長(zhǎng)三角區(qū)域規(guī)劃獲批 10只股或最受益(附解析)(4)

2010年06月24日 10:59
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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公司作為唯一一家以連鎖百貨、購(gòu)物中心及折扣店等復(fù)合業(yè)態(tài)經(jīng)營(yíng)的上市公司,在規(guī)模、網(wǎng)點(diǎn)資源及品牌具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。公司網(wǎng)點(diǎn)在上海滲透力極高,在上海地區(qū)具有絕對(duì)壟斷地位,公司共有23家門(mén)店，18家位于上海市區(qū)，2家位于上海周邊區(qū)域，2家位于外地。在上海國(guó)資整合的大背景中，結(jié)合百聯(lián)集團(tuán)及其旗下上市公司商業(yè)資源構(gòu)成來(lái)看，百聯(lián)股份很可能作為集團(tuán)商業(yè)百貨資產(chǎn)的整合平臺(tái)。

公司未來(lái)看點(diǎn):百貨增速反彈、未來(lái)可能的投資收益及世博會(huì)效應(yīng)。1、隨著宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回升,公司百貨業(yè)務(wù)銷售增速有望繼續(xù)反彈,我們預(yù)計(jì)全年百貨收入增速將接近12%-13%左右,同時(shí)百貨業(yè)務(wù)的毛利率較之上半年也將有小幅增加；2、公司目前持有的可供出售金融資產(chǎn)的市值為20億元,這部分初始投資金額為10億元,因此若未來(lái)公司出出售上述金融資產(chǎn),仍有望獲得較高投資收益；3、作為上海商業(yè)龍頭,公司未來(lái)將受益于世博會(huì)所帶來(lái)的需求增加。

申銀萬(wàn)國(guó)表示，百聯(lián)積極嘗試增加百貨中的餐飲、娛樂(lè)等功能性區(qū)域，比如將八佰伴地下一樓全面改造成超市。百貨多功能化一方面提高租賃物業(yè)的比重，提高了毛利率；另一方面能滿足全家逛街消費(fèi)的需求，"吃喝玩樂(lè)"全覆蓋，延長(zhǎng)顧客停留時(shí)間，增加商機(jī)。未來(lái)百聯(lián)新建百貨項(xiàng)目也將更多地選擇搭配購(gòu)物中心，將百貨作為購(gòu)物中心的一個(gè)元素進(jìn)行開(kāi)發(fā)，而非簡(jiǎn)單的單體店建設(shè)。

東方證券認(rèn)為，公司的亮點(diǎn)是上海核心商圈黃金地段，自有物業(yè)比重高，且重估價(jià)值高，且上海具有絕對(duì)壟斷優(yōu)勢(shì)，且未來(lái)上海資產(chǎn)整合及世博會(huì)帶來(lái)商業(yè)價(jià)值的提升，因此公司估值享有一定溢價(jià)，另外公司2010年出售建配龍及法人股等非經(jīng)常性損益將會(huì)令公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)暴發(fā)性增長(zhǎng)，因此公司短期業(yè)績(jī)和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)都能保證。隨著世博會(huì)臨近，公司作為上海本地股龍頭將會(huì)得到投資者的高度關(guān)注。(中國(guó)證券網(wǎng))

上海電氣：中國(guó)最大的綜合型裝備制造業(yè)集團(tuán)之一

投資要點(diǎn)

●公司作為中國(guó)最大的綜合型裝備制造業(yè)集團(tuán)之一，綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。

●三大業(yè)務(wù)中，公司在核電設(shè)備領(lǐng)域具有強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)，龍頭地位日益牢固；風(fēng)電設(shè)備產(chǎn)能成倍增加，向第一集團(tuán)邁進(jìn)；傳統(tǒng)火電設(shè)備行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，訂單充足。此外，公司發(fā)展新能源戰(zhàn)略明確。

●目前大量在手訂單可保障公司近年業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。若不考慮增發(fā)因素，預(yù)計(jì)公司2009-2010年每股收益分別為0.24、0028元，給予"推薦"評(píng)級(jí)。

上海電氣(601727)為中國(guó)最大的綜合型裝備制造業(yè)集團(tuán)之一，綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。電力設(shè)備板塊的銷售收入占公司銷售收入的50%-60%左右，其他還有機(jī)電一體化板塊、重工設(shè)備板塊等，一起構(gòu)成五大核心業(yè)務(wù)板塊。公司的百萬(wàn)千瓦級(jí)核電機(jī)組、超超臨界火電機(jī)組、特高壓輸變電成套設(shè)備、城市軌道交通設(shè)備、環(huán)保成套裝備以及精密數(shù)控機(jī)床，分別屬于國(guó)家政策大力支持重點(diǎn)發(fā)展的行業(yè)。公司在相關(guān)行業(yè)具有突出地位和顯著優(yōu)勢(shì)，曾經(jīng)制造出一大批代表國(guó)家裝備工業(yè)水平、處于世界領(lǐng)先的產(chǎn)品。

核電設(shè)備龍頭地位牢固

公司與東方電氣一樣，既是火電領(lǐng)域龍頭，又是核電領(lǐng)域龍頭。在核島領(lǐng)域，通過(guò)與美國(guó)西屋等公司合作，基本可以實(shí)現(xiàn)核島部分的所有設(shè)備制造，包括核鍛件、堆內(nèi)構(gòu)件、控制棒驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)、反應(yīng)堆壓力容器、蒸發(fā)器、穩(wěn)壓器、核泵、安注箱等核心設(shè)備。公司是國(guó)內(nèi)唯一同時(shí)掌握AP1000和EPR兩大國(guó)際最先進(jìn)的第三代核電技術(shù)的廠商，核島主設(shè)備國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額達(dá)46%，為國(guó)內(nèi)電站設(shè)備商之首。公司位于臨港工業(yè)區(qū)的核電生產(chǎn)基地建成后，核島和常規(guī)島設(shè)備的產(chǎn)能將大幅增長(zhǎng)一倍以上。增發(fā)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司核島主設(shè)備產(chǎn)能將由目前的2.5臺(tái)套升至4-6臺(tái)套，堆內(nèi)構(gòu)件/控制棒驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)產(chǎn)能由目前4.5臺(tái)套升至8-10臺(tái)套。

風(fēng)電設(shè)備向第一集團(tuán)邁進(jìn)

公司2008年生產(chǎn)1.25MW風(fēng)電機(jī)組205臺(tái)，銷售142臺(tái)，實(shí)現(xiàn)銷售收入9.28億元，毛利率在10%左右。與第一集團(tuán)的華銳、金風(fēng)、東電等有較大差距。公司目前加大了風(fēng)電業(yè)務(wù)的投入，包括產(chǎn)能擴(kuò)張和技術(shù)升級(jí)。2009年1-6月公司新增風(fēng)電訂單16.7億元，2009年6月底公司在手風(fēng)電設(shè)備訂單達(dá)17.5億元。2009年公司預(yù)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到500臺(tái)，2010年達(dá)到800-1000臺(tái)，并計(jì)劃在3-5年的時(shí)間內(nèi)達(dá)到銷售規(guī)模100億元的水平。2008年公司2MW風(fēng)機(jī)已成功下線，3-6MW的海上風(fēng)機(jī)完成整體設(shè)計(jì)，進(jìn)入第二設(shè)計(jì)階段。公司風(fēng)電設(shè)備產(chǎn)能計(jì)劃。從技術(shù)水平看，公司現(xiàn)在的主力機(jī)型為1.25兆瓦，技術(shù)來(lái)自于德國(guó)DEWIND。通過(guò)不斷消化國(guó)際先進(jìn)技術(shù)，公司研發(fā)的2兆瓦風(fēng)機(jī)已經(jīng)并網(wǎng)發(fā)電，將成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

火電設(shè)備訂單充足

公司的火電設(shè)備國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)40%。2009年6月底，公司在手火電設(shè)備訂單1015億元，因此公司未來(lái)數(shù)年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是有充分保障的。在火電領(lǐng)域，公司先后制造出了中國(guó)第一套6000千瓦火電機(jī)組、世界第一臺(tái)雙水內(nèi)冷發(fā)電機(jī)和中國(guó)第一套百萬(wàn)千瓦等級(jí)超超臨界火電機(jī)組，公司目前在技術(shù)優(yōu)勢(shì)和品牌效應(yīng)上都優(yōu)于東方電氣和哈動(dòng)力，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上處于最具競(jìng)爭(zhēng)力的地位。

值得關(guān)注的是，全球正處在"高碳經(jīng)濟(jì)"向"低碳經(jīng)濟(jì)"的歷史性轉(zhuǎn)變時(shí)期，新能源產(chǎn)業(yè)已成為世界經(jīng)濟(jì)下一輪發(fā)展亮點(diǎn)，公司將繼續(xù)加大自身在新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投入，抓住核電設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、高效清潔火電設(shè)備等核心業(yè)務(wù)的發(fā)展契機(jī)，力求將公司打造成可持續(xù)發(fā)展的國(guó)際化大型裝備及相關(guān)服務(wù)的供應(yīng)商。近期非公開(kāi)發(fā)行計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)7億股，募集資金不超過(guò)50億元，資金主要布局新能源業(yè)務(wù)的產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目，其中核電產(chǎn)業(yè)投資11.5億、項(xiàng)目投產(chǎn)后計(jì)劃實(shí)現(xiàn)21億元以上產(chǎn)值；風(fēng)電產(chǎn)業(yè)8.4億，投產(chǎn)后計(jì)劃實(shí)現(xiàn)約100億產(chǎn)值。

盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)

若不考慮增發(fā)方案對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，我們預(yù)計(jì)公司2009-2010年每股收益分別為0.24、0028元，仍將平穩(wěn)增長(zhǎng)。鑒于公司在電力設(shè)備行業(yè)中處于明顯的領(lǐng)先地位，未來(lái)在風(fēng)電、核電等新能源領(lǐng)域的發(fā)展前景十分廣闊，目前大量在手訂單可保障公司未來(lái)4-5年業(yè)績(jī)，我們給予公司"推薦"的投資評(píng)級(jí)。(國(guó)元證券)

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