安信證券：推進(jìn)匯改不會改變制約股市的三因素

2010年06月22日 06:29
來源：證券時報 作者：安信證券

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安信證券：

當(dāng)前A股市場主要受制于三方面的因素：一是流動性持續(xù)收縮，二是經(jīng)濟(jì)減速與企業(yè)盈利下降，三是融資與再融資的供給壓力。

對于周末公布的匯改消息，我們的理解是：一、表態(tài)時間在G20峰會前一周，應(yīng)該可以降低人民幣匯率問題在會上可能遭受的壓力；二、所謂進(jìn)一步推進(jìn)以及增強(qiáng)彈性，是針對2008年7月至今這一段時間而言的。在此期間，由于金融危機(jī)的影響，人民幣匯率基本上是重新回到盯住美元；三、人民銀行明確表示將“參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)”；四、“繼續(xù)按照已公布的外匯市場匯率浮動區(qū)間，對人民幣匯率浮動進(jìn)行動態(tài)管理和調(diào)節(jié)”以及增人民幣匯率不存在大幅波動和變化的基礎(chǔ)”的表態(tài)表明，人民幣短期內(nèi)擴(kuò)大匯率浮動區(qū)間和一次性升值的概率很小；五、考慮到國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的變化，今年以來人民幣盯住美元被動升值等因素，預(yù)期當(dāng)前人民幣升值的空間不大。

基于上述判斷，我們認(rèn)為推進(jìn)人民幣匯率改革不會改變制約股市的因素，因此市場整體趨勢不變，繼續(xù)對A股市場保持謹(jǐn)慎。人民幣升值概念板塊如地產(chǎn)、航空、旅游、石化、造紙等可能因此受到短期刺激，但反彈的可操作性存疑，相對看好航空和旅游。

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