǔn)備在香港等地發(fā)行人民幣基金，借用QFII額度進(jìn)入A股，但在與QFII的合作談判中，缺乏話語(yǔ)權(quán)，緊俏的QFII額度，讓國(guó)內(nèi)基金公司借用的成本較高。

根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)在今年5月發(fā)布的QFII名錄，到目前一共有96家外資公司獲得了QFII資格，而國(guó)家外匯管理局網(wǎng)站截至今年4月7日的數(shù)據(jù)顯示，7年來，國(guó)家外匯管理管局共向88家QFII機(jī)構(gòu)發(fā)放總計(jì)170.7億美元的投資額度。

“特批”念頭被打消

在借QFII通道遇阻后，國(guó)內(nèi)基金公司的海外分支機(jī)構(gòu)，開始考慮向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)自己的QFII額度。

基金業(yè)知情人士昨天告訴早報(bào)記者，由于國(guó)內(nèi)基金公司在海外的分支機(jī)構(gòu)規(guī)模小、年限短，不能達(dá)到監(jiān)管部門的QFII的審批政策，這讓國(guó)內(nèi)基金公司無法自己申請(qǐng)QFII額度。

根據(jù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，從事QFII業(yè)務(wù)要求基金公司，經(jīng)營(yíng)基金業(yè)務(wù)達(dá)五年以上，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度管理的資產(chǎn)不少于50億美元。

顯然，基金公司在香港的分支機(jī)構(gòu)并不具備上述的條件。公開資料顯示，2008年5月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于證券投資基金管理公司在香港設(shè)立機(jī)構(gòu)的規(guī)定》，明確規(guī)定基金公司可以根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要，到香港地區(qū)設(shè)立機(jī)構(gòu)，從事資產(chǎn)管理類相關(guān)業(yè)務(wù)。

2個(gè)月之后，2008年7月南方基金香港分公司南方東英資產(chǎn)管理有限公司成立，這是中國(guó)內(nèi)地基金公司在香港成立的第一家子公司，截至目前，仍不到兩年時(shí)間，而這些基金公司海外子公司管理的資金規(guī)模，距離50億美元還是很遠(yuǎn)。

“當(dāng)時(shí)，一些基金公司提出，希望監(jiān)管可以‘特批’，但監(jiān)管層否定了‘特批’之說，主要擔(dān)心對(duì)QFII現(xiàn)有的審批政策造成混淆?！鄙鲜鲋槿耸空f道。

為了符合各項(xiàng)政策要求，“小QFII”政策應(yīng)運(yùn)而生，專門針對(duì)在港中資證券及基金公司的小“QFII”政策要實(shí)際上給了這些機(jī)構(gòu)資金回流的通道，但又與境外機(jī)構(gòu)QFII申請(qǐng)額度的條件相區(qū)分。

基金公司積極備戰(zhàn)

有基金業(yè)高管表示，吸引國(guó)際資金進(jìn)入A股市場(chǎng)是未來的發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)于人民幣回流機(jī)制的建立，也可類似QFII機(jī)制，給每家基金公司一個(gè)額度。

按照目前公開透露的信息，基金公司應(yīng)對(duì)小QFII政策，首先要做到是在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。

據(jù)悉，目前在港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的中資基金公司已有華夏、嘉實(shí)、易方達(dá)、博時(shí)、南方、大成、匯添富、海富通、華安等9家基金公司。而交銀施羅德、國(guó)投瑞銀、上投摩根等多家基金公司也在積極申請(qǐng)之中，等待監(jiān)管層的批準(zhǔn)。

盡管如此，但小QFII政策的最終落實(shí)諸多問題等待解決。比如產(chǎn)品發(fā)行資格，早報(bào)記者獲悉，上述9家基金公司的分子機(jī)構(gòu)中，獲得資產(chǎn)管理牌照的寥寥無幾。

其中，大成基金第1類(證券交易)、第4類(就證券提供意見)和第9類(提供資產(chǎn)管理)牌照。而南方、嘉實(shí)、華夏、易方達(dá)四家公司的香港分支機(jī)構(gòu)基本都只獲得了第4類和第9類牌照。

由于第9類牌照，能展開的相關(guān)業(yè)務(wù)有限制(指私募)和沒有限制(指公募)的區(qū)別，因此，華夏、易方達(dá)、南方三家基金公司在港的分支機(jī)構(gòu)暫只能發(fā)行私募性質(zhì)的產(chǎn)品。

此外，香港市場(chǎng)有多大，這些基金公司在香港有多大的號(hào)召力都是個(gè)疑問。

“我們?cè)谙嚓P(guān)人才招聘上已經(jīng)完成，在新產(chǎn)品和投資策略上，我們正在開發(fā)之中?！蹦郴鸸咀蛱烊绱嘶貞?yīng)早報(bào)記者道。

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