徐林：希望通過政府設(shè)立引導(dǎo)基金 引導(dǎo)VC投資真正的新興產(chǎn)業(yè)

2010年06月25日 22:50
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 由上海市政府和中國(guó)一行三會(huì)共同主辦的2010陸家嘴金融論壇于6月25-26日在上海舉行，本次論壇的主題為“危機(jī)之后的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與金融變革”，鳳凰網(wǎng)進(jìn)行全程直播。下面是國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)財(cái)政金融司司長(zhǎng)徐林演講實(shí)錄。

我是在政府工作，旁邊幾位都不一樣，他們都是具體操作的，我就談?wù)務(wù)畬?duì)PE和VC行當(dāng)?shù)目捶ā?/p>

我下午想了一下，談點(diǎn)什么問題，到底政府關(guān)注VC和PE領(lǐng)域什么主要的問題，我總結(jié)一下大概有三點(diǎn)。

第一，我們關(guān)注PE和VC行業(yè)的發(fā)展環(huán)境，我們做的很多工作是優(yōu)化發(fā)展環(huán)境，要促進(jìn)這個(gè)行業(yè)的發(fā)展。目前在中國(guó)這個(gè)環(huán)境下恰逢其時(shí)。

剛才，祁斌說(shuō)十年前跟人家談PE沒有人知道，現(xiàn)在咱們是全民PE，全民VC，這跟目前中國(guó)的發(fā)展階段是有關(guān)系的。

中國(guó)經(jīng)過改革開放高速的發(fā)展，中國(guó)社會(huì)聚集的金融資產(chǎn)非常多。

就說(shuō)現(xiàn)在銀行存款總額是66萬(wàn)億，其中居民儲(chǔ)蓄余額23萬(wàn)億，而且要從存款余額和貸款余額來(lái)看，銀行體系中目前貸款余額是43萬(wàn)億，還有20多萬(wàn)億的錢要么存在央行一部分，其余都閑置在那兒。所以那么多的金融資源一定要有多樣化的渠道來(lái)配置，PE和VC是一個(gè)很重要的配置的渠道。

但是VC和PE因?yàn)橥冻鋈ブ笠顺龅?，如果你的資本市場(chǎng)不足夠發(fā)達(dá)，PE和VC的發(fā)展也不會(huì)有這樣的高潮。

過去的幾年，特別是2006年以后，中國(guó)的資本市場(chǎng)隨著股改的完成，獲得了非?？斓臄U(kuò)張，而且創(chuàng)業(yè)板也推出了，下一步可能還有OTC市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)，這個(gè)環(huán)境也是PE能夠迅速發(fā)展很重要的原因。

在這個(gè)過程中，政府看到了金融資源配置的客觀需要，看到了經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中也需要VC和PE為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供資本的支持。所以我們一個(gè)很重要的任務(wù)是，要進(jìn)一步優(yōu)化PE和VC的發(fā)展環(huán)境，促進(jìn)這個(gè)行業(yè)的發(fā)展。

第二，我們要在發(fā)展的過程中加強(qiáng)制度建設(shè)，要規(guī)范這個(gè)行業(yè)的發(fā)展，這幾年P(guān)E和VC發(fā)展的很快，甚至有全民發(fā)展的趨勢(shì)。

但是我們也不得不承認(rèn)，這個(gè)過程中也存在一些問題，這些問題可能點(diǎn)點(diǎn)滴滴，不太一樣。

但是我們最關(guān)心的是，我們不希望在爆炸式的發(fā)展過程中，導(dǎo)致系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。在這個(gè)領(lǐng)域，我們關(guān)注幾個(gè)很重要的環(huán)節(jié)。一是PE在募集的過程中會(huì)不會(huì)演變?yōu)榉欠Y，如果演變?yōu)榉欠Y，有可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)，甚至影響社會(huì)的穩(wěn)定。

這是很多過去非法集資案例產(chǎn)生的社會(huì)負(fù)面影響，給我們的教訓(xùn)。

二是我們也希望PE、VC投資行為是規(guī)范的，在選擇企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資的時(shí)候，它的議價(jià)、它的談判等各個(gè)環(huán)節(jié)應(yīng)該是規(guī)范的，它所募集的對(duì)象應(yīng)該是合格的投資人。在這方面我們的制度建設(shè)到目前來(lái)說(shuō)還沒有完全完成。

我們過去做了一些嘗試，國(guó)家發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)，以及其他金融部門做了一些嘗試，試圖通過一些試點(diǎn)，通過PE、VC這幾年發(fā)展的總結(jié)，能夠建立中國(guó)PE基本的管理規(guī)范。目前這個(gè)規(guī)范取得了一些進(jìn)展，但是至少還沒有出結(jié)果，有些問題還在繼續(xù)討論完善的過程中。

三是我們也希望引導(dǎo)投資方向，服務(wù)于政府的政策目標(biāo)。VC、PE都是純商業(yè)性的投資機(jī)構(gòu)，以追求商業(yè)回報(bào)為第一目標(biāo)的，和政府政策之間沒有必然的要求。但是中國(guó)政策經(jīng)濟(jì)的管理模式?jīng)Q定了我們有一些政策目標(biāo)，這些目標(biāo)當(dāng)然可以利用政府的資源來(lái)實(shí)現(xiàn)，但是我們也希望能夠調(diào)動(dòng)政府的資源，發(fā)揮政府資源四兩撥千斤的杠桿作用，引導(dǎo)社會(huì)的資金，參與結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，在這個(gè)過程中PE和VC可以起到很周期的作用。

我們過去也做了一些嘗試，我們希望通過政府設(shè)立引導(dǎo)基金，引導(dǎo)一些VC投資一些真正的新興產(chǎn)業(yè)，真正的創(chuàng)業(yè)早期企業(yè)的股權(quán)，給他們這些新興的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)提供資本支持，而不是像目前我們看到的，更多的VC做的是成熟企業(yè)的投資，做的是PRE-IPO的投資，追求的是比較短期的回報(bào)，比較快速的回報(bào)。

這樣VC就沒有起到風(fēng)險(xiǎn)投資真正原本意義上的作用。我們希望，既然VC害怕風(fēng)險(xiǎn)，如果政府的引導(dǎo)基金，可以在某種程度上彌補(bǔ)一些風(fēng)險(xiǎn)，我們也愿意提供這種政府資金的引導(dǎo)，使得PE和VC能夠和政府的政策目標(biāo)更好的結(jié)合起來(lái)。

這就是我今天要發(fā)言的三個(gè)要點(diǎn)，謝謝大家！

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